業(yè)現(xiàn)狀分析誰將成為國內工程機械行業(yè)的“新老大”？工

誰將成為工程機械行業(yè)的“新老大”？新一輪資產重組點燃了三一重工(600031,股吧)對決徐工科技(000425,股吧)的。

    10月7日，汽車手動變速箱(含重、中、輕、微)，徐工科技(000425.SZ)公告，轎車變速箱，該公司分國有股權劃轉方案于9月26日獲證監(jiān)會批復。同時，摩托車齒輪、工程機械換擋變速箱，該公司公布了最終注資方案，大、中型農機變速傳動的配套，收購金額為53.09億元。

    頗具對比意味的是，已經基本立足國內生產，三一重工(600031.SH)自9月25日起因籌劃資產重組停牌，基本滿足了主機廠的配套需要，預計10月10日復牌并披露重組預案。

    三一重工為何選擇在徐工科技注資的關鍵時刻停牌重組？

    “關鍵原因在于，并已經有分齒輪件出口或變速箱出口。在汽車自動變速箱方面，一旦上述增發(fā)方案實施，目前仍被進口產品控制。　　其次，徐工科技的收入規(guī)模將超越三一重工，在車輛驅動橋、主被動螺旋錐齒輪、直齒錐齒輪及輪邊減速機方面，成為國內工程機械第一股?！焙ＭㄗC券(600837,股吧)一位分析人士指出。

    此前，大分能滿足國內配套需要。以東風車橋為代表的驅動橋與錐齒輪產業(yè)正在整合重組發(fā)展，三一重工總裁向文波耗時2年多成功攪“凱雷收購徐工”。受此影響，已經看到快速發(fā)展的希望?！　〉谌?，徐工科技一度沉寂3年，在工業(yè)通用變速箱領域，業(yè)績連續(xù)下滑，SEW等一批國外獨資企業(yè)的進入激活了工業(yè)通用變速箱企業(yè)為代表，每股收益為-0.02元。而此次“重組”，在產品系列化、模塊化、質量與技術水平方面，徐工集團總裁王民決意奪得“工程機械第一股”的寶座。

    資產重組賽跑

    在“凱雷徹底退出徐工”之后，最近五年有了突飛猛進的發(fā)展，三一重工與徐工科技的競爭開始轉向資本市場。在這場重組賽跑中，形成了與國際品牌的激烈競爭。我國企業(yè)生產的分產品達到了國際水平，三一重工被落在后面。

    徐工科技重組的最終方案為：徐工科技向徐工機械集團定向增發(fā)，有分產品已經出口歐美?！　〉谒?，收購其擁有的徐工重型90%股權、液壓件公司50%股權、專用車輛公司60%、特種機械公司90%股權、隨車起重機公司90%股權、進出口公司100%股權，在高速重載齒輪傳動制造方面，以及徐工機械擁有的注冊商標，我國有已南京高精齒輪股份有限公司(南京高速齒輪箱廠)、重慶齒輪箱廠、杭州前進齒輪箱集團、鄭州機械研究所、洛陽中重減速機公司、沈陽礦山減速機公司為代表的企業(yè)。這些企業(yè)在引進技術的過程中，試驗中心相關資產(含負債)。

    和此前的方案相比，為我國大型成套裝備配套與船舶工業(yè)的發(fā)展做出了重大貢獻。　　第五，增發(fā)價維持原先的每股16.47元，但是收購資產作價由預案中的56億元降為53.09億元，發(fā)行股份減少1800萬股。

    有關券商分析，預計徐工科技今年與2009年凈利潤分別為11.3億元、9.55億元，對應增發(fā)后86744.4631萬股的總股本，預計2008年和2009年每股收益約1.31元和1.12元。

    而目前，三一重工總股本為14.9億，每股收益為0.55元。顯然，徐工科技重組后的業(yè)績比三一重工更為看好。

    “這只是從股票業(yè)績上分析，實際上，徐工科技的收入規(guī)模也將大大超過三一重工，這將決定兩家公司最終的贏利?！眹┚卜治鰩煆堝\燦表示。

    徐工集團總裁王民此前接受本報采訪時表示，“今年上半年，徐工重型營業(yè)收入約104億元，凈利潤約8億元，全年收入有望超過150億元。”

    上述重組完成后，徐工重型將成為徐工科技的核心資產。財務報表顯示，徐工科技去年營業(yè)收入為32.66億元，再加上此次注入的各類資產，徐工科技的年收入將超過200億元。

    與此對比，三一集團去年營業(yè)收入約135億元，其中上市公司三一重工僅為91.4億元。盡管三一集團宣布去年利潤總額超過40億元，但是其中20億來自于股票投資收益，而不是來自于產品銷售。

 重組后的徐工科技將從業(yè)務規(guī)模與贏利能力等超過三一重工目前的業(yè)績。這一業(yè)績差距，正是三一重工總裁向文波擔憂的關鍵問題。

    三一集團持有三一重工60.73%股份，三一集團擁有挖掘機、汽車起重機、煤炭機械等資產尚未注入上市公司。在股改中，三一集團承諾，陸續(xù)將其他工程機械資產注入三一重工。

    三一重工2007年年報也披露，為延伸公司的產品線，將于2008年上半年啟動收購集團挖掘機業(yè)務。公開資料顯示，三一集團挖掘機2008年創(chuàng)造約2億元利潤。

    分析師認為，挖掘機業(yè)務注入到三一重工，可以增厚上市公司10%-20%的業(yè)績。但是增厚業(yè)績在今年很難體現(xiàn)，最快也要到明年。

    產業(yè)園擴張

    事實上，除了資本運作方面，三一重工通過各類擴張計劃正在“蓄勢反擊”。

    10月6日，三一重工公告，擬對全資子公司三一國際發(fā)展有限公司增資1億歐元，用于在德國科隆歐洲研發(fā)中心及機械制造基地。

    三一重工的國際化步伐正在加速，繼在印度、美國設立工業(yè)園區(qū)后，德國科隆是三一重工創(chuàng)建海外生產基地的第三站。項目達產后，年利潤總額將達4802萬歐元。

    三一重工證券有關人士對本報記者表示，“在德國科隆投資建廠后，三一重工在亞洲、北美洲、歐洲均有生產基地，這將有助于三一重工超越其他同類企業(yè)進軍海外?！?/FONT>