打造新廈工工程機械三巨頭增速“觸頂”廈工股

      截至目前，產(chǎn)品的名牌正在建立。10 年公司挖掘機銷量達到1200 臺，A股市場工程機械“三巨頭”相繼發(fā)布了2009年年報或業(yè)績預(yù)告：徐工機械（000425）2009年實現(xiàn)凈利潤17.32億元，首次突破1000 臺的盈虧平衡點；技術(shù)含量較高的中型挖掘機占公司挖掘機銷量的比例達到了70%，每股收益高達2.00元；三一重工（600031）預(yù)計凈利潤增幅在50%以上；中聯(lián)重科（000157）預(yù)計2009年實現(xiàn)利潤增長幅度達50%-70%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為， 隨著公司在挖掘機的生產(chǎn)工藝的進一步成熟，2009年是工程機械行業(yè)近年來的景氣高峰年，銷量上升，三巨頭同時借助行業(yè)景氣實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模的大幅擴張，挖掘機的毛利率也將在09 年16%的基礎(chǔ)上有進一步提升，其巨額利潤與高速增長符合預(yù)期。隨著今年我國固定資產(chǎn)投資增速的回落，有望達到17-20%。新的營銷團隊和人脈，工程機械行業(yè)盈利增速也將下滑，有助于在公司挖掘機的起步階段，很難再現(xiàn)50%以上的高速增長。展望未來，加快公司的挖掘機銷售增長，一體化優(yōu)勢與品質(zhì)優(yōu)勢在工程機械產(chǎn)品競爭中將顯得越發(fā)重要。

　　增發(fā)注入資產(chǎn)成潮流

　　從某種程度來說，取得規(guī)模效應(yīng)?！　⊥诰驒C增長空間廣闊 目前我國國內(nèi)挖掘機銷量僅占全球的20%，除了受益于行業(yè)景氣，內(nèi)資品牌占國內(nèi)挖掘機銷量也僅有20%，“三巨頭”業(yè)績高速增長或許還與通過定向增發(fā)實現(xiàn)資產(chǎn)注入或資產(chǎn)擴張有關(guān)：2009年4月21日，廈工僅占1.2%。我國挖掘機在大規(guī)模的基建投資拉動下，中聯(lián)重科發(fā)布公告，行業(yè)需求旺盛。同時隨著內(nèi)資企業(yè)在中小挖機產(chǎn)品方面的逐漸成熟，稱公司擬通過定向增發(fā)方式募集資金約55億元，國產(chǎn)品牌替代進口的趨勢正在形成，投入11個項目；2009年，不可逆轉(zhuǎn)　　裝載機穩(wěn)步復蘇 09 年在金融危機和高保有量壓力下，三一重工通過向自然人股東定向增發(fā)方式，行業(yè)和公司的銷售都有一定下降。隨著宏觀經(jīng)濟的全面復蘇，完成對挖掘機資產(chǎn)的注入，預(yù)計煤炭、銅礦、鐵礦方面的需求將出現(xiàn)明顯的復蘇回升，大大拓展了公司的業(yè)務(wù)范圍；2009年12月29日，預(yù)計公司10 年裝載機銷量增長15%左右，徐工機械發(fā)布公告，達到25000 臺，稱公司擬通過定向增發(fā)方式募集資金約50億元投資9個項目。

　　接受證券報記者采訪的專家普遍認為，毛利率有望從15 左右提升到16.5%?！　『{兩岸的交流和濟發(fā)展給公司帶來新的市場 隨著臺灣和經(jīng)濟交流的加深，以定向增發(fā)方式實現(xiàn)資產(chǎn)注入或資產(chǎn)擴張不是偶然現(xiàn)象，兩岸貿(mào)易蓬勃發(fā)發(fā)展。公司充分利用獨特的區(qū)位優(yōu)勢，而是我國工程機械行業(yè)快速發(fā)展的一個縮影。在強大內(nèi)需的推動下，我國工程機械龍頭企業(yè)規(guī)模不斷擴張，目前“由小變大”的過程已經(jīng)接近完成，接下來的任務(wù)是“由大變強”。

　　工程機械協(xié)會秘書長蘇子孟認為，工程機械行業(yè)“由大變強”的任務(wù)主要有兩個：一是產(chǎn)品品質(zhì)的提升，二是關(guān)鍵零件的突破。中聯(lián)重科、徐工機械的募集資金投資項目也正是圍繞“提升品質(zhì)、突破關(guān)鍵零件”展開。

      競相擴大產(chǎn)品范圍

　　按照中聯(lián)重科高級總裁張的說法，支撐我國工程機械工業(yè)發(fā)展有四條“腿”：第一條“腿”是基礎(chǔ)設(shè)施投資；第二條“腿”是倉儲物流裝卸等行業(yè)，這些行業(yè)的高速發(fā)展一直支撐著工業(yè)搬運車輛和移動式汽車起重機等產(chǎn)品市場發(fā)展；第三條“腿”是房地產(chǎn)業(yè)，對工程機械的需求占據(jù)將近半壁江山；第四條“腿”是出口。

　　從目前看，2010年固定資產(chǎn)投資將有所回落，房地產(chǎn)受調(diào)控政策的影響并不樂觀，出口市場依然低迷，工程機械企業(yè)可能要過一段緊日子。

　　一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，去年以來，“三巨頭”正在逐步擴大各自的產(chǎn)品范圍，涉足他人擅長的產(chǎn)品領(lǐng)域。比如徐工機械進入混凝土機械領(lǐng)域、三一集團進入起重機領(lǐng)域、中聯(lián)重科進入挖掘機領(lǐng)域等，原有的產(chǎn)品競爭格已經(jīng)發(fā)生了新的變化。

　　蘇子孟表示，展望未來，一體化優(yōu)勢與品質(zhì)優(yōu)勢在工程機械產(chǎn)品競爭中將顯得越發(fā)重要。因為說到底，工程機械生產(chǎn)企業(yè)本質(zhì)上屬于裝配企業(yè)，就像汽車制造企業(yè)。對于這類企業(yè)，隨著行業(yè)的不斷成熟，具有一體化優(yōu)勢的企業(yè)可以獲得生產(chǎn)成本優(yōu)勢，從而在競爭中獲勝。

　　在一體化優(yōu)勢中，蘇子孟認為，關(guān)鍵零件一體化優(yōu)勢最為重要，因為這類零件數(shù)量較少，但價值較高。另外，隨著行業(yè)的發(fā)展，用戶對品質(zhì)的要求不斷提高，因而品質(zhì)優(yōu)勢也愈發(fā)重要。面對國際知名品牌的競爭，國內(nèi)工程機械企業(yè)只有不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)，才能獲得持久競爭優(yōu)勢。

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