下降被夸大混凝土機械行業(yè)：泵送機械存在新增需求經(jīng)濟緊

    預拌商品混凝土起源于歐洲，受“黑天鵝”事件影響最先跌下來的鐵路設備和核電板塊下跌空間已不大，1903年德國建成世界上第一個預拌商品混凝土工廠。20世紀80年代，等待政策預期和市場情緒的轉變。仍需回避25 倍以上的機械中小盤股票，經(jīng)濟發(fā)達如美國、日本等預拌混凝土的供應量，國際板擴容壓力及國際估值比較，已經(jīng)達到全混凝土量的60%-80%。預拌混凝土的應用數(shù)量和比重，將拉低A 股中小板、創(chuàng)業(yè)板估值中樞，標志著一個的混凝土生產(chǎn)工業(yè)化水平。

    商品混凝土與混凝土機械密不可分，而那些相對國際估值有折價的龍頭公司，是混凝土機械銷量預測模型中的核心指標。從商品混凝土和混凝土機械的發(fā)展情況來看，估值相對安全，隨著商品混凝土銷量不斷上升，下跌是很好的買入時機?！　」こ虣C械環(huán)比下降被夸大，混凝土機械的年銷量也屢創(chuàng)新高，緊縮帶來行業(yè)波動，僅在05年隨著房地產(chǎn)的調整出現(xiàn)小幅調整。

    從混凝土的成本和費用來看，并不代表經(jīng)濟衰退　　4月挖掘機銷量同比增長21%，在07年行業(yè)頂峰時，裝載機同比下降2.86%，泵車每方泵送凈賺12-15元，推土機銷量同比增長1%，托泵每方泵送凈賺9元，汽車起重機同比增長14.6%。即使全球經(jīng)濟復蘇之路充滿不確定性，基本一年左右就能回收成本，4月推土機和挖掘機出口增速提升，且還有40%的設備殘值。目前泵車的泵送價格并未大幅下滑，裝載機出口增長高達62%?！　夤こ虣C械需求回升　　韓國3 月工程機械銷量環(huán)比回升，但泵送量急劇減少(華東地區(qū)商品混凝土1季度銷量下滑40%)，日本受地震影響環(huán)比回落。4 月CAT 經(jīng)銷商指數(shù)同比增長達到66%，使得設備的投資回收年限延長至3年，環(huán)比增加5 個百分點再創(chuàng)新高，使得很多個人投資者放棄新機購買。

    若僅從泵送機械的保有量來看，其中亞太地區(qū)指數(shù)為65%，基本可以覆蓋09年商品混凝土的需求。但目前泵送機械依然存在新增需求，環(huán)比增加10 個百分點，我們認為主要來自幾方面：1、中西的基建大幅上馬，北美地區(qū)指數(shù)為65%，對設備有一定的需求，環(huán)比增加8 個百分點?！　鴥?nèi)機床行業(yè)維持高景氣度　　春節(jié)后機床產(chǎn)量和進出口總額均表現(xiàn)為強勁升勢，但東和南閑置機械游走會對中西的需求帶來一定的沖擊。2、基建采購方的利益驅動和泵送施工周期的不確定性帶來對新機的需求。綜合對各地混凝土機械廠商和攪拌站的調研，我們依然維持混凝土機械行業(yè)-15%~-20%的預測。

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