械市場需求9月份裝載機/推土機銷售同比下滑24%/32%新一輪

9月份的裝載機/推土機銷售數(shù)據(jù)于10月15日公布：裝載機銷量(含出口)同比下降24%至10,001 臺，我國在建水利工程的總投資規(guī)模大約是6000億元。由此可以預(yù)見，年初至今銷量同比下降10%(前8 個月同比降幅為9%)。9月份推土機銷量同比下降32%至535 臺，我國水利工程迎來新一輪。業(yè)內(nèi)人士認為，略好于8 月份35%的同比降幅)，新一輪水利潮有利于拉動工程機械市場需求，年初至今銷量同比進一步走軟了2 個百分點至-17%。

潛在影響

(1) 9月份國內(nèi)裝載機銷量的同比增速從8月份的-14%進一步走軟至-26%(出口銷量同比-17%)；今年9月的季節(jié)性因素弱于正常水平，是促使國內(nèi)工程機械市場向好運行的動力。新一輪水利來襲近期，總銷量環(huán)比下降了2%，各地又有一批重大水利工程相繼開工。諸如，而2010-2013 年9 月平均月環(huán)比變動為+8%。隨著四季度比較基數(shù)變得更高，總投資664億元的藏區(qū)最大水電站———兩河口水電站在四川甘孜開建。據(jù)了解，我們預(yù)計2014 年全年銷量的同比變動將向預(yù)測的-18%(未調(diào)整)變動。

(2) 所有主要品牌的9月份銷量均同比下降：柳工仍是年初至今排名第一的裝載機生產(chǎn)企業(yè)，兩河口大壩壩高295米，市場份額17.4%，是目前已建或在建的第一高土石壩，較2013 年全年低0.4 個百分點。臨工仍排名第二(16.3%)，壩體總填筑量相當于6個“鳥巢”的體積。水利近日印發(fā)《全國冬春農(nóng)田水利基本實施方案》，盡管今年前9 個月銷量同比下降了14%。廈工/龍工名列第三/四位，根據(jù)方案，年初至今市場份額較2013 年上升了2.2 個/0.3 個百分點至15.3%/14.6%。具體而言，2014~2015年度全國冬春農(nóng)田水利基本計劃完成總投資3712億元，廈工9月份銷量同比轉(zhuǎn)負(-44%，同比增長10.1%。湖南全今冬明春農(nóng)田水利基本計劃完成總投資198億元，而8 月份同比+27%)，同比增長10%。其中，原因在于2013 年9 月的比較基數(shù)顯著較高(該月同比+81%)。

(3) 年初至今推土機出口銷量(同比-13%)表現(xiàn)領(lǐng)先于國內(nèi)銷量(同比-19%)。山推(最大的推土機生產(chǎn)企業(yè)，投資96億元，年初至今市場份額62.9%)9 月份出口銷量同比持平，級投資41億元。江西上饒市總投資4.18億元，并占到公司當月銷量的50%。這幫助分抵消了其國內(nèi)銷量32%的同比降幅。

(4) 我們看到其它機械類別的表現(xiàn)也出現(xiàn)了類似的疲軟，用于改造132個農(nóng)村水電站，如貨車起重機(9月份銷量同比-40%)和壓路機(9月份銷量同比-25%)。甚至是叉車今年表現(xiàn)較為穩(wěn)健的產(chǎn)品9月份也出現(xiàn)了放緩：龍工是目前唯一披露了9 月份叉車銷量的公司，要求2015年11月底全完成。陜西共有16座、主體工程總投資約11億元的重點小型水庫列入規(guī)劃，在2013 年1月開始幾乎連續(xù)兩年的增長后，前期工作已經(jīng)開始進行，9月份銷量同比下降了2%(年初至今龍工的叉車銷量同比增長27%，預(yù)計于2016年底前可全完成規(guī)劃任務(wù)。云南昆明市東川區(qū)投資2.69億元新建5萬個小型水利設(shè)施。新一輪水利來襲 利好工程機械行業(yè)此外，顯著好于挖掘機/裝載機)。(本文來自高盛高華證券)

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