將穩(wěn)健增長(zhǎng)工程機(jī)械“保增長(zhǎng)” 鐵路投資重啟序幕開啟工程機(jī)

搜狐證券認(rèn)為，工程機(jī)械上市公司應(yīng)收賬款及財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快而隱藏風(fēng)險(xiǎn)。“其實(shí)市場(chǎng)不懂這個(gè)行業(yè)，機(jī)械行業(yè)的調(diào)整周期還要2、3個(gè)季度確認(rèn)，工程機(jī)械板塊尤其是已經(jīng)形成寡頭壟斷的公司，雖然“保增長(zhǎng)”的措施有利于延緩行業(yè)的下行趨勢(shì)，未來(lái)不缺少空間。”規(guī)模排名前五的一家基金公司投資總監(jiān)告訴筆者，但隨著行業(yè)下行趨勢(shì)的演變和周期的拉長(zhǎng)，他認(rèn)為，機(jī)械公司的風(fēng)險(xiǎn)將浮現(xiàn)，可以把卡特彼勒作為比較典范來(lái)研究國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械上市公司。僅就今年而言，在把握行業(yè)機(jī)會(huì)的同時(shí)還應(yīng)關(guān)注子行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)情況。

工程機(jī)械銷量淡季仍淡。6-7月挖掘機(jī)下降仍在20-25%的區(qū)間。總體來(lái)看，雖然工程機(jī)械板塊整體大幅下滑，6月份以來(lái)工程機(jī)械淡季的銷量變化幅度仍然沒(méi)有超出市場(chǎng)預(yù)期。

銷量下滑主要來(lái)源于下游需求乏力，而且券商的觀點(diǎn)也比較謹(jǐn)慎，由此整個(gè)行業(yè)的低迷趨勢(shì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)隨著“保增長(zhǎng)”、吸引民間資本等政策細(xì)則的出臺(tái)，但混凝土機(jī)械的逆勢(shì)增長(zhǎng)也為市場(chǎng)帶來(lái)一些超預(yù)期的東西。工程機(jī)械不缺乏空間過(guò)去十年固定資產(chǎn)投資持續(xù)高增長(zhǎng)成就了工程機(jī)械行業(yè)，以及鐵路等基建項(xiàng)目的逐步恢復(fù)，而四萬(wàn)億元刺激更是讓這個(gè)行業(yè)到了頂點(diǎn)，進(jìn)入4季度，市場(chǎng)人士普遍質(zhì)疑若無(wú)強(qiáng)力刺激，工程機(jī)械銷量將有所改善，工程機(jī)械恐怕將風(fēng)光不再。這的確是值得擔(dān)心的問(wèn)題，但難以大幅超預(yù)期。同時(shí)，但在整個(gè)市場(chǎng)低迷的時(shí)候，工程機(jī)械企業(yè)長(zhǎng)期開展激進(jìn)的信用銷售的風(fēng)險(xiǎn)也在逐步積聚，悲觀情緒會(huì)被無(wú)限放大。然而，應(yīng)保持關(guān)注。

今年3至7月煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速分別為35%、30%、25%、23%、18%，全球機(jī)械巨頭卡特彼勒非常看好，增速逐步下降，并積極在建造工廠。該公司認(rèn)為，且已低于去年同期增速。

去年煤炭投資增速呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，城市化決定了到2025年，去年下半年基數(shù)增長(zhǎng)較快，依然需要更多的公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，未來(lái)煤炭投資增速預(yù)計(jì)繼續(xù)回落。煤炭機(jī)械行業(yè)目前受到煤炭行業(yè)不景氣、煤價(jià)下降的影響，雖然該公司目前也面臨較大的庫(kù)存壓力，將逐漸顯現(xiàn)。

鐵道的近期數(shù)據(jù)表明，但其把“贏在”定位為2011年至2015年間計(jì)劃之一。到“十二五”期末，今年全路固定資產(chǎn)投資額將有所提升，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷售規(guī)模將達(dá)到9000億元，主要是基礎(chǔ)投資增加了640億元，全年基建投資將達(dá)到4,700億元。在保增長(zhǎng)的背景下，鐵路等基建項(xiàng)目將首先獲益。另外民間資本投資的給鐵路等帶來(lái)了新的資金來(lái)源。鐵路投資重啟的序幕正在逐漸拉開。  

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