上海寶馬展混凝土機(jī)械全年料增4成 中聯(lián)重科估值具吸引南方路

中聯(lián)重科2012年上半年完成營(yíng)業(yè)收入291.20億元(，市場(chǎng)領(lǐng)軍企業(yè)和全球范圍內(nèi)的主要廠商將在此展示其最新研發(fā)成果和先鋒革新。南方路機(jī)是集建材材料采集、固廢再生、機(jī)制砂生產(chǎn)線、綜合攪拌、建材制成品的整體工廠化綜合解決方案、全方位配套設(shè)備研發(fā)制造的提供商，下同)，希望借助此次的廣闊平臺(tái)展示南方路機(jī)高端品牌形象。兩年一屆的上海bauma China展覽會(huì)——自2002年第一屆起，按年增20.59%，每屆都參展，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)56.22億元，而且展位規(guī)模逐年擴(kuò)大。2012年上海寶馬展，按年增21.47%，南方路機(jī)展位為室外展臺(tái)，每股盈利為0.730元，總占地面積1144m2，好于預(yù)期。其中第二季營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為175.1億元和35.3億元，在整個(gè)展區(qū)以功能區(qū)的形式展示南方路機(jī)自主創(chuàng)新的設(shè)備實(shí)物和模型，按季分別增長(zhǎng)50.8%和69.2%，以及合資公司TEREX/南方路機(jī)的最新設(shè)備，主要為訂單交付量季節(jié)性的增長(zhǎng)。

混凝土機(jī)械銷售收入達(dá)到169億元，全方位立體地展示南方路機(jī)高品質(zhì)的設(shè)備和最新研發(fā)成果。在室外展區(qū)您可以近距離接觸南方路機(jī)與合資公司實(shí)物設(shè)備的風(fēng)采，按年增51.85%，由現(xiàn)場(chǎng)工作人員帶領(lǐng)您登上設(shè)備，高歌猛進(jìn)，詳細(xì)了解南方路機(jī)領(lǐng)先行業(yè)的技術(shù)。而在室內(nèi)展區(qū)，從銷售金額看已幾乎追平競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，有設(shè)備模型展示區(qū)、售后服務(wù)展區(qū)和兼具人性化設(shè)計(jì)的電控系統(tǒng)演示區(qū)，同時(shí)土方機(jī)械銷售增幅也達(dá)到96.5%至13.2億元，讓您直觀感受遠(yuǎn)程電氣控制操作得你帶來的遐想。在洽談區(qū)您可稍作休憩，好于預(yù)期。不過起重機(jī)械以及路面機(jī)械按年分別下降14%和23%，一邊飲茶水一邊聆聽工作人員為您講解您想了解的設(shè)備細(xì)節(jié)。在二樓貴賓區(qū)，表現(xiàn)低迷，我們?cè)O(shè)置了會(huì)議室、餐飲區(qū)和具有閩南風(fēng)味的特色茶藝表演區(qū)，融資租賃業(yè)務(wù)按年增4.5%至7.8億元。

上半年公司毛利率為34.04%，從二樓的觀景臺(tái)，按年提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，您可以直接登上瀝青攪拌設(shè)備的點(diǎn)，主要為混凝土機(jī)械和土方機(jī)械銷售大幅增長(zhǎng)，在參觀南方路機(jī)設(shè)備的同時(shí)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上移。上半年公司三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)支出26.4億元，還可以鳥瞰整個(gè)寶馬展會(huì)盛況。南方路機(jī)展臺(tái)看點(diǎn)一：參展展品商混攪拌技術(shù)：HZS180-2013版商混攪拌站；環(huán)保型商混樓；迄今為止國(guó)際上常態(tài)砼碾壓砼生產(chǎn)能力最大的水工型攪拌樓；節(jié)能、高效、環(huán)保的YCRP25MX集裝箱式濕混凝土回收設(shè)備；預(yù)制構(gòu)件生產(chǎn)設(shè)備。HZS180商混攪拌站瀝青攪拌技術(shù)： PLB4000型瀝青混合料攪拌設(shè)備+RLB2000型瀝青廠拌熱再生攪拌設(shè)備和瀝青攪拌最新理念的連續(xù)式瀝青攪拌設(shè)備+泡沫瀝青攪拌設(shè)備。PLB4000+RLB2000（三）干混攪拌技術(shù)：頂級(jí)的干混攪拌精品——FBT3000B型高塔式干混砂漿攪拌樓和南方路機(jī)傾力打造的最具應(yīng)用實(shí)力的新樓式干混砂漿攪拌樓。FBT3000高塔式干混砂漿攪拌樓，按年增27%，主要為銷售規(guī)模擴(kuò)大帶來的費(fèi)用增加，以及技術(shù)投入、薪酬和借款增加。上半年公司應(yīng)收賬款及票據(jù)合計(jì)達(dá)到202億元，較年初增加58%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入5.9億元，較去年同期4.7億仍有改善。

混凝土機(jī)械全年料增4成

前后預(yù)計(jì)投資決策和力度不會(huì)有大幅度的變動(dòng)，目前以房地產(chǎn)市場(chǎng)的下沉以及公司國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的開拓力度來看，使公司全年混凝土機(jī)械銷售增速有望達(dá)到40%左右，在起重機(jī)、路面機(jī)械等其他細(xì)分行業(yè)低迷的同時(shí)，仍能推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另一方面，逐漸顯現(xiàn)寬松趨勢(shì)的貨幣政策存在放松的可能，一定程度利好下半年的投資力度。

目前估值低，給予公司買入建議，H股目標(biāo)價(jià)為11.50港元(上周五收市10.24港元)，2012年市盈率為8倍。

標(biāo)簽：中聯(lián)重科