工程機械行業(yè)龍頭三季度業(yè)績分化，萬億國債拉動基建，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢

多家工程機械企業(yè)近期發(fā)布的業(yè)績報告顯示，今年三季度，行業(yè)龍頭業(yè)績分化明顯。不過，整個前三季度，包括徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科等在內(nèi)的多個工程機械龍頭營收依然實現(xiàn)正增長。

值得注意的是，10月24日，會通過增發(fā)國債和調(diào)整預(yù)算安排，提出2023年第四季度增發(fā)1萬億元國債，主要投向為支持災(zāi)后恢復(fù)重建等八個方向。機構(gòu)研報認(rèn)為，目前工程機械行業(yè)仍處調(diào)整期，而萬億國債將拉動基建，有望帶動工程機械需求復(fù)蘇。

11月5日，中聯(lián)重科方面向《》記者表示，加大鞏固經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，房地產(chǎn)穩(wěn)定政策持續(xù)出臺落地，超大、特大城市積極推進城中村改造，近期發(fā)行1萬億元國債、2.7萬億元專項債進一步穩(wěn)定經(jīng)濟。“考慮到宏觀經(jīng)濟政策效果顯現(xiàn)存在的滯后性，當(dāng)前工程機械正處于筑底階段，后續(xù)有望產(chǎn)生托底效應(yīng)，拉動設(shè)備開工率回升。”中聯(lián)重科方面稱。

龍頭企業(yè)前三季業(yè)績回暖

根據(jù)工程機械行業(yè)主要上市公司近期陸續(xù)披露的三季度業(yè)績報告，行業(yè)龍頭業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。

分行業(yè)龍頭前三季度和第三季度單季營收和凈利潤均有所增長。例如，10月29日晚間，柳工發(fā)布2023年三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入211.14億元，同比增長5.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.26億元，同比增長41.00%。2023年第三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.12億元，同比增長99.20%。柳工證券人士表示，公司Q3凈利潤環(huán)比增速較快，主要取決于公司多個產(chǎn)品發(fā)力的共同作用，平滑了周期波動。

10月30日，山推股份前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入75.29億元，同比增長15.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.03億元，同比增長3.34%。第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.66億元，同比增長15.09%；凈利潤2億元，同比增長137.58%。

10月31日，中聯(lián)重科公布的三季度報告顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入355.14億元，同比增長15.87%；凈利潤28.55億元，同比增長31.65%。其中，第三季度中聯(lián)重科營收114.39億元，同比增長22.35%；凈利潤為8.15億元，同比增長79.98%。期內(nèi)，中聯(lián)重科海外實現(xiàn)營收46.57億元，同比增長78.43%。中聯(lián)重科方面向記者指出，這主要是因為三季度公司加速數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級，加速打造工程機械、農(nóng)業(yè)機械和智慧農(nóng)業(yè)、建筑新材料產(chǎn)業(yè)板塊，加速全球化的布。

在細分市場，高空作業(yè)平臺龍頭浙江鼎力日前交出歷年來最佳成績單。2023年前三季度，浙江鼎力三項主要經(jīng)營指標(biāo)均創(chuàng)同期新高：營業(yè)收入為47.42億元，同比增長13.77%；歸母凈利潤為12.94億元，同比增長47.58%；扣非凈利潤為12.41億元，同比增長47.37%。前9個月的歸母凈利潤和扣非凈利潤已經(jīng)超過2022年全年。

杭叉集團2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入125億，同比增長10.12%，凈利潤13.1億，同比增長74.89%。其中，第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)總收入42.93億元，同比增長11.77%，凈利潤5.23億元，同比增長80.19%。

不過，一些企業(yè)業(yè)績“飄紅”的同時，也有分行業(yè)龍頭表現(xiàn)不佳。

例如，鐵建重工2023年三季報顯示，公司主營收入73.95億元，同比下降5.39%；凈利潤12.16億元，同比下降13.39%。其中2023年第三季度，公司單季度主營收入18.32億元，同比下降25.4%；凈利潤1.9億元，同比下降51.09%；今年三季度，三一重工實現(xiàn)營收160.25億元，同比減少15.17%；凈利潤6.47億元，同比減少32.78%。

對此三一重工解釋說，三季度凈利潤下滑，主要因收到的與收益相關(guān)的補助減少及匯率變動影響。同期，三一重工因應(yīng)收應(yīng)付往來及外幣貨幣資金因匯率變動產(chǎn)生的匯兌損失列為經(jīng)常性虧損、因鎖匯操作產(chǎn)生的遠期外匯合約收益計入了非經(jīng)常性利潤，導(dǎo)致扣非凈利潤同比下滑近六成。

三季度，亦有企業(yè)的營收、凈利潤均有所下滑。例如，10月27日，廈工股份發(fā)布的報告顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.34億元，同比減少19.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-4404.09萬元，虧損減少32.12%。

行業(yè)內(nèi)外需均有望回升

綜合信息顯示，目前工程機械行業(yè)仍處于下行調(diào)整周期。根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，今年前9個月，挖掘機銷量均在同比下滑，9月跌幅在三成以上，其內(nèi)市場持續(xù)低迷；出口方面，6月以來挖掘機出口均持續(xù)同比下滑，且降幅不斷擴大，9月出口同比降幅約25%。

“國內(nèi)銷量處于底，海外需求下滑超市場預(yù)期。”中金公司（601995）近期發(fā)布的研報指出，出口持續(xù)市場超預(yù)期下滑，主要由于傳統(tǒng)工程機械市場東南亞區(qū)域需求下滑市場超預(yù)期，其次美國市場需求放緩。

不過，10月24日，會通過增發(fā)國債和調(diào)整預(yù)算安排，2023年第四季度增發(fā)1萬億元國債并提升赤字率至3.8%。據(jù)悉，萬億國債將重點用于方面，包括災(zāi)后恢復(fù)重建、重點防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程等。

業(yè)內(nèi)公認(rèn)，特別國債對基建的拉動，會對工程機械行業(yè)起到提振作用。浙商證券研報指出，增發(fā)國債提升赤字，財政積極發(fā)力，對基建投資力度加大，工程機械行業(yè)下游需求有望得到修復(fù)，預(yù)期邊際向好；渤海證券研報亦判斷，從下游需求看，9月以來，全國多個城市陸續(xù)對房地產(chǎn)政策進行優(yōu)化，預(yù)計隨著下游開工進入旺季以及地產(chǎn)政策的持續(xù)利好，工程機械內(nèi)需有望逐步回升。

工程機械企業(yè)亦對此充滿信心。11月5日，中聯(lián)重科向記者指出，加大鞏固經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，房地產(chǎn)穩(wěn)定政策持續(xù)出臺落地，超大、特大城市積極推進城中村改造，近期發(fā)行1萬億國債、2.7萬億專項債進一步穩(wěn)定經(jīng)濟；考慮到宏觀經(jīng)濟政策效果顯現(xiàn)存在的滯后性，當(dāng)前工程機械正處于筑底階段，后續(xù)有望產(chǎn)生托底效應(yīng)，拉動設(shè)備開工率回升。

宏觀調(diào)控政策持續(xù)擴面發(fā)力、提振國內(nèi)工程機械行業(yè)企穩(wěn)向上之外，海外市場亦被注入信心。

東吳證券認(rèn)為，按照工程機械更新周期，2024-2025年內(nèi)銷市場有望迎新一輪更新周期，龍頭今年有望逐步開啟業(yè)績啟航。同時，海外工程機械整體處于上行周期，在行業(yè)出口高基數(shù)、海外供應(yīng)鏈恢復(fù)背景下，行業(yè)出口數(shù)據(jù)增速階段性承壓，但不改海外增長趨勢；渤海證券也指出，隨著工程機械產(chǎn)品在全球市場綜合競爭力的提升，海外市場有望成為對沖內(nèi)銷下滑的重要發(fā)力點。

在最近的投資者關(guān)系活動中，談及行業(yè)出口趨勢，徐工機械證券人士肯定地表示，“未來海外市場保持良好趨勢”。

“中長期看，首先，對國產(chǎn)品牌來說海外市場具有成長性特征，而且隨著海外經(jīng)濟活動的正?；?，海外市場壓抑的需求將持續(xù)釋放；其次，隨著國產(chǎn)產(chǎn)品品質(zhì)的提升，國內(nèi)企業(yè)在海外的渠道布的日趨完善，國產(chǎn)品牌綜合競爭力在提升，海外市場滲透率也會提高。”徐工機械方面分析指出，從主要出口市場占比情況看，大分產(chǎn)品仍有很大的提升空間。“總體來說，十四五期間，國產(chǎn)品牌行業(yè)海外市場銷量有望保持增長趨勢，是工程機械行業(yè)的重要增長點。”(本文來自華夏時報)

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