核心觀點:
行業(yè)增長前景較為樂觀。2010年1-2月,全行業(yè)完成銷售產(chǎn)值17,043億元,同比增長46.59%;其中2月份完成7,939億元,環(huán)比減少12.78%,行業(yè)生產(chǎn)銷售形勢加速增長的趨勢十分明顯。1-2月行業(yè)出口同比上升19.02%,延續(xù)了2009年下半年以來的復(fù)蘇勢頭,出口增長的前景逐漸明朗化。我們預(yù)計機械行業(yè)在2010年上半年將保持30%-35%的收入增長率,行業(yè)盈利的增長前景也較為樂觀,我們預(yù)計,利潤增長速度與收入大致相同。
工程機械增長較快。機械行業(yè)的各子行業(yè)由于受到宏觀經(jīng)濟政策和下游行業(yè)拉動的影響不同,增速表現(xiàn)出明顯的差異。增長勢頭最好的仍然是工程機械行業(yè),增速屢創(chuàng)新高,2010年1-2月增長率高達51.9%;基礎(chǔ)件、機床工具、農(nóng)業(yè)機械、內(nèi)燃機行業(yè)也是增長較快的子行業(yè),1-2月的增長率分別為39.62%、38.95%、34.29%和30.63%;此外,食品飲料包裝、儀器儀表、石化通用、文辦設(shè)備行業(yè)的增長率也都在20%以上。
行業(yè)投資評級為“謹(jǐn)慎推薦”。我們看好機械行業(yè)2010年上半年的投資機會,給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。重點關(guān)注工程機械、重型機械等子行業(yè)。工程機械中看好龍頭公司徐工機械,以及增長前景較好的廈工股份。重機行業(yè)中,看好估值優(yōu)勢明顯的太原重工。此外我們看好軍工行業(yè)的航天電子。
重點公司-徐工機械:主導(dǎo)產(chǎn)品起重機與房地產(chǎn)相關(guān)度不高,業(yè)績增長的不確定性較小,投資評級為“推薦”。廈工股份:挖掘機將成為公司未來兩年主要增長點,預(yù)計2010年業(yè)績增速在行業(yè)內(nèi)處于前列,投資評級為“推薦”。太原重工:未來兩年大型挖掘機和新能源裝備將是公司主要增長點,公司持續(xù)增長能力強,估值具有優(yōu)勢,投資評級為“謹(jǐn)慎推薦”。航天電子:未來兩年業(yè)績進入上升周期,且具有資產(chǎn)注入潛力,投資評級為“推薦”。
標(biāo)簽:
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