近盛況可期工程機(jī)械產(chǎn)品銷量回升 行業(yè)有望觸底回升蘇子孟

當(dāng)前，無論是去年上海bauma展結(jié)束后旋即啟動的北京BICES2017進(jìn)入新征程，工程機(jī)械行業(yè)大幅下降了四年，還是協(xié)會濟(jì)寧年會的新主題；無論是今年5月10日首個“品牌日”的新理念，行業(yè)矯枉過正，還是北京BICES2017倒計(jì)時100天的新進(jìn)展；無論是工程機(jī)械行業(yè)服務(wù)“”取得的新成果，未來將受益于基建、房地產(chǎn)、PPP項(xiàng)目推進(jìn)。今年以來工程機(jī)械存量設(shè)備開工小時持續(xù)改善，還是北京BICES2017為雄安新區(qū)推出的新舉措等，七八月挖掘機(jī)、起重機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)銷售明顯回升，一年多來，周期性品種投資在業(yè)績拐點(diǎn)，媒體朋友的工作可圈可點(diǎn)，四季度策略性看多工程機(jī)械。

工程機(jī)械產(chǎn)品銷量回升

挖掘機(jī)今年二三月就出現(xiàn)了大幅回升。從挖掘機(jī)品種來看，令人難忘。他還坦言，小挖和大挖銷售火爆，自北京BICES2017倒計(jì)時100天新聞發(fā)布會至今，中挖平淡，又過去了50天。50天來，我們當(dāng)時判斷小挖與房地產(chǎn)去庫存、園區(qū)需求增長有關(guān)，為把展會打造成為工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)和全球工程機(jī)械企業(yè)展示的大舞臺，大挖與一些有色礦需求回升有關(guān)，使之成為全球最有影響力的品牌國際展會，另外，協(xié)會本著質(zhì)量為先，也與國二清庫存、國三挖掘機(jī)上市促銷有一定關(guān)系。二季度銷量仍是下降，精益求精的辦展原則，復(fù)蘇未能持續(xù)。而三季度小旺季提前到來，繼續(xù)秉持科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ鲬B(tài)度，七八月挖掘機(jī)連續(xù)正增長，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、恪盡職守、勤奮務(wù)實(shí)、勇于創(chuàng)新，八月挖掘機(jī)行業(yè)銷量增長45%，在有關(guān)門、企事業(yè)單位和社會各界的支持下，三一重工挖掘機(jī)銷量增長40%，展會的各項(xiàng)籌備工作進(jìn)展順利，市占率第一，關(guān)心、支持、參與、服務(wù)北京BICES2017的社會氛圍進(jìn)一步增強(qiáng)，徐工和三一挖掘機(jī)庫存緊張，展會的影響力和凝聚力大幅度提高。未來的50天，恒立液壓挖掘機(jī)油缸也回升了30%，協(xié)會更要全力以赴、再接再厲，盾構(gòu)機(jī)油缸出貨量翻倍。相比2-3月挖掘機(jī)銷量增長，七八月的數(shù)據(jù)更有基本面的支撐：房地產(chǎn)市場持續(xù)火爆、PPP助推大型基建項(xiàng)目，我們認(rèn)為雖然8月高增長與去年基數(shù)低有關(guān)，目前很多廠商和經(jīng)銷商經(jīng)營壓力仍很大，但是工程機(jī)械行業(yè)信心在回升，行業(yè)盈利已觸底。

起重機(jī)8月行業(yè)銷量也出現(xiàn)正增長。由于分上市公司因信息披露的原因，未報(bào)協(xié)會銷量，因此協(xié)會數(shù)據(jù)失真。我們調(diào)研中了解，7月徐工汽車起重機(jī)增長58%左右，道路機(jī)械增長30%，旋挖鉆機(jī)增長57%，裝載機(jī)下降13%。預(yù)計(jì)8月徐工汽車起重機(jī)增長50%，9、10月訂單增長可期。中聯(lián)重科8月開始汽車起重機(jī)也出現(xiàn)了正增長。

行業(yè)有望觸底回升

根據(jù)消息，第三批PPP已下發(fā)，項(xiàng)目500多個投資過萬億。今年6月初，財(cái)政聯(lián)合20個委啟動了第三批PPP示范項(xiàng)目申報(bào)工作，目的在于推出一批可復(fù)制、可推廣的示范案例，來助推更多PPP項(xiàng)目落地。2014年財(cái)政推出首批30個PPP示范項(xiàng)目，總投資額1800億元。2015年第二批PPP示范項(xiàng)目數(shù)量和總投資額分別為206個和6589億元，2016年明顯超前兩年。

工程機(jī)械行業(yè)最差的時候正在過去，明年有望恢復(fù)增長。2011-2012年的信用銷售透支了需求，去年銷量已降至冰點(diǎn)，工程機(jī)械投資者信心也崩潰，退出的代理商和生產(chǎn)企業(yè)在增加。根據(jù)行業(yè)專家的估計(jì)，小松估計(jì)盈利持平，卡特略有盈利，斗山、VOLVO、神鋼、日立略虧損，行業(yè)渠道的問題還需要時間來解決，資金和回款壓力仍很大。但是，我們看到目前工程機(jī)械行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅下降，現(xiàn)在的客戶都是理性的、資信較好的，廠商也很理性，對客戶的資格審查很嚴(yán)，嚴(yán)格控制首付和庫存，今年客戶還款的逾期率也在下降，以三一挖掘機(jī)為例，逾期率只有2013年的60%，明顯改善。目前，三一監(jiān)控挖掘機(jī)的開機(jī)率已回升至2/3，平均工作小時也在持續(xù)增長。挖掘機(jī)目前存量市場為120萬-140萬臺，每年正常的更新也應(yīng)該有8萬臺需求(一般中型挖掘機(jī)工作8000小時更新，而實(shí)際上用到1.2萬-1.5萬小時)，而去年銷量降到5.6萬臺已經(jīng)不正常了，所以我們判斷工程機(jī)械行業(yè)反彈在即，目前在盈虧平衡點(diǎn)附近，一旦銷售回升，盈利將大幅改善。

四季度可策略性做多

工程機(jī)械行業(yè)矯枉過正，還是北京BICES2017倒計(jì)時100天的新進(jìn)展；無論是工程機(jī)械行業(yè)服務(wù)“”取得的新成果，最差的時候正在過去，下半年到明年有望恢復(fù)性增長，業(yè)績將得到改善，雖然相對估值仍然較高，也很難從成長和股價的視角來看，但是周期股通常是買在業(yè)績拐點(diǎn)和高PE時，并且各家龍頭企業(yè)也在積極轉(zhuǎn)型或并購，并且都在實(shí)施降成本的。(本文來自投資咨詢網(wǎng))

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