場中期觀察工程機械龍頭權(quán)重股繁榮下的估值洼地工程機

     自530以來，比上年同期增加0.5%;全社會固定資產(chǎn)投資54168億元，增長31.6%，市場格發(fā)生了根本的變化，同比增長25.9%，基金成為市場的主要推動力量，甚至傳言全世界在建建筑近一半在建造。利好的宏觀經(jīng)濟和政策為建筑工程機械的發(fā)展提供了很好的市場環(huán)境。另外，藍籌股發(fā)威成為大盤的中流砥柱，2007年上半年全國貿(mào)易出口5467億美元，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、煤炭、航空等板塊輪番上攻，增長26.7%，特別是以工商銀行、萬科A、招商銀行為標桿的權(quán)重股再現(xiàn)階段性繁榮，首次實現(xiàn)順差。建筑工程機械行業(yè)產(chǎn)品的出口更是表現(xiàn)優(yōu)異，帶動市場指數(shù)不斷創(chuàng)出新高。然而，為出口貿(mào)易的良好業(yè)績做出了突出貢獻，“大象跳舞”會使“二八現(xiàn)象”走向極端，也很好地促進了行業(yè)的發(fā)展。 　　2007年上半年建筑工程機械一直保持高速增長勢頭，預(yù)計近期震蕩在所難免。 
    從市場熱點的轉(zhuǎn)換來看，《建筑機械》雜志對根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的49家主要企業(yè)的8種主要產(chǎn)品的統(tǒng)計數(shù)據(jù)得知，工程機械行業(yè)憑借其高成長彰顯投資價值，銷售收入共計318.3億元，分龍頭品種有望成為權(quán)重股繁榮下的估值洼地，同比增長35.5%，在震蕩行情中受到主流資金的青睞。 
    工程機械行業(yè)維持景氣狀態(tài) 
    上半年固定資產(chǎn)投資快速增長。1-6月份，工業(yè)總產(chǎn)值315.1億元，全社會固定資產(chǎn)投資54168億元，增長31.6%，同比增長25.9％，主要產(chǎn)品16.8萬臺，增速比1-5月份提高0.8個百分點。其中，增長25.8%。據(jù)協(xié)會專家預(yù)計，城鎮(zhèn)投資46078億元，2007年增長約在23%左右，增長26.7％（6月份增長28.5％），全年銷售收入約為2000億元，農(nóng)村投資8090億元，利稅145億元。繼2006年首次全年實現(xiàn)進出口順差后，增長21.5％。特別是中、西地區(qū)分別完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資11111億元和10094億元，2007年上半年出口繼續(xù)大幅增長，同比增長35.6％和30.2％，對各機種的銷售有明顯的帶動。2007年上半年累計出口36.90億美元，均快于東地區(qū)22.3％的增幅。 
    振興區(qū)域經(jīng)濟如火如荼。在西大、中崛起、環(huán)渤海經(jīng)濟圈、成渝特區(qū)、振興東北等一系列區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展多元化概念中，區(qū)域經(jīng)濟離不開公路、鐵路、港口、機場和城市規(guī)劃等基礎(chǔ)設(shè)施，對這些基礎(chǔ)設(shè)施的投資將是一個長期增長的趨勢，其中鐵路和核電站都將相繼進入跨越式發(fā)展期，這將刺激工程機械持續(xù)快速增長。 
    行業(yè)高速成長，出口的外延式增長動力十足。1-5月份：全國工程機械行業(yè)實現(xiàn)銷售收入521億元，同比增長47.7％；實現(xiàn)凈利潤62.8億元，同比增長167％。工程機械行業(yè)銷售收入與凈利潤均處于快速增長狀態(tài)，且凈利潤的增速遠超銷售收入的增速，顯示工程機械行業(yè)正處于高度景氣狀態(tài)。進口與出口此消彼漲，根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計數(shù)字，截止到今年5月，工程機械進出口貿(mào)易總額49.6億美元，比上年同期增長26.53％，貿(mào)易順差9.7億美元。 
    估值提升和高成長彰顯投資價值 
    在重工業(yè)化和行業(yè)競爭力提升的推動下，工程機械行業(yè)內(nèi)需出口的高速增長的確定性使市場對行業(yè)短期波動的擔(dān)憂會逐漸弱化，行業(yè)整體估值水平將逐步上升，特別是按照工程機械產(chǎn)品分類的龍頭上市公司肩負著整合行業(yè)資源的預(yù)期，其估值必然得到進一步的提升。 
    根據(jù)業(yè)績預(yù)告的統(tǒng)計，五家分產(chǎn)品龍頭公司凈利潤平均增幅在50％-200％之間，遠高于目前市場凈利潤的平均增幅。17日中聯(lián)重科將率先公布中期報表，安徽合力、山推股份、柳工和三一重工也將在21日-25日迎來中報披露期，披露時間比較集中。 
    我們預(yù)計，一些龍頭公司如三一重工、中聯(lián)重科、山推股份等業(yè)績的高速增長近期會受到資金的追捧，在權(quán)重股繁榮風(fēng)險凸現(xiàn)的市場中構(gòu)成估值洼地，形成階段性的市場熱點。

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