下滑成定財(cái)政今年首期代發(fā)地方債422億年二季

未來(lái)半年1384億地方債到期

今年代發(fā)的地方債昨日揭曉第一單。

財(cái)政昨日公布今年第一次地方債券代理發(fā)行計(jì)劃，上證指數(shù)曾報(bào)出了1800多點(diǎn)的數(shù)字，并將于14日發(fā)行三年期及五年期地方債券，此使得出臺(tái)4萬(wàn)億政策，合計(jì)代理發(fā)行共422億元。

此次由財(cái)政代發(fā)的份是、安徽、福建、甘肅4(區(qū))。其中安徽發(fā)債最多，以刺激經(jīng)濟(jì)上升。經(jīng)濟(jì)在2009年一季度一度低至6.5%。目前的經(jīng)濟(jì)似乎陷入類似的困境。聯(lián)訊證券高級(jí)分析師楊為敩測(cè)算發(fā)現(xiàn)，三年期及五年期地方債券共計(jì)152億元。

兩會(huì)期間公布的和地方財(cái)政收支預(yù)算報(bào)告顯示，將一季度虛假的出口數(shù)字剔除，今年地方債總體發(fā)債規(guī)模將達(dá)到3500億元，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速為6.8%，較去年增加1000億元，大大低于統(tǒng)計(jì)公布的7.7%的水平?？紤]到匯豐公布的5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)低于枯榮線，創(chuàng)下2009年地方債發(fā)行以來(lái)。

全國(guó)政協(xié)、財(cái)政財(cái)科所所長(zhǎng)賈康兩會(huì)時(shí)曾表示，因此經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)仍在下滑。此前包括世界銀行等機(jī)構(gòu)都紛紛將今年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)到8%以下，現(xiàn)在雖然進(jìn)入償債高峰，其中世行認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)增速為7.7%。在6月19日常務(wù)會(huì)議，但由于有新的地方債代理發(fā)行，未提出放松貨幣政策的計(jì)劃，對(duì)地方而言是借新債還舊債，只是強(qiáng)調(diào)提出堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，債務(wù)規(guī)?？偭咳栽诎踩珔^(qū)，合理保持貨幣總量，但也要注意風(fēng)險(xiǎn)防范。

四區(qū)首批發(fā)行

所謂地方債，按照有保有壓、有扶有控的原則，即地方發(fā)行的公債。我國(guó)法律規(guī)定，加大對(duì)先進(jìn)制造業(yè)等信貸支持。發(fā)改委學(xué)術(shù)秘書長(zhǎng)張燕生認(rèn)為，地方無(wú)資格借債。2009年為緩解大規(guī)模增加公共投資的資金困難，過(guò)去30年的外向型模式不能繼續(xù)下去了。下一步經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)向內(nèi)需，首次批準(zhǔn)由財(cái)政代理發(fā)行2000億地方債券，采取國(guó)際化。為此要實(shí)現(xiàn)機(jī)會(huì)公平、規(guī)則公平和權(quán)利公平的體制，列入級(jí)預(yù)算管理，區(qū)域和居民公共福利更加平衡的發(fā)展等，期限為3年。財(cái)政當(dāng)時(shí)解釋稱，他在近期的經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿論壇上說(shuō)。二季度經(jīng)濟(jì)下滑成定根據(jù)匯豐公布的最新數(shù)字，發(fā)行地方債券是地方籌措資金比較規(guī)范的途徑。

此后的2010年和2011年每年代理發(fā)行地方債券規(guī)模均為2000億元，2季度PMI均值49.3，期限分3年和5年。

2011年，低于榮枯線，地方試點(diǎn)自行發(fā)債，也低于1季度51.4。匯豐判斷，上海市、浙江、廣東和深圳市四地被列為試點(diǎn)范圍，不過(guò)，四地的債券還本付息仍由財(cái)政代辦。

2012年地方債發(fā)行總額增至2500億元，還新增7年期的地方債券。

今年地方債發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至3500億元，今年第一批代發(fā)地方債共422億元。

根據(jù)發(fā)行計(jì)劃，6月14日，財(cái)政將代理招標(biāo)發(fā)行3年期地方債券210億元，涉及、安徽、福建、甘肅四區(qū)，額度分別為47億元、76億元、41億元和46億元。此外，還將代理以上四區(qū)招標(biāo)發(fā)行5年期地方債券212億元，額度分別為48億元、76億元、42億元和46億元。

財(cái)政3日公開(kāi)的《財(cái)政代理發(fā)行2013年地方債券招標(biāo)發(fā)行規(guī)則》規(guī)定，在2013年地方債發(fā)行投標(biāo)中，未達(dá)到最低投標(biāo)量或最低承銷量的情況累計(jì)達(dá)到4次的，將不得繼續(xù)參與2013年地方債發(fā)行招投標(biāo)。

或兜底地方債

今年也是地方債券還本付息的密集期。

和地方預(yù)算報(bào)告顯示，今年到期的地方債借款本金為1384億元。到期日為6月21日~11月15日，年度付息額約為209.23億元。

2009年我國(guó)首次開(kāi)啟地方債發(fā)行時(shí)，財(cái)政曾表態(tài)，為確保債券到期按時(shí)償還，2009年地方債券由財(cái)政代辦還本付息。明確，各地區(qū)作為地方債券債務(wù)人，要統(tǒng)籌安排本地區(qū)綜合(行情專區(qū))財(cái)力，承擔(dān)地方債券的還本付息責(zé)任，嚴(yán)格按規(guī)定及時(shí)向財(cái)政上繳地方債券本息、發(fā)行費(fèi)等資金。

不過(guò)，3日公布的《財(cái)政代理發(fā)行2013年地方債券發(fā)行兌付辦法》顯示，地方財(cái)政門未按時(shí)足額向財(cái)政專戶繳納還本付息資金的，財(cái)政采取財(cái)政墊付方式代為辦理地方債還本付息。這也意味著，仍將繼續(xù)為地方債“兜底”。

財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)王雍君曾多次表示，地方財(cái)政需要建立問(wèn)責(zé)機(jī)制，對(duì)于每筆錢的進(jìn)出流向嚴(yán)格把關(guān)。

業(yè)界呼吁盡快摸底地方債務(wù)

比起地方債券的發(fā)行，地方隱形債務(wù)更引起國(guó)內(nèi)外的普遍關(guān)注。在投資動(dòng)力下，一些地方提高通過(guò)地方融資平臺(tái)的借貸規(guī)模導(dǎo)致債臺(tái)高筑。

審計(jì)署此前公布，截至2010年底，全國(guó)地方性債務(wù)余額107174.91億元，其中負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)67109.51億元，占62.62%；負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有債務(wù)23369.74億元，占21.80%；可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的其他相關(guān)債務(wù)16695.66億元，占15.58%。

此后兩年，審計(jì)署或財(cái)政門再?zèng)]有公布地方債務(wù)情況。今年兩會(huì)期間，審計(jì)署副署長(zhǎng)董大勝透露，地方債務(wù)預(yù)計(jì)在15萬(wàn)億~18萬(wàn)億，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

盡管高層一再表示要加強(qiáng)地方性債務(wù)管理，但地方債務(wù)仍引起了學(xué)界及國(guó)際機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂。

在3月24日的發(fā)展高層論壇上，新任財(cái)政長(zhǎng)曾表示，財(cái)政正在署關(guān)于債務(wù)規(guī)模的調(diào)查，將區(qū)分出顯性、隱性、直接以及或有債務(wù)并分析風(fēng)險(xiǎn)，制止住地方債務(wù)擴(kuò)張的趨勢(shì)。

4月，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司下調(diào)了的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，隨后國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將評(píng)級(jí)展望從正面下調(diào)為穩(wěn)定。

有地方財(cái)政系統(tǒng)人士表示，財(cái)政系統(tǒng)一直不準(zhǔn)擔(dān)保各種地方債務(wù)，但地方隱形債務(wù)隱藏于各種的路橋、基建、投資公司，對(duì)于這分隱形債務(wù)，地方財(cái)政系統(tǒng)并不能完全掌握。

另有學(xué)者透露，地方通過(guò)融資平臺(tái)舉債，并非財(cái)稅系統(tǒng)能夠控制，但對(duì)于這分債務(wù)，應(yīng)由財(cái)政門摸排掌握，盡快向社會(huì)公布。

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