于大市評級前5月鋼廠業(yè)績滑坡 利潤同比驟降94.26%中信證

明媚的陽光無法驅(qū)散籠罩在鋼鐵行業(yè)上空的陰云，維持“強于大市”評級。重點推薦有國際競爭力且出口潛力大的藍籌股組合；看好產(chǎn)業(yè)空間大、積極轉(zhuǎn)型的成長股組合；建議關(guān)注諸如水利、節(jié)能環(huán)保和國防軍工等各種主題性投資機會。報告表示，鋼鐵行業(yè)依然在“水深火熱”中掙扎。中鋼協(xié)內(nèi)人士1日向《經(jīng)濟參考報》記者透露，維持中聯(lián)重科、徐工機械、北車、南車、開山股份、杰瑞股份、新研股份、達意隆和盾安環(huán)境的“買入”評級，5月份重點大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入3101.58億元，維持中集集團、陜鼓動力、杭氧股份、秦川發(fā)展等公司的“增持”評級?？春媚茉囱b備、民生裝備和高端制造業(yè)。=報告指出，環(huán)比下降2.05%；實現(xiàn)利稅74 .12億元，工程機械行業(yè)長遠前景仍值期待，環(huán)比下降17 .16%；實現(xiàn)利潤僅為14.03億元，預(yù)計2012年行業(yè)增速約8%；鐵路設(shè)備行業(yè)或?qū)⑾蛭磥砥椒€(wěn)增長過渡，環(huán)比減少3.88億元，預(yù)計未來年均增速約15%；造船行業(yè)恐進入新一輪調(diào)整期，降幅21.66%。值得注意的是，短期難有亮點；機床行業(yè)下游需求較低迷，5月份當月虧損企業(yè)虧損額21.39億元，預(yù)計2012年增速將回落至10%-15%；重機行業(yè)2012年有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長，環(huán)比增虧8.8%，煤炭機械仍是主要亮點，虧損面達到31.25%。

這是繼1月初鋼鐵利潤呈現(xiàn)負數(shù)后，增速預(yù)計約20%；農(nóng)機行業(yè)在補貼的大力扶持下依然有望保持20%左右的較快增長；石油鉆采設(shè)備行業(yè)有望保持穩(wěn)定增長，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀況已連續(xù)5個月表現(xiàn)慘淡。《經(jīng)濟參考報》記者從中鋼協(xié)內(nèi)獲得的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，天然氣裝備料將進入黃金時代。，1至5月，大中型鋼鐵企業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入14951.42億元，同比下降1.6%；實現(xiàn)利稅327.15億元，同比下降58.47%。值得一提的是，1至5月份大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤僅為25.33億元，同比下降415.6億元，降幅94.26%；虧損企業(yè)虧損額117.49億元，同比增加27.38倍(去年同期只有4.14億元)，虧損面達到32.5%。

中鋼協(xié)一位負責(zé)人在電話里對記者說，一方面是鋼材價格大幅下降，另一方面是成本費用大幅上升，“一降一升”中擠壓著鋼鐵行業(yè)本來就微薄的利潤空間，造成鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟效益進一步下降，加上下游行業(yè)需求低迷、國內(nèi)產(chǎn)能過剩的多重因素擠壓，鋼鐵企業(yè)大分品種的銷售毛利都處于虧損狀態(tài)。

記者了解到，鋼鐵股票已成為股市“破凈”主力軍。截至目前，鋼鐵板塊市凈率小于1的股票多達10余支，安陽鋼鐵、鞍鋼股份、華菱鋼鐵、寶鋼股份、武鋼股份等均在列。其中安陽鋼鐵市凈率最低，不到0.6倍。

上述負責(zé)人告訴記者，今年以來，受全球宏觀經(jīng)濟大環(huán)境影響，國內(nèi)和國際鋼鐵需求均呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，特別是國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策和鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施新建項目投資增速回落，加上汽車、造船、機械、家電和輕工等下游制造業(yè)用鋼需求持續(xù)低迷，從而導(dǎo)致鋼材價格下跌。

但另一方面，以鐵礦石為主的原材料價格成本卻“易漲難跌”，仍舊居高不下。國內(nèi)一家大型鋼鐵企業(yè)高層對記者坦言，2011年前三季度，鋼鐵上游大宗原燃材料價格連續(xù)大幅上漲，進入四季度后，鋼材價格大幅回落，帶動鐵礦石價格回落，但是鐵礦石價格回落明顯小于鋼價降幅，更令人擔(dān)憂的是，只要鋼材價格有所回升，鐵礦石價格很快就會跟著上漲，且上漲幅度更大。

“礦山仍處于資源壟斷地位，國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)需求也比較旺盛，鐵礦石價格大幅下跌的可能性不大。”上述高層表示，此外，煤炭價格也一直處于高位，1至4月份煉焦煤價格同比上漲0.6%，噴吹煤價格同比上漲4.37%。據(jù)鋼鐵協(xié)會監(jiān)測，CIO PI進口鐵礦石價格從去年最低的128.4美元/噸，漲至今年5月中旬的152.9美元/噸，累計上漲了24.5美元/噸。

記者從鋼廠處了解到，由于市場持續(xù)疲軟，鋼鐵企業(yè)和用戶資金都處于偏緊的狀態(tài)，銷售貨款回籠存在較大難度，特別是貨款回籠中的現(xiàn)金比例偏低，鋼鐵企業(yè)普遍面臨資金緊張的狀態(tài)。另一方面，相當一分鋼鐵企業(yè)對銀行資金已經(jīng)到了“用不起”的狀態(tài)。河北一家鋼廠對記者表示，目前一年期的銀行基準利率已經(jīng)升至6.56%，而鋼鐵行業(yè)平均利潤率去年只有2.42%，今年1至5月份利潤率只有0.17%。鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1至5月大中型鋼鐵企業(yè)財務(wù)費用同比上漲37.07%，共支付財務(wù)費用336億元。

不僅如此，鋼鐵行業(yè)面臨“產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集中度低”的問題仍然非常突出。根據(jù)中鋼協(xié)初步統(tǒng)計，目前全國有煉鋼生產(chǎn)能力的企業(yè)500家，有煉鐵生產(chǎn)能力的企業(yè)700多家，軋鋼企業(yè)有3000至4000家，粗鋼產(chǎn)能已達到9億噸，而地方中小企業(yè)的產(chǎn)量仍在大幅增長。據(jù)鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，1至5月鋼鐵協(xié)會會員企業(yè)粗鋼產(chǎn)量下降0.6%，但非會 員 企 業(yè) 粗 鋼 產(chǎn) 量 卻 大 幅 增 長 了18.5%，無序競爭帶來的產(chǎn)量壓力很大。

“行業(yè)高成本、低效益的面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。”“我的鋼鐵網(wǎng)”咨詢總監(jiān)徐向春在接受記者采訪時表示，由于需求不旺和鋼材價格大幅下降，分企業(yè)采取了檢修減產(chǎn)等措施，使鋼鐵產(chǎn)能釋放速度有所緩解，但日產(chǎn)水平仍處于高位，高產(chǎn)量帶來的競爭也使得鋼材價格難以大幅提高，預(yù)計后期鋼材市場仍將是供大于求的面，價格仍將低位波動。

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