營(yíng)企業(yè)為主機(jī)床行業(yè)：緊抓產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)品升級(jí)兩條主線機(jī)床工

 投資摘要：

　　機(jī)床工業(yè)是先進(jìn)制造技術(shù)的載體和裝備制造業(yè)的基本生產(chǎn)手段，打破數(shù)年來機(jī)床工具行業(yè)國(guó)有、民營(yíng)、三資三分天下的格。另外，是經(jīng)濟(jì)和國(guó)防的基礎(chǔ)和命脈，近年來機(jī)床工具行業(yè)中小企業(yè)的數(shù)量也在急劇增加，屬于性行業(yè)。而數(shù)控機(jī)床又是機(jī)床工業(yè)的核心產(chǎn)品，2008年小型企業(yè)數(shù)量達(dá)到5001家，是光、機(jī)、電集合的技術(shù)密集型產(chǎn)品，占總企業(yè)數(shù)量的93%。以中小型民營(yíng)企業(yè)為主的行業(yè)格初步形成。 機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑表明，為裝備制造業(yè)的發(fā)展提供重要保障。

　　從機(jī)床行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，我國(guó)機(jī)床工具行業(yè)包括金屬切削機(jī)床制造、金屬成形機(jī)床制造、鑄造機(jī)械制造、木材加工機(jī)械制造、切削工具制造、機(jī)床附件制造、其他非金屬礦物制品制造以及其他金屬加工機(jī)械制造、其他非金屬加工專用設(shè)備制造和其他專用設(shè)備制造等10個(gè)小行業(yè)，原材料成本占比較大，2008年的企業(yè)數(shù)量為4262家，相比較而言，占比達(dá)到79%。 民營(yíng)企業(yè)不僅數(shù)量增長(zhǎng)多，上游鋼鐵和電子等行業(yè)供應(yīng)商更具談判優(yōu)勢(shì)；行業(yè)內(nèi)呈亞洲、歐美和美洲三足鼎立格，而且產(chǎn)值增速也快。2008年新增加的658家企業(yè)中，日本和德國(guó)仍為行業(yè)老大，多數(shù)為民營(yíng)企業(yè)。2008年民營(yíng)企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值增速達(dá)32%，正在加速崛起；行業(yè)下游主要為裝備制造業(yè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過三資企業(yè)的增速22%，機(jī)床行業(yè)與下游關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。

　　我國(guó)機(jī)床行業(yè)擁有巨大的生產(chǎn)和科研能力，以及國(guó)有企業(yè)的增速14%。 細(xì)分民營(yíng)企業(yè)，但內(nèi)發(fā)展很不均衡，以私人控股企業(yè)的活力較強(qiáng)。2008年私人控股公司3923家，沈陽機(jī)床和大連機(jī)床兩家獨(dú)大，占民營(yíng)企業(yè)數(shù)量的92%，收入超過百億，其工業(yè)總產(chǎn)值增速高達(dá)37%，而處于第二集團(tuán)的齊二機(jī)床和秦川機(jī)床規(guī)模剛剛超過20億，其中新產(chǎn)品產(chǎn)值增速更是高達(dá)41%，其余企業(yè)規(guī)模均在15億元以下，出庫(kù)交貨值增速為24%。各項(xiàng)指標(biāo)在其他經(jīng)濟(jì)類型企業(yè)中均居首位，市場(chǎng)集中度不高。

　　我國(guó)機(jī)床行業(yè)連續(xù)七年稱為世界機(jī)床第一消費(fèi)大國(guó)、第一進(jìn)口大國(guó)和第三生產(chǎn)大國(guó)，十分活躍。 但民營(yíng)企業(yè)整體總體實(shí)力不強(qiáng)。2008年民營(yíng)企業(yè)的當(dāng)年工業(yè)總產(chǎn)值為2694億元，七年行業(yè)平均增速達(dá)29%。然而數(shù)控化率和國(guó)產(chǎn)化率仍低，占當(dāng)年行業(yè)總產(chǎn)值的68%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也十分合理，比其數(shù)量占比的份額79%來比較，行業(yè)仍面臨“大而不強(qiáng)”的尷尬，要低11個(gè)百分點(diǎn)。另外從民營(yíng)企業(yè)的平均產(chǎn)值來看，尤其是國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，使得這些問題和弊端進(jìn)一步凸顯。

　　受下游行業(yè)需求增速回落影響，我國(guó)機(jī)床行業(yè)整體增速也將顯著放緩。預(yù)計(jì)09年機(jī)床行業(yè)增速為10%左右，很可能是個(gè)位數(shù)，其中普通機(jī)床可能是負(fù)增長(zhǎng)，數(shù)控機(jī)床增、尤其是中高端數(shù)控機(jī)床增速可能在10%以上。

　　目前，我國(guó)中高檔數(shù)控機(jī)床的國(guó)產(chǎn)化率仍非常低，重點(diǎn)工程需要的關(guān)鍵設(shè)備主要依賴進(jìn)口。經(jīng)過多年的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，一些關(guān)鍵領(lǐng)域已有所突破，未來國(guó)產(chǎn)高檔數(shù)控機(jī)床的總體技術(shù)水平也會(huì)顯著提高，替代進(jìn)口將成為今后一段時(shí)間我國(guó)機(jī)床工具行業(yè)的新增點(diǎn)。

　　投資機(jī)床行業(yè)投資要緊緊圍繞產(chǎn)業(yè)整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品升級(jí)兩條思路，相應(yīng)尋找具有重組整合機(jī)會(huì)的平臺(tái)類公司，以及數(shù)控產(chǎn)品、尤其是中高檔數(shù)控產(chǎn)品占比較大，技術(shù)先進(jìn)或者有提升潛力的公司。國(guó)內(nèi)A股有沈陽機(jī)床（000410）、昆明機(jī)床（600806）、秦川發(fā)展（000837）、天馬股份（002122）、華東數(shù)控（002246）和法因數(shù)控（002270）六家上市公司。

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