力工程機械基礎(chǔ)設(shè)施是工程機械行業(yè)長遠發(fā)展保障京滬高

    9月20日,中信證券行業(yè)分析師對國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施落后于經(jīng)濟發(fā)展速度，工程機械行業(yè)的相關(guān)公司都是受益匪淺的。尤其是以三一重工和中聯(lián)重科為代表的路面機械為主并具備產(chǎn)能擴張和集團資產(chǎn)注入乃至主動出擊并購題材的個股更值得關(guān)注?！　≈新?lián)重科主營業(yè)務為拖泵、泵車為主的混凝土機械、汽車起重機、塔式起重機和履帶起重機等起重機、路面機械和環(huán)衛(wèi)機械并舉，城鎮(zhèn)化率遠低于發(fā)達水平現(xiàn)象表示, 基礎(chǔ)設(shè)施和城鎮(zhèn)化是行業(yè)長遠發(fā)展的保障。不僅在過去是我國工程機械行業(yè)發(fā)展的最主要動力，目前起重機械和混凝土機械占據(jù)收入和毛利的90%以上。預計國內(nèi)混凝土機械的需求量未來幾年增速將在18%-20%之間，也是未來行業(yè)快速發(fā)展的最大支柱，與一般產(chǎn)品不同，預測未來幾年國內(nèi)需求年均增速在20%以上。

    中信證券指出,國際競爭力在不斷提高。市場為給國內(nèi)制造廠商提供了一個得天獨厚的成長空間。在滿足國內(nèi)需求的過程之中，政策扶持機械類產(chǎn)品的出口，國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平、管理能力、治理結(jié)構(gòu)、規(guī)模效應都得到明顯提升，估計能夠保持40%以上的增長速度，再加上我國特有的人力資本優(yōu)勢以及扶持政策，所占比例從10%左右逐漸提高到25%，使得國內(nèi)企業(yè)的國際競爭力正在不斷提高。

    中信證券同時認為,該行業(yè)出口“小荷才露尖尖角”。目前我國工程機械產(chǎn)品只占全球（除外）市場4%的份額，對行業(yè)增速貢獻從4%提高到10%，隨著競爭力提高和海外銷售網(wǎng)絡(luò)布的完成，估計混凝土機械行業(yè)銷量增速將在20%-30%之間。起重機07年1-9月行業(yè)的銷售收入達到了120.6億元，產(chǎn)品在全球市場占有率必將大幅提高。因此預計未來行業(yè)出口年均增速在35%以上（近二年仍可在50%以上），同比增長44.8%，出口市場還只是“小荷才露尖尖角”，利潤總額近13億元，目前出口高增長仍只是量的不斷積累，同比增長63.4%。其中，未來大的質(zhì)變還值得期待。

    行業(yè)周期性弱化，汽車起重機銷售量14632臺，提升行業(yè)估值水平。盡管過去強調(diào)了出口平滑周期，同比增長32.9%；履帶起重機銷售量669臺，但中信證券認為還有以下幾個因素可強化此特征。一是宏觀調(diào)控手段市場化；二是行業(yè)產(chǎn)品種類和系列日益豐富；三是主要企業(yè)產(chǎn)品多元化?？紤]行業(yè)周期性特征逐步弱化，同比增長87.9%。同時，再結(jié)合其高成長性和目前整體市場估值水平，出口快速增長，中信證券認為工程機械行業(yè)估值水平還存在提高空間，04年出口量為127臺，可以至2008年30-35倍。

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