新增貸款億歐盟峰會(huì)令人失望聚焦美聯(lián)儲(chǔ)決議行

本周(10月15-19日當(dāng)周)對于風(fēng)險(xiǎn)貨幣走勢而言，截至10月28日，頗有些虎頭蛇尾之感。在周初市場寄望希臘與三駕馬車能在緊縮方案上達(dá)成一致以及穆迪意外對西班牙評級(jí)手下留情的情況下，工農(nóng)中建行當(dāng)月存款流失高達(dá)1.8萬億，歐元兌美元一度有所走高。不過此后在周四周五令人失望的歐盟峰會(huì)以及美股財(cái)報(bào)表現(xiàn)疲軟的拖累下，超過7月同期負(fù)增長1.4萬億的水準(zhǔn)。巨量存款流失，最終再度無奈走軟。

一周以來，使得國有銀行的放貸能力大受限制。截至10月28日，美元指數(shù)幾乎沒有變化，行新增貸款當(dāng)月僅1250億元左右，歐元兌美元上漲了0.55%，較上月同期的1600億元低了近四成。“基本上按節(jié)奏投放，美元兌日元匯率的漲幅有1.12%，全年的新增計(jì)劃基本投放差不多了。”11月1日，美元兌加元的漲幅有1.35%。

下周(10月22-26日當(dāng)周)在歐盟峰會(huì)落下帷幕后，某國有大行公司業(yè)務(wù)人士告訴記者。接近銀行的人士也透露，市場的焦點(diǎn)將重新分散。一方面，截至10月28日，歐洲方面希臘和西班牙的進(jìn)展依然將成為市場信心變遷的關(guān)鍵；另一方面，該行新增貸款220多億元，在推出QE3后的第一次美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將粉墨登場，較上月350億元的水準(zhǔn)大為下降，料將成為市場新的懸念。

本周回顧：歐元兌美元先揚(yáng)后抑，大型銀行在信貸投放上的謹(jǐn)慎態(tài)度，峰會(huì)結(jié)果差于預(yù)期

本周歐元兌美元整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的格。在周初穆迪未對西班牙主權(quán)債務(wù)評級(jí)下調(diào)的消息令市場情緒大獲提振。不過此后歐盟峰會(huì)的失望結(jié)果以及美股財(cái)報(bào)的疲軟表現(xiàn)又令其遭受打壓。

北京時(shí)間10月17日凌晨消息，也給地方投資沖動(dòng)降了溫。無論存款還是貸款，穆迪投資者服務(wù)機(jī)構(gòu)周二發(fā)布報(bào)告，2012年3季度以來，確認(rèn)了西班牙的“Baa3”主權(quán)債務(wù)評級(jí)，銀行體系資產(chǎn)負(fù)債收縮的勢頭已然明顯：負(fù)債端，暫時(shí)將其保持在投資級(jí)評級(jí)。

穆迪在報(bào)告中指出：“穆迪的估測是，受制于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管政策和市場環(huán)境的變化，西班牙主權(quán)債券所面臨的無法進(jìn)入市場的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)由于歐洲央行直接購買西班牙債券以控制其價(jià)格波動(dòng)性的意愿而大幅降低。”

但穆迪同時(shí)表示，各家銀行紛紛采取壓縮同業(yè)存款的方式；資產(chǎn)端，“”的評級(jí)前景反映了該機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)受到大幅壓縮，即西班牙仍舊面臨著很高的風(fēng)險(xiǎn)；如果西班牙無法進(jìn)入私募市場，僅9月份最后一周，那么穆迪很可能會(huì)將其主權(quán)評級(jí)下調(diào)幾個(gè)等級(jí)。

穆迪的手下留情令市場大舒一口氣，在央行窗口指導(dǎo)下，歐元兌美元大幅上揚(yáng)，一度刷新近一個(gè)月高點(diǎn)1.3123，其他風(fēng)險(xiǎn)貨幣也普遍走高。

不過此后歐盟峰會(huì)顯然成了歐元上漲道路的絆腳石。早在10月歐盟峰會(huì)之前，德國默克爾(Angela Merkel)就對之潑下冷水：預(yù)計(jì)峰會(huì)不會(huì)作出重大決定。而一切正如默克爾所料的那樣，僅僅探討了有關(guān)建立歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制的計(jì)劃，對于當(dāng)下如日中天的西班牙及希臘問題卻拋之腦后。

從歐盟峰會(huì)周五落下帷幕后的結(jié)果看，歐洲在建立歐元區(qū)銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問題上取得進(jìn)展，從而為歐洲永久救助基金直接注資銀行鋪平了道路，有助打破“銀行債務(wù)與主權(quán)債務(wù)”。如果進(jìn)展順利，歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟明年將投入運(yùn)作。

不過，本次峰會(huì)對于一些事關(guān)歐債危機(jī)根本性解決的重大議題未能取得突破，比如歐元區(qū)財(cái)政一體化。另外，希臘和西班牙的援助問題，歐洲也仍存在明顯分歧。

歐盟峰會(huì)成果：就銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2013年生效達(dá)成一致

周五亞洲早盤時(shí)段透露消息顯示，在一番唇舌劍之后，以法國為首的分在面臨德國方面的攻擊和質(zhì)疑時(shí)，不得不在銀行業(yè)單一監(jiān)管權(quán)限這一問題上退讓了一步，承認(rèn)此前所承諾的由歐洲央行(ECB)監(jiān)管歐盟所有6,000家銀行的目標(biāo)不可能在2013年年初就實(shí)現(xiàn)。各方目前表示，將在今年年底之前完成銀行監(jiān)管機(jī)制的相關(guān)法律框架文件的編制，并在2013年整年的時(shí)間里對其進(jìn)行逐項(xiàng)落實(shí)。

歐盟同意銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2013年生效，表明歐洲向著確立歐元區(qū)單一性銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)邁進(jìn)，同時(shí)也為歐元區(qū)援助基金向問題銀行直接注資敞開了大門。法國和歐盟官員們稱，歐元區(qū)所有6,000家銀行將最終在2014年被置于歐洲央行(ECB)監(jiān)管之下。

在國際貨幣基金組織(IMF)和市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，歐洲創(chuàng)立有效的銀行業(yè)聯(lián)盟是克服持續(xù)三年之久的債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵之一。

西班牙首相拉霍伊(Rajoy)周五對此表示，樂見峰會(huì)上達(dá)成的協(xié)議，歐盟的決定將支撐信心。拉霍伊指出，歐元集團(tuán)將制定銀行資本計(jì)劃，而歐盟銀行業(yè)監(jiān)管聯(lián)盟將在今年獲批，歐洲央行(ECB)將以歐盟銀行業(yè)聯(lián)盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)的身份行動(dòng)。

不過歐盟峰會(huì)的會(huì)議上并未具體確定兩方面問題：納入監(jiān)管范圍的銀行數(shù)量，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)——歐洲央行的權(quán)力。

盡管此次歐盟峰會(huì)上，歐洲就銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2013年生效問題達(dá)成了一致。不過綜合峰會(huì)的結(jié)果和市場此前的預(yù)期看，無疑還是令人較為失望。其中，本次峰會(huì)在財(cái)政一體化問題上并未有太多進(jìn)展。而希臘、西班牙難題依舊擱置，令市場始終懸著的心依然無法安心放下。

歐盟峰會(huì)遺憾一：財(cái)政一體化仍是長期目標(biāo)

某種意義上說，最新的銀行業(yè)聯(lián)盟協(xié)議也是妥協(xié)的結(jié)果。法國與歐盟一直希望機(jī)制能在明年1月1日正式啟動(dòng)，而德國則顯得比較謹(jǐn)慎。另外，還有許多法律與技術(shù)細(xì)節(jié)尚待今后兩個(gè)多月內(nèi)厘清，特別是這一協(xié)議將賦予歐洲央行更大的權(quán)力而削弱成員國監(jiān)管權(quán)，這難免會(huì)牽扯到修改歐盟條約這一復(fù)雜棘手的問題。

而對一些被視為更具系統(tǒng)重要性的議題，比如財(cái)政一體化，本次峰會(huì)并未有太多進(jìn)展。

在為期兩天的會(huì)上，歐洲也探討了設(shè)置統(tǒng)一歐元區(qū)預(yù)算的計(jì)劃。但在目前，歐元區(qū)各國在財(cái)政統(tǒng)一的問題上立場還有很大分歧。德國表示，同意設(shè)置歐元區(qū)統(tǒng)一預(yù)算的條件是，對歐元區(qū)成員國財(cái)政更集中的控制。法國則表示，各國并未做好考慮這一問題的準(zhǔn)備。荷蘭首相呂特稱，設(shè)置歐元區(qū)統(tǒng)一預(yù)算面臨很多問題。在已有歐盟預(yù)算的情況下，兩個(gè)預(yù)算之間的關(guān)系需要明確。

鑒于此，各方只能是本著從長計(jì)議的角度來探討財(cái)政和預(yù)算統(tǒng)一的問題。巴羅佐直言，預(yù)算統(tǒng)一是中長期內(nèi)需要考慮的問題，歐盟將在今后幾周內(nèi)籌劃未來經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的藍(lán)圖。

歐盟峰會(huì)遺憾二：希臘、西班牙難題依舊擱置

歐盟峰會(huì)僅僅探討了有關(guān)建立歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制的計(jì)劃，對于當(dāng)下如日中天的西班牙及希臘問題卻拋之腦后，這令市場失望。

在2010年獲得首輪1100億歐元援助后，希臘今年早些時(shí)候又獲得總計(jì)1300億歐元的一攬子援助，而眼下雅典方面正在與“三駕馬車”磋商獲得最新一批310億歐元的急需貸款。希臘自6月份以來一直在期待這筆救命錢。

在19日會(huì)后的聲明中，歐洲只是對希臘實(shí)施緊縮計(jì)劃的努力表示了泛泛的支持，但未同意向希臘發(fā)放急需的310億歐元貸款，們表示，他們將在對希臘緊縮計(jì)劃相關(guān)進(jìn)展進(jìn)行全面評估后作出必要的決定。

來自國際三方債權(quán)人的專家小組本周早些時(shí)候結(jié)束了對希臘財(cái)政狀況的評估，但表示在就希臘財(cái)務(wù)狀況發(fā)表評估報(bào)告前仍需做很多工作。希臘已表示，如果不能獲得這筆貸款，到11月底現(xiàn)金將耗盡。

法國總統(tǒng)奧朗德(Francois Hollande)周五表示，希望將其對希臘在歐元區(qū)未來的信心展示給市場。奧朗德表示：“三駕馬車”與希臘的談判已經(jīng)進(jìn)入最終階段。而我們所采取的立場僅是去陳述事態(tài)的演變過程。雖然仍有很多問題有待于澄清，但事態(tài)正向正確的方向發(fā)展，希臘的未來必將在歐元區(qū)。

西班牙也是最近的一個(gè)焦點(diǎn)話題。近期，圍繞西班牙應(yīng)不應(yīng)該馬上提出援助申請，馬德里、柏林等各方仍在暗中較勁?？上г谶@周的峰會(huì)上也并未讓外界看到更加明確的圖景。

西班牙首相拉霍伊10月19日重申尚未決定求援。他稱，如果需要對請求援助一事作出決定，西班牙將會(huì)這樣做，但目前對此事并未有決定。西班牙遲遲不肯申請主權(quán)援助，分原因是怕受援將接受額外更嚴(yán)格的緊縮財(cái)政條件。

西班牙高官10月18日表達(dá)出了這種擔(dān)憂。——西班牙官員施壓歐洲央行，稱央行必須就援助開出明確條件。西班牙一名高級(jí)官員周四(10月18日)表示，在西班牙方面最終決定是否向歐洲央行(ECB)求援之前，歐洲央行必須就其計(jì)劃向西班牙提供的援助給出明確的技術(shù)性條件。

不少分析人士警告說，盡管近期債市日趨平靜，但西班牙的問題久拖下去會(huì)成為煩。

市場對峰會(huì)一片唏噓之聲，歐元無奈走軟

差于預(yù)期的峰會(huì)結(jié)果顯然讓市場頗感失望，而風(fēng)險(xiǎn)貨幣在本周的最后兩個(gè)交易日也普遍大幅走軟。投行們對此也紛紛表達(dá)了看法。

分析師稱，歐盟峰會(huì)已關(guān)注到法國和德國就如何解決歐債危機(jī)存在一些分歧，對于如何救助西班牙負(fù)債沉重的銀行，此次峰會(huì)仍沒有拿出解決辦法。

德意志銀行(Deutsche Bank)宏觀策略師J. Reid和C. Tan表示：“歐盟發(fā)表的峰會(huì)聲明顯示，此次會(huì)議并沒有什么實(shí)質(zhì)性的結(jié)果產(chǎn)生。”

他們表示，“歐元走低的分原因可能是市場對布魯塞爾歐盟峰會(huì)有所結(jié)果的預(yù)期降溫。這肯定是個(gè)恰當(dāng)?shù)挠^點(diǎn)，因?yàn)闅W盟發(fā)表的峰會(huì)聲明顯示，此次會(huì)議并沒有什么實(shí)質(zhì)性的結(jié)果產(chǎn)生，并且歐盟正試圖通過將12月定為達(dá)成主要協(xié)議的期限，并再次為自己爭取時(shí)間。”

瑞穗實(shí)業(yè)銀行(Mizuho Corporate Bank)對沖基金銷售主管Neil Jones稱，“市場對歐盟峰會(huì)很失望，這就是歐元走低的原因，我們需要一些好消息來提振歐元，但很明顯今天沒有好消息。”

布朗兄弟哈里曼(BBH)表示，美元走強(qiáng)，因?yàn)槭袌霾]有重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，同時(shí)歐盟峰會(huì)也毫無新意。

對于峰會(huì)結(jié)果的失望情緒迅速在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反應(yīng)中得到體現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)幣種中，英鎊兌美元一度挫至1.60下方的逾一周低點(diǎn)，美元兌加元更是觸及0.9938水平的近兩個(gè)月高點(diǎn)。以黃金、白銀為首的貴金屬跌勢更是驚人。

本周匯市攪者：美股財(cái)報(bào)

如果說，歐盟峰會(huì)的無果而終，為本周匯市奠定了一個(gè)利空的基調(diào)的話，那么造成風(fēng)險(xiǎn)貨幣普遍下挫的另一個(gè)，無疑是疲軟的美股財(cái)報(bào)。

縱觀一周美股走向，周四周五顯然是兩大黑色交易日，而很顯然，風(fēng)險(xiǎn)貨幣也明顯在這兩個(gè)交易日遭受打壓，回吐本周前三天的漲幅。

周四美國財(cái)報(bào)方面，谷歌、微軟、大摩均發(fā)布利空財(cái)報(bào)，其中谷歌股價(jià)大跌9%。谷歌周四錯(cuò)誤地提早發(fā)布了2012財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，導(dǎo)致其谷歌股價(jià)當(dāng)日(GOOG)盤中重挫9%，隨后這只股票的交易被暫停，并于美國東時(shí)間15:20(北京時(shí)間19日3:20)恢復(fù)交易。

谷歌發(fā)布的截至9月30日的2012財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，谷歌第三季度總營收為141億美元，比去年同期的97.2億美元增長45%；按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，谷歌第三季度凈利潤為21.8億美元，比去年同期的27.3億美元下滑20%。谷歌隨后指責(zé)印刷商R.R. Donnelley & Sons表示：“一些家喻戶曉的企業(yè)在營收、盈利或者業(yè)績預(yù)期方面令人失望。這個(gè)星期大約有80家公司公布了財(cái)報(bào)，總體而言金融公司不錯(cuò)，而科技行業(yè)表現(xiàn)最差。”

目前已進(jìn)入美國各大公司公布最新一季度財(cái)報(bào)季，包括微軟、谷歌、通用等公司在內(nèi)，本周約80家公司公布了上一季度財(cái)報(bào)。按計(jì)劃，下周還將有140家公司公布財(cái)報(bào)，涵蓋消費(fèi)、工業(yè)和能源領(lǐng)域。也許，屆時(shí)美股財(cái)報(bào)的表現(xiàn)，依然將成為匯市的攪者。

下周匯市展望

下周(10月22-26日當(dāng)周)在歐盟峰會(huì)落下帷幕后，市場的焦點(diǎn)將重新分散。一方面，截至10月28日，歐洲方面希臘和西班牙的進(jìn)展依然將成為市場信心變遷的關(guān)鍵；另一方面，該行新增貸款220多億元，在推出QE3后的第一次美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將粉墨登場，較上月350億元的水準(zhǔn)大為下降，料將成為市場新的懸念焦點(diǎn)。

最大焦點(diǎn)：QE3推出后的首次美聯(lián)儲(chǔ)決議

美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月23日為期兩天貨幣政策會(huì)議，并將于北京時(shí)間25日02:15公布貨幣政策決議。市場普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議可能不會(huì)推出新的舉措，在11月6日(當(dāng)?shù)貢r(shí)間)美國總統(tǒng)大選投票日之前的最后一次會(huì)議上保持低姿態(tài)。

美聯(lián)儲(chǔ)在9月份的會(huì)議上宣布啟動(dòng)不設(shè)執(zhí)行期限的第三輪量化寬松(QE3)政策，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)增長，美聯(lián)儲(chǔ)決定每月購買400億美元抵押貸款支持證券，但未說明總購買規(guī)模和執(zhí)行期限。

分析預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)推出新的政策，因?yàn)閮芍芎竺绹蛯⑴e行大選。美聯(lián)儲(chǔ)可能將繼續(xù)實(shí)施債券購買計(jì)劃及扭曲操作。美聯(lián)儲(chǔ)伯南克此前表示，扭曲操作定于年底到期，接下來將對政策進(jìn)行重要評估。

最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇略有加快，9月份失業(yè)率回落至7.8%，零售額實(shí)現(xiàn)增長，銷售增加。

其他關(guān)注點(diǎn)一覽：

除了美聯(lián)儲(chǔ)決議，下周市場也不乏其他關(guān)注熱點(diǎn)，希臘和西班牙債務(wù)勢的變遷顯然依然將左右市場情緒，而歐洲央行(ECB)行長德拉基出訪德國以及加拿大央行的利率決議，也將是市場的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，可著重關(guān)注下周三(10月24日)、歐洲與美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。下周四(10月25日)美國耐用品訂單以及成屋簽約銷售數(shù)據(jù)。下周五(10月26日)西班牙失業(yè)率，美國第三季度GDP以及消費(fèi)者信心指數(shù)數(shù)據(jù)。上述數(shù)據(jù)或?qū)墒?、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生重要影響。

此外，在下周三歐洲央行(ECB)行長德拉基將出訪德國，他將在柏林對擔(dān)心歐洲央行無限額購買受困歐元區(qū)公債的立法者發(fā)表講話。屆時(shí)料將透露更多購債細(xì)節(jié)與方案。

除了以上這些，加拿大央行也將在下周公布利率決議。本周公布的加拿大9月通脹數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，表明加拿大經(jīng)濟(jì)活躍程度減弱，同時(shí)也打壓加拿大央行10月23日決議聲明維持鷹派以及提前升息的預(yù)期。

周四(10月18日)公布的一份調(diào)查中顯示，分析師預(yù)估中值認(rèn)為，加拿大央行下次加息將在2013年第四季度。調(diào)查顯示，42位受訪分析師中無人預(yù)計(jì)加拿大央行將在10月23日調(diào)整利率。

但24位受訪者預(yù)計(jì)加拿大央行將在10月23日維持緊縮政策傾向，12位料其放棄該傾向。同時(shí)亦有21位受訪者預(yù)計(jì)加拿大央行10月23日聲明中升息措辭將有所緩和，15位料其不會(huì)改變。此外，18位受訪者稱未來一年內(nèi)加拿大央行不會(huì)被迫放棄其緊縮政策傾向，17位認(rèn)為會(huì)。

國際評級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾周五宣布維持愛沙尼亞主權(quán)評級(jí)在“AA-”不變，評級(jí)展望則由上調(diào)至穩(wěn)定。 

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