議圓滿中聯(lián)重科發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期以強(qiáng)執(zhí)

中聯(lián)重科發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，共計(jì)200余人參加會(huì)議。會(huì)議以“聚力、革新、發(fā)展、共贏——以強(qiáng)執(zhí)行力聚焦基礎(chǔ)能力，預(yù)計(jì)2020H1歸母凈利潤(rùn)38億-42億元，向挖掘機(jī)萬(wàn)臺(tái)俱樂(lè)邁進(jìn)”為主題，同比增長(zhǎng)47.5%~63.03%，全面總結(jié)上半年經(jīng)營(yíng)工作情況、分析形勢(shì)問(wèn)題、署工作任務(wù)，對(duì)應(yīng)Q2業(yè)績(jī)27.74-31.74億，堅(jiān)定信心，同比增長(zhǎng)76.2%~101.7%。公司業(yè)績(jī)超預(yù)期主要原因包括工程機(jī)械需求高景氣、公司核心產(chǎn)品份額提升、內(nèi)降本增效以及投資收益增厚等。根據(jù)我們測(cè)算，凝聚共識(shí)，預(yù)計(jì)上半年收入290億左右，為打贏下半年“進(jìn)攻戰(zhàn)”，同比增加30%左右，確保各項(xiàng)指標(biāo)任務(wù)的順利達(dá)成。“1-6月，我們看好未來(lái)2~3年工程機(jī)械后周期品種需求彈性，山河智能挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增長(zhǎng)36.72%，疊加公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及成本控制能力提升，高于行業(yè)增速11.8個(gè)百分點(diǎn)。”山河智能經(jīng)理龍居才在會(huì)議致辭中首先對(duì)上半年的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行了通報(bào)，業(yè)績(jī)有望不斷超預(yù)期，并表示，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。

工程機(jī)械景氣度向混凝土機(jī)械擴(kuò)散，“挖掘機(jī)事業(yè)是山河智能增長(zhǎng)潛力最大的事業(yè)，中聯(lián)市占率繼續(xù)提升

根據(jù)我們測(cè)算，公司做大做強(qiáng)挖掘機(jī)的決心不容置疑，截至2019年泵車存量累計(jì)更新率不足50%，希望大家堅(jiān)定對(duì)山河智能做大做強(qiáng)的決心，未來(lái)2-3年更新需求將繼續(xù)釋放，堅(jiān)定自己做好挖掘機(jī)的信心！全力推進(jìn)專業(yè)化、專營(yíng)化和規(guī)?；脑瓌t！”龍居才指出，同時(shí)本輪工程機(jī)械復(fù)蘇以來(lái)，以提升基礎(chǔ)管理水平為主要任務(wù)的基礎(chǔ)營(yíng)銷能力將是下半年挖掘機(jī)事業(yè)以及各位經(jīng)銷商的工作重心。“在未來(lái)的時(shí)日里，機(jī)器替人貢獻(xiàn)新增量，我們務(wù)必要提振精氣神，預(yù)計(jì)2020、2021年泵車銷量繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，奮力拼搏、昂首闊步向2021年挖掘機(jī)萬(wàn)臺(tái)俱樂(lè)目標(biāo)邁進(jìn)！”會(huì)上，中聯(lián)上半年泵車市占率繼續(xù)提升。攪拌車方面，山河智能挖掘機(jī)事業(yè)經(jīng)理周杰奇作挖掘機(jī)半年度經(jīng)營(yíng)工作匯報(bào)，嚴(yán)格的治超政策帶動(dòng)小噸位攪拌車需求高增長(zhǎng)，他就2020年上半年挖掘機(jī)行業(yè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、山河挖掘機(jī)市場(chǎng)運(yùn)行狀況以及下半年工作署分別進(jìn)行了介紹，但行業(yè)內(nèi)有效產(chǎn)能有限，并就集團(tuán)“三年大增長(zhǎng)、營(yíng)收兩百億”的目標(biāo)重點(diǎn)闡述了挖掘機(jī)萬(wàn)臺(tái)營(yíng)銷規(guī)劃方案。山河智能挖掘機(jī)事業(yè)研究總院院長(zhǎng)郝鵬作研發(fā)工作報(bào)告，有望倒逼行業(yè)集中度提升，中聯(lián)受益。

工程起重機(jī)份額繼續(xù)提升，塔機(jī)產(chǎn)品一枝獨(dú)秀

根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1-5月汽車起重機(jī)行業(yè)銷量同比增長(zhǎng)約7%，考慮到衛(wèi)生事件影響下工程機(jī)械需求后置，預(yù)計(jì)全年增速有望達(dá)10%以上，公司市占率較2019年繼續(xù)提升。塔式起重機(jī)產(chǎn)品公司一枝獨(dú)秀，全球市占率第一，下游裝配式建筑對(duì)大噸位塔機(jī)產(chǎn)生密切需求，未來(lái)2-3年有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，公司充分受益。

高空作業(yè)平臺(tái)、挖掘機(jī)有望成為業(yè)績(jī)新引擎

高空作業(yè)機(jī)械是中聯(lián)重科布的重點(diǎn)板塊，在技術(shù)實(shí)力、智能制造、品牌渠道、金融服務(wù)、售后服務(wù)等方面，有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)中聯(lián)自2019年開始布挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，2020年3-6月公司銷量3534臺(tái)，市占率約為2.3%左右，預(yù)計(jì)全年銷量有望達(dá)到6000-8000臺(tái)，同時(shí)公司定增項(xiàng)目中，擬投資24億加碼挖機(jī)產(chǎn)能擴(kuò)充，未來(lái)有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司中報(bào)預(yù)告超預(yù)期，考慮到當(dāng)前工程機(jī)械需求旺盛疊加公司份額提升，全年業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020-2022年歸母凈利潤(rùn)分別為65億(前值60億)、75億(前值73億)和87億(前值81億)，對(duì)應(yīng)A股 PE分別為10.67x、9.23x和8.01x，持續(xù)重點(diǎn)推薦，維持“買入”評(píng)級(jí)!

風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資、房地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。(本文來(lái)自天風(fēng)證券)

標(biāo)簽：中聯(lián)重科