市場(chǎng)資金面變端倪初顯。在例行準(zhǔn)備金上繳達(dá)到2000億的情況下,但今年一季度明顯回暖。該區(qū)積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),央行昨日依舊向市場(chǎng)一級(jí)交易商詢量正回購(gòu)需求,加大科技創(chuàng)新力度,表明監(jiān)管層對(duì)于市場(chǎng)真正的資金情況仍持有“寬松”預(yù)期。同時(shí)據(jù)交易員透露,進(jìn)一步做大做強(qiáng)高端裝備制造業(yè),前期新推的公開市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)迄今仍未采用。
截至昨日收盤,取得良好效果。今年一季度,銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率全線上漲。貨幣市場(chǎng)交易人士介紹,以數(shù)控機(jī)床、起重機(jī)械、工程機(jī)械、鑄造等為主的機(jī)械裝備制造業(yè)預(yù)計(jì)完成產(chǎn)值8.7億元,月末因素與例行準(zhǔn)備金繳款重疊,環(huán)比增長(zhǎng)3.4%。銀星能源、恩德風(fēng)電等新能源裝備制造企業(yè)生產(chǎn)積極性提高,相比上周五資金面已明顯趨緊。數(shù)據(jù)顯示,隆基寧光儀表、小巨人機(jī)床、共享鑄鋼等公司產(chǎn)銷良好。截至3月底,昨日隔夜利率上漲21個(gè)基點(diǎn)至2.4117%,區(qū)各企業(yè)生產(chǎn)機(jī)床742臺(tái)、鑄件3757.45噸、起重機(jī)械1709噸,7天利率上漲19個(gè)基點(diǎn)至3.2916%。在所有8個(gè)有成交品種中,工程車及拖拉機(jī)產(chǎn)量102臺(tái)。近年來(lái),僅2個(gè)月期限的資金略跌。
該如何理解未來(lái)的資金面變?流動(dòng)性將一味趨緊嗎?答案可能是否定而樂(lè)觀的。
據(jù)公開市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),銀川區(qū)高端裝備制造業(yè)形成了明顯的比較優(yōu)勢(shì),自去年6月25日逆回購(gòu)常規(guī)化操作至今,產(chǎn)業(yè)體系完整,含央票釋放等在內(nèi)的公開市場(chǎng)凈投放約為5900億元??紤]到今年整個(gè)第一季度央票釋放量為零,技術(shù)含量較高,而4月開始將重新釋放等因素,配套完善,截至今年6月末,特色突出。規(guī)模以上裝備制造企業(yè)達(dá)到40家。小巨人機(jī)床、大河、恩德、銀新能源、舍弗勒、西北軸承、銀起重工、共享鑄鋼、新瑞鑄造等企業(yè)在全國(guó)及世界產(chǎn)生影響。數(shù)控機(jī)床、起重機(jī)械、特種鑄鋼、高端軸承等產(chǎn)品的技術(shù)水平國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。,這一投放規(guī)模將達(dá)1.13萬(wàn)億。也就是說(shuō),央行此時(shí)再循環(huán)使用逆回購(gòu),將助長(zhǎng)資金泛濫的可能性。
作為重要的印證,央行去年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱,彼時(shí)的商業(yè)銀行平均超額存款準(zhǔn)備金率(超儲(chǔ)率)為3.3%,創(chuàng)下2008年12月以來(lái)的50個(gè)月新高。實(shí)際上,在法定存準(zhǔn)率已高達(dá)20%的背景下,商業(yè)銀行仍自愿將3.3%的“余錢”放于央行,不是錢多又是什么呢?
與公開市場(chǎng)及超儲(chǔ)率相比,外匯占款的變化趨勢(shì)可謂最為不確定。去年12月新增1346億元外匯占款之后,市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年1月份這一規(guī)模有望達(dá)到3000億元。加上商業(yè)銀行貨幣乘數(shù)效用,仍在向市場(chǎng)投放資金。對(duì)此,農(nóng)行金融市場(chǎng)上海分負(fù)責(zé)人、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師馬永波認(rèn)為,外匯占款未來(lái)仍存在波動(dòng)的可能,在外圍勢(shì)多變時(shí)更應(yīng)防止“用藥過(guò)猛”,效仿海外那種過(guò)度寬松的貨幣政策,在我國(guó)并不完全適用。重啟正回購(gòu)就能兼具靈活性和對(duì)沖的效用。
高企的超儲(chǔ)率、公開市場(chǎng)大量?jī)敉斗乓约巴鈪R占款轉(zhuǎn)正預(yù)期,這3個(gè)因素的存在令央行不必顧及短期資金需求,可以先回籠市場(chǎng)的多余資金以未雨綢繆。
“節(jié)后現(xiàn)金已陸續(xù)回流至銀行體系,按旬計(jì)算的存款增量,最新一期數(shù)據(jù)肯定也是大幅增加的,因此昨日這一準(zhǔn)備金補(bǔ)繳規(guī)模估計(jì)在2000億元左右。這也是導(dǎo)致資金緊俏的最直接因素。”廣發(fā)銀行債券交易員吳思捷向記者介紹。
興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心策略分析師郭草敏認(rèn)為,昨日央行依舊下發(fā)正回購(gòu)詢量函,從上周28天期2.75%及91天期3.05%的利率水平看,分機(jī)構(gòu)仍愿意“接招”,恰表明市場(chǎng)并不缺錢。盡管絕對(duì)量不大,但市場(chǎng)流動(dòng)性還遠(yuǎn)未到“緊張”的地步。
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