行業(yè)第一位徐工改制別有隱情　中外投資三家爭(zhēng)寵徐工品

8月8日，“徐工”品牌在江蘇排名第二，徐工集團(tuán)網(wǎng)站發(fā)布最新消息，比上年又上升一位。，“徐工”以80.6億元成為工程機(jī)械行業(yè)最有價(jià)值品牌，也是江蘇價(jià)值第二的品牌。

　　然而再過(guò)一兩個(gè)月，徐工品牌的擁有者，徐工集團(tuán)即有可能落入外資之手。來(lái)自摩根大通的消息說(shuō)，“可能再過(guò)一兩個(gè)月，就會(huì)公布收購(gòu)徐工的結(jié)果”。

　　摩根大通是徐工本次并購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。針對(duì)卡特彼勒即將入股徐工的消息，摩根大通方面始終不愿評(píng)論。其內(nèi)一位熟悉改制進(jìn)程的人士透露：“現(xiàn)在還不是公布結(jié)果的階段，你們?cè)诿襟w上看到的報(bào)道，都不是太屬實(shí)的?！?BR>
　　按照這位人士的說(shuō)法，目前處于領(lǐng)先地位的仍有三家：卡特彼勒、凱雷投資，以及媒體甚少提及的華平創(chuàng)投。

　　賣掉徐工

        徐工集團(tuán)是最大的工程機(jī)械、制造和出口企業(yè)，2004年?duì)I業(yè)收入170億元，出口創(chuàng)匯5557萬(wàn)美元。在徐州市，徐工更是數(shù)一數(shù)二的龍頭企業(yè)。

　　徐工改制因此理所當(dāng)然受地方“指導(dǎo)”，徐州市一位秘書長(zhǎng)即負(fù)責(zé)此項(xiàng)目。不過(guò)這位秘書長(zhǎng)對(duì)記者表示，目前收購(gòu)對(duì)象待定，“而且還要上報(bào)里批準(zhǔn)的”。2002年底，江蘇委、將徐工集團(tuán)列入需要改制的82家大企業(yè)集團(tuán)名單。

　　雖然徐工改制仍未落幕，現(xiàn)在徐州市已經(jīng)下了時(shí)間限制。徐州市國(guó)資委周處長(zhǎng)透露：“徐州市國(guó)有企業(yè)改制將在今年年底全到位，徐州市打算出3個(gè)億承擔(dān)改制成本?！?BR>
　　不過(guò)周處長(zhǎng)又聲稱，徐工的改制材料至今還未上報(bào)到市國(guó)資委，他再三強(qiáng)調(diào)“確實(shí)不知道目前的進(jìn)展”。直到現(xiàn)在，徐工集團(tuán)改制的方案仍由徐工自己操辦。

　　徐工集團(tuán)方面則始終不愿回應(yīng)本報(bào)在內(nèi)的諸多媒體。一場(chǎng)關(guān)系到無(wú)數(shù)職工命運(yùn)的改制在低調(diào)中默默進(jìn)行。一位徐工的員工回憶說(shuō)，關(guān)于改制，上上下下都很敏感，集團(tuán)董事長(zhǎng)王民只是在一次職代會(huì)上對(duì)此有所提及。

　　一位徐工內(nèi)人士則為記者提供一份王民在公司領(lǐng)導(dǎo)干上講話的摘要，標(biāo)題是《冷靜看待成績(jī)，轉(zhuǎn)變工作作風(fēng)，加快改制和發(fā)展》。

　　當(dāng)時(shí)是2004年夏天，王民在講話中列出徐工目前的重點(diǎn)工作，首要是完全企業(yè)發(fā)展的重大調(diào)整，堅(jiān)定走品牌發(fā)展之路，以培育世界知名品牌為目標(biāo)。

　　其次才是改制。“推進(jìn)公司整體進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)投資者和投資者，通過(guò)國(guó)有資本減持，增資擴(kuò)股，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)置換、職工身份置換和經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換‘三個(gè)到位’，建立起產(chǎn)權(quán)多元化的股份制結(jié)構(gòu)……對(duì)產(chǎn)品無(wú)市場(chǎng)、無(wú)發(fā)展前景、負(fù)擔(dān)較重的特困企業(yè)，堅(jiān)決實(shí)施破產(chǎn)，徹底甩掉制約徐工發(fā)展的包袱?！蓖趺裨谥v話中說(shuō)。

　　2004年10月，王民在內(nèi)談加強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力時(shí)又說(shuō)道，改制要按照效率優(yōu)先、公平兼顧的原則，平穩(wěn)進(jìn)行：“長(zhǎng)年不改制，弊端不能革除，徐工成為不了國(guó)際化的公司，我們改制的最終目標(biāo)是把徐工打造成國(guó)際品牌?！?BR>
　　王民認(rèn)為：“我們的改制，是選擇合作伙伴，用美元來(lái)注入公司，使‘徐工’牌產(chǎn)品最終成為公司全球的一分?！?BR>
　　但是改制的進(jìn)程顯然出現(xiàn)波折。據(jù)徐工集團(tuán)內(nèi)資料顯示，王民去年在向江蘇領(lǐng)導(dǎo)(長(zhǎng)梁保華等人)匯報(bào)時(shí)，曾提出要在2004年年底完成改制?，F(xiàn)在看來(lái)，這一目標(biāo)不僅沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，反倒可能推遲近一年。

　　三家爭(zhēng)寵

        挑選一位合適的收購(gòu)者實(shí)非易事。2004年年中，徐工集團(tuán)控股的上市公司徐工科技(000425.SZ)發(fā)布公告稱，徐工正與愿意并有能力參與徐工集團(tuán)改制的華平創(chuàng)業(yè)投資、美國(guó)國(guó)際投資集團(tuán)、卡特彼勒公司、凱雷亞洲投資公司、花旗亞太企業(yè)投資管理公司、摩根大通亞洲投資基金等潛在國(guó)際投資者進(jìn)行接觸。

　　這其中，摩根大通尤其引人注意，它不僅參與收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，本身又是徐工的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。不過(guò)據(jù)其投行員工介紹，摩根大通亞洲投資基金是類似于凱雷的私募基金。今年年初，摩根大通將其全球私募基金業(yè)務(wù)予以分拆，而且摩根大通的私募基金本就與投行業(yè)務(wù)完全獨(dú)立，因此二者不可能聯(lián)手做。

　　“摩根大通的投行門，就是幫徐工評(píng)估這些收購(gòu)建議，經(jīng)過(guò)幾輪的篩選，應(yīng)該說(shuō)現(xiàn)在最活躍的就不是摩根大通的投資基金了?！?BR>
　　“現(xiàn)在跟凱雷、華平還有卡特彼勒都在談，到最終結(jié)果出來(lái)，我估計(jì)最少還要一兩個(gè)月的時(shí)間?！眳⑴c改制評(píng)估的人士說(shuō)。

　　凱雷投資是近年在較為活躍的一只美國(guó)私募基金。2004年11月，《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，凱雷極有可能入主徐工，持有徐工集團(tuán)60％－80％的股權(quán)。凱雷雖然愿意出資3億－4億美元，其并購(gòu)方式卻是需要舉債的杠桿收購(gòu)，而且在技術(shù)、品牌方面對(duì)徐工并無(wú)幫助。天相投資分析師施海仙認(rèn)為：“凱雷只是一家投資公司，它一般只是買入股權(quán)再賣出，形成利潤(rùn)，對(duì)徐工未來(lái)的發(fā)展并沒(méi)有太大的幫助?！?BR>
　　卡特彼勒則是徐工也須仰視的全球行業(yè)老大?？ㄌ厝羰浅韵滦旃?，再加上它先前并購(gòu)的山東工程機(jī)械公司、卡特彼勒公司，那么卡特將控制市場(chǎng)份額的20％。對(duì)于卡特的收購(gòu)，輿論已有警惕品牌旁落之憂。何況工程機(jī)械制造于來(lái)說(shuō)，也算是相當(dāng)重要的行業(yè)，類似的鋼鐵業(yè)，最新的產(chǎn)業(yè)政策已不允許外資控股。

　　而且卡特的入主對(duì)徐工現(xiàn)有的管理層并非好事。施海仙認(rèn)為，卡特跟凱雷不一樣，肯定會(huì)參與到日常管理中來(lái)，因?yàn)榭ㄌ丶夹g(shù)實(shí)力強(qiáng)，更兼擁有控股權(quán)，徐工管理層的話語(yǔ)權(quán)自然會(huì)減弱。至于何以徐工改制要將控股權(quán)出讓，施海仙分析說(shuō)，可能是卡特的要求。

　　記者多次與卡特彼勒、凱雷投資公司聯(lián)系，對(duì)方均緘口不談。華平創(chuàng)投該項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人冷某回應(yīng)稱，“這個(gè)事情會(huì)牽扯到別人，所以我就無(wú)可奉告”。

　　有無(wú)隱情

        記者曾經(jīng)詢問(wèn)徐州市國(guó)資委官員關(guān)于國(guó)資轉(zhuǎn)讓比例的問(wèn)題，對(duì)方的回答是，只要有人買，100％賣掉都可以。

　　但是徐工集團(tuán)畢竟還是一家效益不錯(cuò)的企業(yè)。2004年的目標(biāo)利潤(rùn)就是6個(gè)億。記者與該集團(tuán)的工人閑聊時(shí)，對(duì)方也提到，公司近年效益還算穩(wěn)定，職工待遇、福利在徐州都算是不錯(cuò)的。至于改制，這位工人相信對(duì)他的工作不會(huì)有太大影響。

　　然而，徐工改制是否要以犧牲控股權(quán)為代價(jià)？管理層是否持股？實(shí)際上，這兩個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題才是徐州當(dāng)?shù)卣探缱h論較多的話題。

　　8月9日上午，徐工集團(tuán)宣傳官員對(duì)本報(bào)記者說(shuō)：“對(duì)于控股一事，不好說(shuō)。但既然叫改制，就不是一個(gè)小。”

　　該人士承認(rèn)：“當(dāng)然也有國(guó)企仍占51％控股權(quán)的，比如樂(lè)凱，但控股權(quán)歸國(guó)企的這種情況在去年和前年比較多。今年就不一樣了，很多國(guó)企掛牌的掛牌，出售的出售，有的甚至全出售。所以徐工如果出讓控股權(quán)，那也是很自然的事情?！?BR>
　　至于管理層持股，上述徐工宣傳官員稱其尚不清楚。

　　徐工集團(tuán)一位原主要領(lǐng)導(dǎo)表示，徐工是徐州文化的產(chǎn)物，也是地方發(fā)展的支柱，因此本地人從心理上有些難以接受控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事實(shí)。記者發(fā)現(xiàn)，一些老一輩的人物持此類觀點(diǎn)較多。

　　這位老領(lǐng)導(dǎo)還透露說(shuō)，徐工改制時(shí)市里定調(diào)，“一要賣給外資，二要由徐工現(xiàn)在的領(lǐng)導(dǎo)層經(jīng)營(yíng)”。他目前聽(tīng)到的消息都還是說(shuō)賣給凱雷，這樣對(duì)目前管理層影響較小。

　　雖然很多人認(rèn)為賣給卡特彼勒對(duì)徐工發(fā)展有利，包括上述老領(lǐng)導(dǎo)也這么認(rèn)為，但正如天相投資施海仙分析的那樣，卡特的進(jìn)入勢(shì)必削弱現(xiàn)任管理層的話語(yǔ)權(quán)。不過(guò)媒體早先的報(bào)道中，曾有一家參與徐工集團(tuán)改制的企業(yè)老總說(shuō)，卡特彼勒還將拿出一分資金解決徐工集團(tuán)高管層持股的問(wèn)題。

　　事實(shí)上，據(jù)記者了解，一些早先退休的管理層對(duì)徐工改制進(jìn)程多有不滿。他們甚至希望徐州當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)資本組成財(cái)務(wù)公司對(duì)徐工展開(kāi)收購(gòu)。

　　8月9日下午兩點(diǎn)半，參與改制的人士向本報(bào)透露，本次并購(gòu)已有最新進(jìn)展，“范圍已從三家中縮小，但是具體什么進(jìn)展尚不方便披露，否則等于提前宣布結(jié)果了”。

　　至于是否出讓控股權(quán)，上述人士說(shuō)，“不管是出售給哪個(gè)公司，都有可能是轉(zhuǎn)讓控股權(quán)，51％也算是控股了”。

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