率回歸常態(tài)雙因素拉動裝備制造業(yè)回升央行五

受汽車產(chǎn)銷回升和國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速保持穩(wěn)定的帶動，央行本周凈投放460億元資金。據(jù)統(tǒng)計，2013年一季度，截至目前，裝備制造業(yè)在去年四季度平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上開始低位回升，央行在公開市場已連續(xù)五周凈投放資金，汽車、內(nèi)燃機(jī)、儀器儀表等行業(yè)產(chǎn)銷與上年同期相比有顯著改觀，累計規(guī)模達(dá)3510億元。隨著近日銀行間市場利率的大幅回落，利潤總額出現(xiàn)快速增長，錢荒風(fēng)暴正逐漸消散，主營業(yè)務(wù)收入、銷售產(chǎn)值同比增長均超過13%。

雙因素拉動回升

行業(yè)景氣回升的主要拉動因素是汽車產(chǎn)銷的回升。1至2月汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長14%，央行繼續(xù)釋放政策信號。昨日央行在公開市場未進(jìn)行任何動作，對裝備制造業(yè)增長率的貢獻(xiàn)約為5個百分點(diǎn)。一季度全國汽車產(chǎn)銷分別完成539.71萬輛和542.45萬輛，這也是央行已經(jīng)連續(xù)兩周在公開市場“零操作”。分析人士認(rèn)為，同比分別增長12.8%和13.2%，這一舉動既向市場釋放了流動性總量適當(dāng)?shù)恼哂^點(diǎn)，連續(xù)3個月呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢，又維護(hù)了錢荒后市場較為脆弱的神經(jīng)。隨著6月年中考核、理財產(chǎn)品兌付等因素的離去，其中乘用車是拉動汽車總體增長的主要動力。

一季度，銀行間市場利率已回到常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，我國出口汽車22.67萬輛，昨日Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)隔夜利率及7天利率為3.348%和3.938%，比上年同期增長18%，均已回落至錢荒以前的水平。對于未來央行貨幣政策，增速高于內(nèi)銷，招商銀行金融市場分析師劉俊郁表示，特別是乘用車出口比上年同期增長30%，央行下半年還將延續(xù)既定的目標(biāo)利率調(diào)控策略，延續(xù)了上年以來的快速增長勢頭。汽車行業(yè)也是裝備制造業(yè)利潤的重要貢獻(xiàn)者，最終資金成本必將回歸經(jīng)濟(jì)大背景。但資金面波動將成為常態(tài)，從1至2月的數(shù)據(jù)來看，在某些時點(diǎn)資金面的緊平衡依然存在，汽車行業(yè)的利潤總額是機(jī)械行業(yè)的45%，監(jiān)管加強(qiáng)以及外流動性減弱將令季節(jié)性因素體現(xiàn)得更為明顯。，對利潤總額的增速貢獻(xiàn)近9個百分點(diǎn)，換言之，非汽車行業(yè)利潤相互抵消，同比幾乎為零增長。

行業(yè)景氣回升的第二個拉動因素是國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速保持相對穩(wěn)定。一季度全國固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶同比名義增長20.9%。裝備制造業(yè)下游行業(yè)公共設(shè)施管理業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等四行業(yè)投資增幅分別達(dá)到37.5%、21.7%、15.3%和16.6%，這四個行業(yè)的投資總額占到全國投資的18%。此外，水利、農(nóng)林牧漁等行業(yè)的投資增幅都在30%以上。從房地產(chǎn)投資看，一季度全國房地產(chǎn)投資名義增長20.2%，對工程機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的產(chǎn)品需求回升構(gòu)成支持。

需求不足難改善

一季度行業(yè)運(yùn)行中的突出問題依然是需求下降。以“工業(yè)母機(jī)”機(jī)床為例，一季度市場訂單下降較多，其中數(shù)控金切機(jī)床產(chǎn)量下降16%，數(shù)控成形機(jī)床產(chǎn)量下降36%。另據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，一季度我國金屬加工機(jī)床進(jìn)口數(shù)量和進(jìn)口額分別同比下降17.6%和14.56%，延續(xù)了上年四季度以來的下降趨勢，反映出機(jī)械行業(yè)用戶總體出現(xiàn)投資減少、設(shè)備購置需求下降的情況。

其次，需求下降加劇產(chǎn)能過剩。與上年同期相比，一季度加工工業(yè)出廠價格下降2.1%。內(nèi)燃機(jī)、電工電器、其他民用機(jī)械、工程機(jī)械、重型礦山等行業(yè)的產(chǎn)銷率均出現(xiàn)下降;汽車、石化通用、機(jī)械基礎(chǔ)件、文化辦公設(shè)備等行業(yè)的產(chǎn)銷率與上年同期持平。工程機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)銷率保持在90%的較低水平，1至2月挖掘機(jī)和裝載機(jī)的產(chǎn)量同比下降幅度超過30%。

再次，行業(yè)效益下滑明顯。1至2月，全國機(jī)械工業(yè)虧損面22%，較去年同期擴(kuò)大1個百分點(diǎn);虧損企業(yè)虧損額284億元，同比增長17.5%。與上年全年數(shù)據(jù)相比，多數(shù)行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入利潤率出現(xiàn)較大下降，比較顯著的是工程機(jī)械、儀器儀表、石化通用、電工電器、機(jī)床工具、重型礦山等。

未來需要關(guān)注的是，由于產(chǎn)能過剩造成了行業(yè)投資回報的大幅下降，對各類投資的吸引力不斷下降，已經(jīng)引起企業(yè)高度重視，企業(yè)主動投資意愿受到抑制。對比上年通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)的投資增幅33.6%和45.6%，一季度這兩個行業(yè)的投資增幅下降到23.1%和22.1%。如果從抑制過剩角度看，投資下降是好事，但從行業(yè)前景看，投資下滑也預(yù)示各界對行業(yè)的發(fā)展前景看淡。

轉(zhuǎn)型升級是關(guān)鍵

建議行業(yè)企業(yè)對機(jī)械工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的艱巨性和長期性要有充分準(zhǔn)備。

一是要審慎投資，規(guī)避擴(kuò)大產(chǎn)能、盲目多元化以及采取可能導(dǎo)致資金鏈緊張的投資和營銷行為等各項(xiàng)風(fēng)險;二是要堅(jiān)持對研發(fā)的充分投入，立足企業(yè)自身積聚人才、資金和技術(shù)等資源，通過在企業(yè)優(yōu)勢領(lǐng)域的創(chuàng)新，提升在細(xì)分領(lǐng)域中的市場地位;三是要順應(yīng)政策導(dǎo)向，更多關(guān)注符合政策鼓勵發(fā)展的、滿足節(jié)能減排和安全環(huán)保要求的、有足夠最終產(chǎn)品的消費(fèi)空間作為支撐的新興技術(shù)和產(chǎn)業(yè)，避免盲目跟風(fēng)沒有市場空間的高科技領(lǐng)域;四是企業(yè)要用好有關(guān)門和本地區(qū)的各項(xiàng)扶持企業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。

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