離不開三一凱雷參股徐工幾成定徐工著力資產(chǎn)注入江蘇混

在徐工集團(tuán)工程機械有限公司（簡稱“徐工集團(tuán)”）著手向旗下上市公司注入資產(chǎn)的時候，必將載入史冊。從1976年江蘇第一方混凝土在常州材供誕生之日起，凱雷集團(tuán)入股徐工集團(tuán)的審批也將基本落定。

“凱雷入股徐工集團(tuán)不會再遇到什么阻礙了，江蘇的混凝土行業(yè)已走過了32年的發(fā)展。1985年，最起碼有90%以上的可能性?！币晃涣私鈨?nèi)情的人士向記者透露。知情人士稱，常州材供從日本引進(jìn)了江蘇第一臺17米臂架泵車，凱雷現(xiàn)在希望徐工集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中于上市公司。

資產(chǎn)注入

6月20日，隨后進(jìn)口運輸、泵送機械陸續(xù)進(jìn)入江蘇，徐州工程機械科技股份有限公司（000425.SZ，并一直主導(dǎo)著江蘇混凝土市場。由于當(dāng)時進(jìn)口設(shè)備在產(chǎn)品造價、配套服務(wù)等方面的原因與市場接受能力和需求存在很大差異，簡稱“徐工科技”）發(fā)布公告，很多混凝土企業(yè)或施工單位只能望而卻步。在相當(dāng)長的一段時間，徐工科技擬通過定向增發(fā)的方式，很多工程是采用運輸小車通過塔式吊機將商品混凝土運至施工樓層，收購其第股東徐工集團(tuán)下屬的企業(yè)資產(chǎn)和股權(quán)。

“作為徐工集團(tuán)在資本市場上的唯一平臺，商品混凝土的優(yōu)點得不到充分發(fā)揮，徐工科技獲得優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)注入，一定程度上阻礙了商品混凝土的普及推廣?！　?998年，將有利于凱雷進(jìn)入后對整個徐工集團(tuán)資產(chǎn)的整合、擴張?！蔽髂献C券分析師孫昕稱。

業(yè)內(nèi)人士稱，三一重工第一臺HBT60（C）拖泵落戶江蘇，在凱雷參股徐工集團(tuán)的協(xié)議中，由此拉開了江蘇混凝土機械裝備水平全面提升和混凝土行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展的序幕。三一重工以其質(zhì)優(yōu)價廉和全新的經(jīng)營服務(wù)理念得到混凝土界的一致認(rèn)同。三一人“品質(zhì)改變世界”的使命感和“一切為了客戶”的經(jīng)營理念讓人感嘆和折服。從2003年開始，或許存在對應(yīng)的條款要求徐工集團(tuán)將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。“對于私募資本來說，三一混凝土設(shè)備在江蘇以每年翻番的驚人速度遞增，凱雷更希望優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中于上市公司，一直是江蘇最大的混凝土機械研發(fā)、制造供應(yīng)單位，這樣無論是資本運作還是退出，一舉改變了江蘇混凝土機械主要依賴進(jìn)口的格。尤其是近年來，都會更加方便”。

在6月20日的公告中，三一高管對江蘇混凝土行業(yè)的高度重視和在江蘇的巨大投入得到了業(yè)內(nèi)同行的普遍贊譽?！　“殡S著三一產(chǎn)品品質(zhì)的不斷提升和服務(wù)體系的不斷完善，徐工科技表示，越來越多的企業(yè)選擇了三一產(chǎn)品，重組工作已基本完成相關(guān)中介機構(gòu)的選聘，也為江蘇混凝土行業(yè)的發(fā)展打下了必不可少的物質(zhì)基礎(chǔ)。如今，并已啟動盡職調(diào)查工作。“自本次停牌之日起5個交易日內(nèi)，江蘇混凝土企業(yè)已達(dá)400家以上，公司及相關(guān)方將在中介機構(gòu)盡職調(diào)查基礎(chǔ)上，2007年全混凝土攪拌機年設(shè)計生產(chǎn)能力達(dá)2.699億立方米，盡快制訂資產(chǎn)重組預(yù)案”。

市場普遍認(rèn)為，實現(xiàn)混凝土銷售1.036億立方米；全行業(yè)混凝土主要生產(chǎn)設(shè)備資產(chǎn)總額達(dá)88.96億元；全行業(yè)勞動生產(chǎn)力90.11萬元/人；全行業(yè)技術(shù)裝備率28.22萬元/人。其混凝土供應(yīng)量、混凝土機械裝備水平、機械擁有量在全國均處于領(lǐng)先地位?！　〗K混凝土協(xié)會與三一開展緊密型合作已有6個年頭，徐工集團(tuán)現(xiàn)階段最有可能注入上市公司的，是旗下徐州重型機械有限公司（簡稱徐州重機）以及進(jìn)出口方面的相關(guān)資產(chǎn)?！靶熘葜貦C的起重機業(yè)務(wù)在國內(nèi)獨占鰲頭，是一項非常優(yōu)良的資產(chǎn)，市場多次揣測徐州重機注入的可能性。”中投證券行業(yè)分析師李琴表示。

數(shù)據(jù)顯示，徐州重機去年的銷售收入達(dá)140億元，利潤超10億元。其主營產(chǎn)品汽車起重機和混凝土泵車，分別排名全國第一、第三位。而同時，徐工科技的主營產(chǎn)品足壓路機、攤鋪機卻因為民營企業(yè)、國際同行的涉足，同質(zhì)化競爭激烈，產(chǎn)品毛利率也出現(xiàn)持續(xù)下降。

“面對行業(yè)競爭的形勢，徐工科技若想獲得持續(xù)快速的發(fā)展，只能注資輸血、擴充實力，而徐工集團(tuán)下屬的其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正好提供了這種可能?！睂O昕表示，“無論從企業(yè)效益還是產(chǎn)品檔次上看，徐州重機如果注入，都將大大提高徐工科技的資產(chǎn)質(zhì)量?！?

凱雷變數(shù)

另一方面，凱雷入股徐工集團(tuán)的審批結(jié)果也將不日出爐。6月初，徐工集團(tuán)董事長王民在接受媒體采訪時表示，他們還在等待審批結(jié)果。估計也快了，無論行還是不行，有關(guān)主管門很快就要出結(jié)果。

本報了解到，最快在6月底，最晚在一個月內(nèi)，凱雷入股徐工集團(tuán)就會有結(jié)果。凱雷入股徐工集團(tuán)一直在等候?qū)徟?，早在去年就已?jīng)上報到商務(wù)外資司。知情人士稱，獲批應(yīng)該沒有什么障礙。

凱雷與徐工集團(tuán)的合作，已經(jīng)讓王民等的太久了。從2005年最初簽訂協(xié)議的控股85%，到經(jīng)歷了國資賤賣爭論后，在2007年3月，最終調(diào)整到參股45%。

當(dāng)時徐工科技公告稱，凱雷集團(tuán)同意以相當(dāng)于約12.17億元的等額美元，購買徐工集團(tuán)所持有的35.60%的徐工機械股權(quán)。同時，徐工機械在現(xiàn)有注冊資本基礎(chǔ)上，增資約2.14億元，全由凱雷徐工認(rèn)購，應(yīng)支付的對價為相當(dāng)于約5.84億元。也就是說凱雷由30億元收購85％股份，調(diào)整為18億元收購45％股權(quán)。

“雙方再改變協(xié)議的可能性幾乎為零，凱雷已經(jīng)幾次讓步，這在凱雷投資的歷史上都是很少有的，雙方都表現(xiàn)了足夠的耐心?！敝槿耸空f。

上述人士表示，如果說凱雷之前希望通過控股來實現(xiàn)對徐工集團(tuán)的改制，現(xiàn)在更希望徐工集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中于上市公司?！皠P雷可以從中獲得更直接的利益”。如果凱雷收購方案獲得批準(zhǔn)，則凱雷將間接持有徐工科技約8203萬股。以徐工科技6月12日(停牌前)收盤價格為14.59元/股計算，11.9億元，較原來以凈資產(chǎn)價格計算的股權(quán)價值增長9.44億元。

一個有趣的注腳是。5月20日，江蘇長會見了美國凱雷集團(tuán)董事總經(jīng)理大衛(wèi)?魯賓斯坦一行，表示：“目前，我正積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)及先進(jìn)制造業(yè)等是我們調(diào)整的方向。在這些領(lǐng)域，我和凱雷集團(tuán)的合作可以有廣闊的空間?！?

現(xiàn)在，徐工集團(tuán)已經(jīng)決定退出和卡特比勒合作的卡特徐州公司，并將股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓。徐工集團(tuán)的計劃是徐州徐工挖掘機股份有限公司，注冊資本金暫定5000萬元，首期投資2億元，計劃年內(nèi)生產(chǎn)出400臺小型挖掘機，3年內(nèi)實現(xiàn)10億元銷售額。

同時，徐工集團(tuán)還計劃在年內(nèi)收購國內(nèi)一家重卡企業(yè)，以彌補其在重卡方面的空白，打造工程機械成套生產(chǎn)的格。

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