濰柴動力:“智”造的綠色動力+重卡產(chǎn)業(yè)鏈

    全動力產(chǎn)品覆蓋重卡和工程機械。隨著市場需求的變化和自身產(chǎn)品線的完善,濰柴的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也更加到位,柴油發(fā)動機型譜逐漸完整。目前,除了10~12升系列重卡發(fā)動機已占據(jù)市場份額的35%~40%以外,自主研發(fā)的5~7升發(fā)動機在客車、挖掘機和中重卡領(lǐng)域經(jīng)過了兩年多的市場檢驗,預(yù)計將形成較大的市場突破。從2升到620升,動力從30馬力到1萬馬力,濰柴的產(chǎn)品型號逐漸完整,發(fā)動機產(chǎn)品線寬度已超越了世界所有其他發(fā)動機供應(yīng)商。

    立志成為全系列、全領(lǐng)域動力供應(yīng)商。公司將堅持積極調(diào)整結(jié)構(gòu),均衡發(fā)展動力總成、商用車以及零件業(yè)務(wù)板塊。其中,發(fā)動機業(yè)務(wù)板塊要打造成為全球領(lǐng)先、全系列、全領(lǐng)域動力提供商,百萬臺、千億級綠色動研發(fā)制造基地,產(chǎn)品排量涵蓋2―620L,功率覆蓋30―10000馬力,廣泛應(yīng)用于商用汽車、工程機械、客車、船舶、游艇、發(fā)電、農(nóng)用機械等各個領(lǐng)域。

    濰柴已經(jīng)不是單一的柴油機生產(chǎn)商,而是一個擁有動力總成和商用車多元化產(chǎn)品的企業(yè)。

    自主產(chǎn)權(quán)綠色心-藍擎。濰柴國Ⅴ藍擎II代動力,是濰柴歷經(jīng)5年時間潛心研發(fā)的,具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高速大功率柴油機。藍擎動力是目前國內(nèi)唯一一款排放達到歐III和國Ⅴ標準,并經(jīng)過市場驗證、被客戶廣泛認可的高速大功率綠色動力。藍擎發(fā)動機節(jié)能環(huán)保的優(yōu)勢:綜合故障率降低30%;在標準工況下,每小時油耗降低3L;綜合噪聲降低2dB。如果按濰柴動力目前在重卡市場近40%的占有率計算,5年后對濰柴10L以上級發(fā)動機的需求將達到120萬臺。

    綜合評價及估值。公司的亮點在全動力系統(tǒng)和構(gòu)建一個貫穿“零件供應(yīng)企業(yè)→整車及關(guān)鍵總成配件生產(chǎn)企業(yè)→零件批發(fā)及經(jīng)銷企業(yè)→服務(wù)終端企業(yè)”整個產(chǎn)業(yè)鏈條的公司主體。參照二級市場汽車制造類公司估值水平,我們認為給予公司17X(低于行業(yè)平均26X)PE水平,對應(yīng)2011年目標價格75.65元,這高于絕對估值75.06元水平。綜合考慮,我們把目標價位設(shè)定在75.06。

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