中聯(lián)重科(000157)歷時(shí)半年的海外并購(gòu)案終于落下帷幕,此次山東臨工的新標(biāo)識(shí)在原品牌基礎(chǔ)上新增了“沃爾沃集團(tuán)成員公司”字樣,該股昨日復(fù)牌后,原有的“山東臨工”品牌將繼續(xù)保持,直接被封死在跌停板上,這進(jìn)一步表明了沃爾沃與山東臨工對(duì)于雙方的未來(lái)都有著良好的期待。 “跨國(guó)姻緣”如何結(jié)成? 外資收購(gòu)優(yōu)勢(shì)企業(yè)屢屢遇阻,最終報(bào)收于18.94元。據(jù)深交所的公開(kāi)信息顯示,而沃爾沃建筑設(shè)備卻波瀾不驚地收購(gòu)了山東臨工70%的股權(quán)。是什么令沃爾沃建筑設(shè)備如此順手地完成收購(gòu)? 根據(jù)資料顯示,有兩家機(jī)構(gòu)成功殺跌出逃,2006年年末,其中一個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位賣(mài)出1800萬(wàn)元,沃爾沃建筑設(shè)備成功收購(gòu)山東臨工70%的股權(quán),另一家營(yíng)業(yè)賣(mài)出113萬(wàn)元。
中聯(lián)此次的大手筆海外并購(gòu),可以說(shuō)是一個(gè)精妙的計(jì)劃。首先山東臨工自己掏錢(qián)從大股東香江控股(愛(ài)股,行情,資訊)手中購(gòu)回山東臨工的股權(quán),二級(jí)市場(chǎng)卻并不看好,然后再引進(jìn)沃爾沃建筑設(shè)備。這樣,原因何在?
中聯(lián)重科高價(jià)海外并購(gòu)
據(jù)昨日中聯(lián)重科發(fā)布的公告,由于山東臨工不再屬于上市公司的資產(chǎn),公司聯(lián)合高盛、曼達(dá)林基金和弘毅投資,也就無(wú)需證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)?!? 據(jù)了解,共同出資2.71億歐元購(gòu)買(mǎi)意大利CIFA 100%股權(quán)。中聯(lián)實(shí)際出資1.626億歐元(約合17.27 億元)間接控股60%,山東臨工和沃爾沃建筑設(shè)備進(jìn)行并購(gòu)談判時(shí),其余三家共持有40%股權(quán),正是徐工并購(gòu)案炒得最熱時(shí)。而山東臨工因?yàn)橥瓿闪烁闹?,合?jì)投入1.084億歐元。三年后,已由國(guó)有企業(yè)變?yōu)槊駹I(yíng)控股企業(yè),中聯(lián)可再收購(gòu)其余股東持有的40%股權(quán)。
“此次交易完成后,使得外資并購(gòu)山東臨工不需國(guó)資委批準(zhǔn),中聯(lián)將成為全球第混凝土機(jī)械制造商,相比徐工和凱雷的合作,但是這個(gè)價(jià)格高了。”一位券商研究員告訴記者。一基金人士也認(rèn)為,自然更加順利。 值得一提的是,按照中聯(lián)出資17.27億元,山東臨工決心和沃爾沃合作的另動(dòng)力,CIFA去年的利潤(rùn)折合8000萬(wàn)元,則是自身品牌的保留和研發(fā)能力的提升。雙方在合資協(xié)議中明確指出,算下來(lái)30倍PE,合資后山東臨工將進(jìn)行雙品牌,遠(yuǎn)高于海外產(chǎn)業(yè)6~7倍的PE。那么,并且沃爾沃建筑設(shè)備的工程機(jī)械研發(fā)中心會(huì)放在臨沂。同時(shí),中聯(lián)重科為何不惜巨資買(mǎi)入呢?
三一參與競(jìng)爭(zhēng) 雙方抬價(jià)
“這都是因?yàn)槿缓椭新?lián)為爭(zhēng)取到CIFA,互抬價(jià)格的結(jié)果?!币蝗谭治鰩煾嬖V記者。
事情還要從今年1月說(shuō)起,CIFA拋出了出售股權(quán)的繡球,隨即三一重工和中聯(lián)重科都參與了競(jìng)標(biāo),在國(guó)內(nèi)就是對(duì)手的兩家公司,將競(jìng)爭(zhēng)拉到了國(guó)外。
今年2月第一輪競(jìng)標(biāo)中,三一重工兩次先低后高的報(bào)價(jià),大有與中聯(lián)競(jìng)爭(zhēng)到底的勢(shì)頭,經(jīng)過(guò)一輪轟轟烈烈的廝殺,三一重工卻戲劇性地退出了收購(gòu)。
“三一的退出,應(yīng)該是在背后做了勸導(dǎo)工作?!币粯I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
“鷸蚌相爭(zhēng),漁翁得利”,三一和中聯(lián)相互競(jìng)爭(zhēng), CIFA自然樂(lè)不可支,并趁機(jī)抬價(jià)。不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)中聯(lián)的高價(jià)收購(gòu)也頗有微詞。
廣發(fā)證券的劉智分析師認(rèn)為,此番收購(gòu),中聯(lián)的規(guī)模是擴(kuò)大了,但有規(guī)模并不代表有實(shí)力,也不等于有質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì),中聯(lián)此次的國(guó)際化腳步跨得太大,短期對(duì)中聯(lián)的業(yè)績(jī)不會(huì)有什么幫助。
興業(yè)證券朱學(xué)東告訴記者,從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看,這個(gè)價(jià)格也不算特別高,但目前工程機(jī)械行業(yè)正處在低迷期,CIFA確實(shí)是賣(mài)了一個(gè)好價(jià)錢(qián)。此次收購(gòu)對(duì)中聯(lián)今年的業(yè)績(jī)影響不大,預(yù)計(jì)今年下半年,對(duì)中聯(lián)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大概6分錢(qián)左右, 2009年將有1毛多。
工程機(jī)械行業(yè)景氣度低迷
CIFA主要生產(chǎn)混凝土機(jī)械,在全球混凝土機(jī)械市場(chǎng)位居第三 。 它近兩年的經(jīng)營(yíng)狀況并不是很好,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如它頭頂全球第三的光環(huán)亮麗,2007年公司凈利潤(rùn)872萬(wàn)歐元,約9000萬(wàn)。此外,公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83%,而中聯(lián)是看重了它的國(guó)際品牌和22%的歐洲市場(chǎng)占有率。
次貸危機(jī)爆發(fā),歐美房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷,鋼材漲價(jià),使得工程機(jī)械行業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn),對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)講,還要受制于信貸調(diào)控,屬于周期性行業(yè)的工程機(jī)械行業(yè),現(xiàn)在已進(jìn)入了低迷時(shí)期。
劉智認(rèn)為,今年下半年工程機(jī)械行業(yè)將在低迷中度過(guò),中報(bào)或許還不會(huì)反映出上市公司業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì),但今年下半年,上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將必定減緩。
申銀萬(wàn)國(guó)的研究報(bào)告中也指出,工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)在正面臨著信貸緊縮,鋼材漲價(jià)的雙重壓力,行業(yè)的景氣度和走勢(shì)都不容樂(lè)觀。
“在市場(chǎng)不景氣的背景下,中聯(lián)的股價(jià)也將繼續(xù)下挫,短期看,中聯(lián)此番收購(gòu)對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大,所以市場(chǎng)對(duì)該股的認(rèn)同度不高,但是長(zhǎng)期來(lái)看,中聯(lián)的發(fā)展仍然可期,我們對(duì)中聯(lián)的投資評(píng)級(jí)仍然維持“推薦”的評(píng)級(jí),如果股價(jià)跌幅過(guò)大,建議買(mǎi)入?!币蝗萄芯繂T這樣告訴記者。
標(biāo)簽:
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