徐工被凱雷收購(gòu)是禍?zhǔn)歉＃?/h1>

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   “國(guó)內(nèi)老大”與“世界第一”聯(lián)姻

　　凱雷亞洲投資公司（下稱(chēng)“凱雷”）在華最大一筆投資3.75億美元，已穩(wěn)穩(wěn)落在徐工機(jī)械。而徐工機(jī)械未來(lái)的走向，可能就是在海外上市。根據(jù)徐工機(jī)械子公司徐工（000425.SZ）發(fā)布的公告，徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“徐工集團(tuán)”)于2005年10月25日與凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)有限公司簽署《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》及《合資合同》。同時(shí)，凱雷從徐工機(jī)械的控股母公司手里收購(gòu)85％的股份，作為首起真正的企業(yè)收購(gòu)，這也是迄今在實(shí)現(xiàn)的最大一宗私人股本交易，這起收購(gòu)可能會(huì)為私人股本行業(yè)的發(fā)展開(kāi)啟一個(gè)全新階段。但是，在這樁世界工程機(jī)械老大和工程機(jī)械大哥聯(lián)姻喜事興猶未盡的時(shí)候，一些業(yè)內(nèi)人士也提出質(zhì)疑，這對(duì)我國(guó)工程機(jī)械業(yè)而言，究竟是禍?zhǔn)歉＃?凱雷勝出

　　作為最大的工程機(jī)械、制造和出口企業(yè)，徐工集團(tuán)是江蘇委托經(jīng)營(yíng)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，歸徐州市管理。公開(kāi)資料顯示，徐工集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入在2001年時(shí)為63.09億元，2003年達(dá)到154.4億元，即使在受宏觀(guān)調(diào)控政策影響業(yè)績(jī)下滑的情況下，徐工集團(tuán)2004年的營(yíng)業(yè)收入還是達(dá)到了170億元。

　　至今仍有不少業(yè)內(nèi)人士堅(jiān)持認(rèn)為，以技術(shù)實(shí)力而言，卡特彼勒無(wú)疑是徐工機(jī)械的最佳之選。此次爭(zhēng)奪，凱雷投資的勝出讓許多人感到意外，在此之前，可能性最大的是全球最大的工程機(jī)械制造商卡特彼勒。這家跨國(guó)企業(yè)與徐工集團(tuán)合作已經(jīng)有近10年的時(shí)間，資金雄厚、技術(shù)先進(jìn)，入主徐工集團(tuán)可謂合情合理。

　　實(shí)際上，整個(gè)2003年從徐工集團(tuán)傳出的消息，都顯示出卡特彼勒“贏(yíng)定了”的面。2003年1月29日，卡特彼勒總裁奧伯海曼率旗下日本新三菱卡特彼勒公司的高層人員訪(fǎng)問(wèn)徐工集團(tuán)，表示了卡特彼勒尋求在更進(jìn)一步發(fā)展的決心。同年4月15日，徐工集團(tuán)董事長(zhǎng)王民率徐工高層領(lǐng)導(dǎo)赴日本回訪(fǎng)新三菱卡特彼勒有限公司，卡特彼勒公司明確表示與徐工集團(tuán)進(jìn)一步擴(kuò)大合作的愿望，徐工集團(tuán)也表示了積極的合作態(tài)度。5月，卡特彼勒有限公司亞太地區(qū)杰克?聶高一行4人與王民等徐工高層在上海再次會(huì)晤，商討雙方的發(fā)展和全面合作的可能性。當(dāng)月底，卡特彼勒公司裁樂(lè)文禮赴北京與商務(wù)有關(guān)官員進(jìn)行會(huì)晤，并向理表達(dá)了擴(kuò)大在投資和發(fā)展工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)的愿望。6月，徐工集團(tuán)改制第一輪競(jìng)標(biāo)的結(jié)果公布。當(dāng)月25日，徐工集團(tuán)旗下的上市公司徐工科技發(fā)布公告稱(chēng)：徐州市、徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司正在與愿意并有能力參與徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司改制的華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司、卡特彼勒公司、美國(guó)國(guó)際投資集團(tuán)、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資公司、花旗亞太企業(yè)投資管理公司等潛在投資者進(jìn)行接觸。

　　據(jù)知情者透露，“這個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)操作了兩三年，徐州市和徐工集團(tuán)開(kāi)出的條件是對(duì)方必須有雄厚的資本，必須有國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，必須能夠?yàn)樾旃ぜ瘓F(tuán)帶來(lái)項(xiàng)目，并保證徐工集團(tuán)的發(fā)展方向，幫助其做大做強(qiáng)?！?

　　表面上看，卡特彼勒十分符合徐州市開(kāi)出的條件。但隨著談判的深入，雙方暴露出了越來(lái)越多的裂痕。一位知情人士說(shuō)：“徐工集團(tuán)改制的底線(xiàn)是保持徐工品牌，保持現(xiàn)有管理層穩(wěn)定，一并解決所有遺留問(wèn)題，而這與卡特彼勒控股徐工的初衷差別巨大?！笨ㄌ乇死障肟毓尚旃さ哪康暮芎?jiǎn)單，借助徐工集團(tuán)擴(kuò)大在的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，取得市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)地位。

　　據(jù)了解，徐工集團(tuán)對(duì)于改制，曾定下了“五個(gè)有利于”的基本原則：一是有利于徐工持久、健康的發(fā)展；二是有利于經(jīng)營(yíng)機(jī)制的徹底轉(zhuǎn)換；三是有利于徐工整體形象提高；四是有利于徐工的國(guó)際化發(fā)展；五是有利于一并解決所有歷史遺留問(wèn)題。而這些條件是雙方達(dá)成協(xié)議的最大障礙。

　　正當(dāng)徐工與卡特彼勒談判陷入僵持之時(shí)，美國(guó)凱雷投資從投資選擇人名單的最后一位跳到了最前面。

　　2003年11月，卡特彼勒董事長(zhǎng)在珠海的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展宣言上宣布收購(gòu)山東工程機(jī)械有限公司。知情人士對(duì)此分析道：“卡特彼勒突然收購(gòu)徐工集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手山東工程機(jī)械集團(tuán)旗下的山東工程機(jī)械有限公司，可以看作卡特彼勒已經(jīng)做出選擇，而徐工集團(tuán)與卡特彼勒的談判顯然無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行了，而和徐工集團(tuán)都希望，改制不僅能保持徐工這個(gè)品牌，而且可以做大做強(qiáng)。但是一旦跟卡特彼勒這樣的產(chǎn)業(yè)資本合作，這樣的希望就會(huì)落空?！睋?jù)悉，卡特彼勒“凡是在國(guó)外建立的企業(yè)必須控股”，更重要的是其要“消化或抑止競(jìng)爭(zhēng)品牌”。更有分析指出，卡特彼勒一旦入主徐工機(jī)械，勢(shì)必直接掌控經(jīng)營(yíng)層面，而這顯然是原管理層不愿意看到的。與之相比，凱雷等投資基金優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)――提供資金，不動(dòng)品牌，更重要的是承諾不會(huì)大規(guī)模調(diào)整經(jīng)營(yíng)班子。

　　據(jù)了解，凱雷于1987年，其投資者主要包括富有的個(gè)人和家族以及機(jī)構(gòu)投資者，管理著300億美元的資產(chǎn)，是全球最大的私人股權(quán)投資基金之一。

　　更重要的是，在凱雷與徐工集團(tuán)的協(xié)議中，將明確限制性條款，即凱雷承諾在未來(lái)退出時(shí)，不會(huì)將徐工機(jī)械賣(mài)給類(lèi)似卡特彼勒的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以保證徐工品牌的存續(xù)和發(fā)展。

　　而作為一家以收購(gòu)業(yè)務(wù)為主的私人股權(quán)投資基金，凱雷的進(jìn)入，將實(shí)質(zhì)性改變徐工集團(tuán)的整體布。接近凱雷的消息人士指出，凱雷很有可能在未來(lái)將A股上市公司徐工科技進(jìn)行并表，轉(zhuǎn)而謀求將重組后的徐工機(jī)械在海外整體上市，以求未來(lái)的全身而退。 業(yè)內(nèi)人士感到擔(dān)憂(yōu)

　　徐工集團(tuán)內(nèi)的一位工作人員說(shuō)，徐工的改制，其核心在于將重心往徐工機(jī)械轉(zhuǎn)移，然后再?lài)@徐工機(jī)械發(fā)生股權(quán)變化。徐工集團(tuán)改制領(lǐng)導(dǎo)小組在向匯報(bào)工作時(shí)，提出的改制設(shè)想是，通過(guò)集團(tuán)國(guó)有股減持的存量轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股相結(jié)合的方式引進(jìn)國(guó)內(nèi)外投資者，但仍保留適當(dāng)?shù)膰?guó)有股。

　　面對(duì)凱雷收購(gòu)徐工機(jī)械，工程機(jī)械行業(yè)的幾家企業(yè)老總憂(yōu)心忡忡，“徐工太強(qiáng)了，整個(gè)工程機(jī)械國(guó)內(nèi)136個(gè)產(chǎn)品，它占了一半以上，并且有二十個(gè)左右的產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在前三名。如今把徐工85％的股份讓給外資，這相當(dāng)于把工程機(jī)械行業(yè)主導(dǎo)權(quán)拱手讓給了外資，這勢(shì)必釀成外資壟斷正待發(fā)展壯大的工程機(jī)械行業(yè)的面?！?

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“裝備制造業(yè)是產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)等綜合競(jìng)爭(zhēng)力，要適時(shí)適度。從國(guó)際慣例來(lái)看，包括國(guó)外卡特彼勒和國(guó)內(nèi)某些工程機(jī)械企業(yè)，在生產(chǎn)民用產(chǎn)品的同時(shí)，也生產(chǎn)軍用品。由此可見(jiàn)，外資通過(guò)對(duì)民用工程機(jī)械行業(yè)的巨大影響，也必然會(huì)間接影響到軍用工程機(jī)械的生產(chǎn)?！?

　　北京金昌投資咨詢(xún)公司的一位分析師認(rèn)為，實(shí)際上，目前工程機(jī)械行業(yè)處處都有外資競(jìng)爭(zhēng)的背影。尤其是工程機(jī)械高端市場(chǎng)，被其掌控的面越來(lái)越明顯。

　　據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)重型工程機(jī)械市場(chǎng)上活躍著三種勢(shì)力：一是以卡特比勒、沃爾沃、寶馬等為代表的國(guó)際重工巨頭，它們憑借強(qiáng)大的資金和技術(shù)實(shí)力，一度壟斷市場(chǎng)；二是以徐工科技等為代表的國(guó)有重工企業(yè)，憑借政策支持和企業(yè)強(qiáng)勢(shì)，在資金和規(guī)模上逐步具備了爭(zhēng)雄市場(chǎng)的實(shí)力；三是以三一重工為代表的民營(yíng)重工企業(yè)，憑借企業(yè)家治理的體制優(yōu)勢(shì)，顯示出強(qiáng)大的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　不過(guò)，一位從事工程機(jī)械銷(xiāo)售的人士告訴記者，實(shí)際上國(guó)內(nèi)企業(yè)依舊很弱小，僅僅在中低端市場(chǎng)有較高占有率。他介紹說(shuō)，就挖掘機(jī)市場(chǎng)份額來(lái)說(shuō)，合資企業(yè)產(chǎn)品占了80％，15％是原裝進(jìn)口，只有大約5％是純國(guó)產(chǎn)的――主要原因還是技術(shù)存在差距，密封件過(guò)不了關(guān)，液壓件漏油，特別是液壓泵閥，只能進(jìn)口散件自己來(lái)攢。他認(rèn)為，國(guó)外巨頭正是抓住了國(guó)內(nèi)企業(yè)互相競(jìng)爭(zhēng)，又希望與國(guó)外合作引進(jìn)技術(shù)的弱點(diǎn)，周旋在國(guó)內(nèi)主要工程機(jī)械企業(yè)之間。

　　如果按照徐工集團(tuán)的思路，這些工程機(jī)械企業(yè)都面臨與外資合作或并購(gòu)的命運(yùn)，他們之間的競(jìng)爭(zhēng)也都打上了外資間競(jìng)爭(zhēng)的烙印。

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