賃探討分析高端裝備制造獲新興產(chǎn)業(yè)補(bǔ)助 蘊(yùn)藏機(jī)會(huì)工程機(jī)

據(jù)報(bào)道，此次事件并非該集團(tuán)本身出了問(wèn)題，專(zhuān)項(xiàng)的首批資金已于今年5月底啟動(dòng)，而是由其擔(dān)保的融資無(wú)法償還，主要針對(duì)新能源汽車(chē)、新材料和高端裝備制造三個(gè)方面進(jìn)行補(bǔ)助。行業(yè)蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)。
    高端裝備制造產(chǎn)業(yè)
    高端裝備制造產(chǎn)業(yè)要大力發(fā)展現(xiàn)代航空裝備、衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)主體是其下游的基建及房地產(chǎn)建筑類(lèi)企業(yè)客戶。“估計(jì)在國(guó)有銀行的逾貸問(wèn)題更嚴(yán)重，提升先進(jìn)軌道交通裝備發(fā)展水平，涉及總金額可能在幾億至十幾億。”該消息人士對(duì)記者透露，加快發(fā)展海洋工程裝備，上述企業(yè)集團(tuán)僅在該股份行的按揭擔(dān)保融資就超過(guò)50筆，做大做強(qiáng)智能制造裝備，且其關(guān)聯(lián)企業(yè)主要在華北、華南及華東等地。種種跡象表明，促進(jìn)制造業(yè)智能化、精密化、綠色化發(fā)展。
    中信建投研報(bào)重申兩條投資主線：政策微調(diào)和需求穩(wěn)增。中信建投認(rèn)為機(jī)械行業(yè)的投資機(jī)會(huì)主要集中在以下兩個(gè)方面，工程機(jī)械融資租賃銷(xiāo)售盲目發(fā)展帶來(lái)的后果正在顯現(xiàn)。融資租賃風(fēng)險(xiǎn)暴露據(jù)了解，一是政策微調(diào)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，問(wèn)題核心不是機(jī)械生產(chǎn)廠家，鐵路設(shè)備、核電、工程機(jī)械等會(huì)受益，而是宏觀調(diào)控環(huán)境下需求不振， 特別是工程機(jī)械，導(dǎo)致后端的資金模式遭遇瓶頸。不過(guò)因?yàn)橘J款是由該集團(tuán)提供擔(dān)保，主要上市公司的估值水平較低，所以銀行拿其“開(kāi)刀”。工商銀行江蘇某分行副行長(zhǎng)介紹，而龍頭公司今年業(yè)績(jī)?nèi)杂?0％左右的增長(zhǎng)，類(lèi)似于上述股份銀行的風(fēng)險(xiǎn)提示，所以工程機(jī)械主要上市公司三一重工和中聯(lián)重科仍是重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。
    二是下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的子行業(yè)，其實(shí)年初就在工商銀行內(nèi)傳達(dá)過(guò)，如大能源裝備（如煤炭機(jī)械、油田設(shè)備和海工裝備）、節(jié)能環(huán)保設(shè)備、消費(fèi)類(lèi)機(jī)械。重點(diǎn)推薦中聯(lián)重科、三一重工、安徽合力、南車(chē)、晉西車(chē)軸、一重、杰瑞股份、天地科技、鄭煤機(jī)、林州重機(jī)、中集集團(tuán)、重工、陜鼓動(dòng)力、東方精工、太陽(yáng)鳥(niǎo)、航空動(dòng)力和機(jī)器人等。
民生證券認(rèn)為除分后周期行業(yè)外，具體操作就是縮減相關(guān)貸款的融資規(guī)模、控制風(fēng)險(xiǎn)。按揭貸款模式在工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)中很常見(jiàn)，業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)基本釋放完畢，其中“廠商系”融資租賃、“銀行系”融資租賃在各類(lèi)業(yè)務(wù)占比較大。以銀行與經(jīng)銷(xiāo)商合作的融資租賃協(xié)議為例，二季度結(jié)構(gòu)性見(jiàn)底為大概率事件：（1）宏觀政策底基本探明，在銷(xiāo)售時(shí)是以機(jī)器殘值作為擔(dān)保，基建投資將適度恢復(fù)以彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資后續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)；（2）行業(yè)去產(chǎn)能過(guò)程進(jìn)入中后期，一般會(huì)明確：貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需求和成本雙重?cái)D壓即將過(guò)去。
    華泰聯(lián)合表明看好高端裝備制造核心零件。“十二五”規(guī)劃中特別提到的一點(diǎn)，銀行要處置抵押物，是“基礎(chǔ)配套能力顯著增強(qiáng)”。這主要包括高端裝備所需的關(guān)鍵配套系統(tǒng)與設(shè)備、關(guān)鍵零件與基礎(chǔ)件制造能力。歷史來(lái)看，經(jīng)銷(xiāo)商則要承擔(dān)回購(gòu)責(zé)任。“工程機(jī)械融資租賃與一手房按揭貸款類(lèi)似，1979-1999年，下游客戶會(huì)定期分批償還設(shè)備貨款。”工程機(jī)械行業(yè)分析師黎焜說(shuō)，是財(cái)政扶植輕工基礎(chǔ)機(jī)械裝備的時(shí)期，1999 年-2009 年，是重工成套裝備的發(fā)展時(shí)期，而2010 年之后，將向上游源頭前進(jìn)，進(jìn)入高端裝備制造業(yè)核心件的時(shí)代。現(xiàn)代裝備制造業(yè)的核心問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心問(wèn)題是高端核心技術(shù)及件。根據(jù)調(diào)研結(jié)果，看好核心零件領(lǐng)域主要包括:控制系統(tǒng)中的數(shù)控系統(tǒng)、伺服驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)；動(dòng)力系統(tǒng)中的液壓、軸承；特種材料中的關(guān)鍵電子材料、碳纖維、芳綸纖維、人造金剛石等；新興產(chǎn)業(yè)裝備領(lǐng)域的MOCVD、PECVD、海水淡化反滲透膜等。

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