徐工出讓控股權(quán)式改制是捷徑還是重蹈南孚絕境

出讓控股權(quán)式的改制，是會把徐工集團帶進國際一流企業(yè)，還是重蹈南孚電池的悲??？

　　□記者 襲祥德

　　蘇北重鎮(zhèn)徐州，正享受著暖冬的溫暖，而對當(dāng)?shù)刈畲笃髽I(yè)的徐工集團和它的2萬職工來說，這個冬天究竟意味著什么？

　　11月25日，《華爾街日報》傳出消息，美國凱雷投資集團已從這家最大工程機械制造商的控股權(quán)競購中勝出，將用2億―3億

美元購買徐工集團60%―80%的股權(quán)，并預(yù)計在2005年年中完成。

　　12月1日，一位徐工集團高管向《商務(wù)周刊》證實了這一消息。他指出，凱雷投資已被定為最優(yōu)選擇，而美國大財團JP摩根則是在意外情況下的次優(yōu)選擇。不過他稱，徐工集團與凱雷的協(xié)議還沒有最后簽訂，“具體細(xì)節(jié)仍在談判中”。

　　股票市場對凱雷集團在競標(biāo)中勝出給予了積極回應(yīng)。11月26日消息傳出后，徐工集團下屬的上市公司徐工科技<行情資訊 論壇 點評>(000425)股票上漲近4%，這是自去年6月因最大流通股股東大通證券受“周正毅事件”株連而至股價暴跌后，徐工科技少有的漲勢。

　　但相當(dāng)多徐工集團職工對《商務(wù)周刊》流露出的是擔(dān)憂。今年以來的宏觀調(diào)控對工程機械影響巨大，需求驟減，徐工集團壓縮生產(chǎn)，主要工廠只保留約1/3職工正常上班?！叭绻麅H僅是宏觀調(diào)控，那我倒樂得在家歇著，反正已經(jīng)歇了三個月了。但集團的整體改制才是我們最擔(dān)心的?！毙旃ぜ瘓F核心企業(yè)之一的工程機械廠一位李姓工人告訴《商務(wù)周刊》，直到目前，招標(biāo)過程仍較為保密，“可以確定的只是改制后將大幅裁員，幅度可能接近50%，許多配件廠將關(guān)閉，配件面向國內(nèi)外采購”。

　　目前在徐州，徐工集團改制仍然是一個敏感話題。這家最大、最好的工程機械企業(yè)，為什么必須改制，并將控股權(quán)賣給外資？仍然吸引了業(yè)界和輿論的好奇心。

　　凱雷“第三者插足”

　　此次爭奪，凱雷投資的勝出讓許多人感到意外，在此之前，可能性最大的是全球最大的工程機械制造商卡特彼勒。這家跨國企業(yè)與徐工集團合作已經(jīng)有近10年的時間，資金雄厚、技術(shù)先進，入主徐工集團可謂合情合理。

　　實際上，整個2003年從徐工集團傳出的消息，都顯示出卡特彼勒“贏定了”的面。2003年1月29日，卡特彼勒總裁奧伯海曼率旗下日本新三菱卡特彼勒公司的高層人員訪問徐工集團，表示了卡特彼勒尋求在更進一步發(fā)展的決心。同年4月15日，徐工集團董事長王民率徐工高層領(lǐng)導(dǎo)赴日本回訪新三菱卡特彼勒有限公司，卡特彼勒公司明確表示與徐工集團進一步擴大合作的愿望，徐工集團也表示了積極的合作態(tài)度。

　　5月，卡特彼勒有限公司亞太地區(qū)杰克.聶高一行4人與王民等徐工高層在上海再次會晤，商討雙方的發(fā)展和全面合作的可能性。當(dāng)月底，卡特彼勒公司裁樂文禮赴北京與商務(wù)有關(guān)官員進行會晤，并向理表達了擴大在投資和發(fā)展工程機械產(chǎn)業(yè)的愿望。

　　6月，徐工集團改制第一輪競標(biāo)的結(jié)果公布。當(dāng)月25日，徐工集團旗下的上市公司徐工科技發(fā)布公告稱：徐州市、徐州工程機械集團有限公司正在與愿意并有能力參與徐工集團工程機械有限公司改制的華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司、卡特彼勒公司、美國國際投資集團、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資公司、花旗亞太企業(yè)投資管理公司等潛在投資者進行接觸。

　　按照程序，徐工集團國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是在江蘇產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。該產(chǎn)權(quán)交易所相關(guān)主管人士告訴《商務(wù)周刊》：“這個項目已經(jīng)操作了兩三年，徐州市和徐工集團開出的條件是對方必須有雄厚的資本，必須有國際市場經(jīng)驗，必須能夠為徐工集團帶來項目，并保證徐工集團的發(fā)展方向，幫助其做大做強?！?BR>
　　表面上看，卡特彼勒十分符合徐州市開出的條件。但隨著談判的深入，雙方暴露出了越來越多的裂痕。一位知情人士告訴《商務(wù)周刊》：“徐工集團改制的底線是保持徐工品牌，保持現(xiàn)有管理層穩(wěn)定，一并解決所有遺留問題，而這與卡特彼勒控股徐工的初衷差別巨大?！笨ㄌ乇死湛毓尚旃さ哪康暮芎唵?，借助徐工集團擴大在的生產(chǎn)和銷售，取得市場的強勢地位。

　　徐工集團經(jīng)濟運行長王慶祝向《商務(wù)周刊》介紹，對于改制，集團定下了“五個有利于”的基本原則：一是有利于徐工持久、健康的發(fā)展；二是有利于經(jīng)營機制的徹底轉(zhuǎn)換；三是有利于徐工整體形象提高；四是有利于徐工的國際化發(fā)展；五是有利于一并解決所有歷史遺留問題。他承認(rèn)這些條件成為雙方達成協(xié)議的最大障礙。

　　正當(dāng)徐工與卡特彼勒談判陷入僵持之時，美國凱雷投資從投資選擇人名單的最后一位跳到了最前面。2003年10月初，凱雷集團高層來到，拜訪了很多高層官員以及企業(yè)高層。在接受采訪時，凱雷集團董事長郭士納明確表示了凱雷集團在的目標(biāo)對象：“對于直接投資基金而言，最大的機會在于中小型的國有企業(yè)。凱雷集團不能購買那些巨型國有企業(yè)，也不允許對這些企業(yè)進行收購。也許更多的機會在于屬以下的國有企業(yè)?！倍旃るm大，卻正是屬于郭士納所說“屬以下的國有企業(yè)”。

　　2003年11月，卡特彼勒董事長在珠海的世界經(jīng)濟發(fā)展宣言上宣布收購山東工程機械有限公司。知情人士對此分析道：“卡特彼勒突然收購徐工集團的競爭對手山東工程機械集團(以下簡稱山工集團)旗下的山東工程機械有限公司，可以看作卡特彼勒已經(jīng)做出選擇，而徐工集團與卡特彼勒的談判顯然無法繼續(xù)進行了?！?BR>
　　他還透露，卡特彼勒出的另一重要原因是，近10年來，卡特彼勒與徐工集團的合作其實并不愉快。1995年卡特彼勒與徐工合資卡特彼勒徐州公司時，目標(biāo)是要成為世界級的挖掘機和工程機械領(lǐng)導(dǎo)者，但如今在市場并不風(fēng)光，去年只賣出1000臺左右的挖掘機，特別是今年以來，卡特彼勒徐州公司受宏觀調(diào)控影響嚴(yán)重，大量積壓，僅一個經(jīng)銷商就積壓1000臺左右的挖掘機。

　　接下來便是凱雷與徐工集團之間的故事。3月25日，徐州市市長徐鳴等會見前來訪問的凱雷集團美國董事總經(jīng)理格雷戈里.雷德福，就與徐工集團在生產(chǎn)重型汽車及發(fā)動機項目的合作交換了意見。9月，凱雷投資集團的董事總經(jīng)理祖文萃在接受《南方都市報》采訪時表示：“凱雷核心只有兩個：一是創(chuàng)業(yè)項目，一是國有企業(yè)改制的項目。凱雷不可能投資小公司，我們一定要投資行業(yè)里的老大?！奔炔毁I巨型國有企業(yè)，又不投資小公司，目標(biāo)還要是行業(yè)里的老大，這明顯表示出對徐工集團的志在必得。

　　這家有著美國“總統(tǒng)班底”背景的投資公司實力極其雄厚，管理著超過180億美元的資產(chǎn)?！芭c凱雷合作的最大好處，就是目前徐工集團的管理層能夠獲得足夠的自主經(jīng)營權(quán)，又能融到資金，并得到項目，加快國際化?！痹撝槿耸空J(rèn)為這是凱雷獲勝的關(guān)鍵。

　　“賣股圖強”？

　　一位工程機械市場研究人士告訴《商務(wù)周刊》，徐工集團整體改制在業(yè)界震動巨大，因為徐工在國內(nèi)實在太強，幾乎成為工程機械行業(yè)的成功典范和精神支柱，因此，“將控股權(quán)賣給美國人，這在許多人看來是難以想像的”。

　　“徐工集團把控股權(quán)向外資賣了，整個行業(yè)會面臨什么樣的面？”他問道。這顯然不是他一個人的疑問。據(jù)公開資料顯示，徐工集團2003年營業(yè)收入超過154億元，工業(yè)銷售收入近126億元，是工程機械行業(yè)百億元大集團，企業(yè)500強之一。國內(nèi)工程機械產(chǎn)品136個品種，徐工有一半以上，并且有20個左右的產(chǎn)品市場占有率在前三名。

　　這位業(yè)內(nèi)人士指出，與徐工集團相比，國內(nèi)其他赫赫有名的工程機械企業(yè)黯然失色。長沙三一重工<行情資訊 論壇 點評>雖然發(fā)展迅速，銷售收入只有30多億元，廣西柳工集團有限公司銷售收入也是30多億元，廈門廈工集團有限公司則還不到30億元。處于整個行業(yè)第二位的山東工程機械集團，將其松散的企業(yè)收入全算起來也只有60多億元，還不到徐工集團的一半。

　　徐州市財政企業(yè)處處長屈德寶在接受《商務(wù)周刊》采訪時透露，徐工集團改制是決定的，“2002年底江蘇就把徐工集團列入需要改制的82家大企業(yè)集團名單。徐工集團的老板是，當(dāng)然要在改制中起關(guān)鍵作用并最后拍板”。

　　據(jù)他介紹，徐州素有“不南不北、經(jīng)濟洼地”之稱，民營經(jīng)濟不活躍，大量中小國有企業(yè)處于虧損破產(chǎn)邊緣。2001年，徐州市了市屬工業(yè)企業(yè)發(fā)展與脫困工作領(lǐng)導(dǎo)小組(以下簡稱改制辦)，直接負(fù)責(zé)徐州市工業(yè)企業(yè)的改制和破產(chǎn)審批，徐州市國企產(chǎn)權(quán)全面展開。

　　改制辦一位顧問對《商務(wù)周刊》表示，根據(jù)市的決策，要對徐州市全國有企業(yè)進行改制，國有股從絕大多數(shù)企業(yè)退出，只在一分企業(yè)參股。他說：“按照市的看法，目前徐州市并沒有關(guān)系國計民生需要控股的國有企業(yè)，也就沒有需要搞大搞強的企業(yè)?！毙旃ぜ瘓F改制就是在這個“國退民進”的政策背景下開始的。

　　1992年起，徐工集團大規(guī)模擴張，在全國各地收購了大量企業(yè)，加上委托管理的企業(yè)，大大小小一二百家，但集團資產(chǎn)質(zhì)量十分低下。2000年，現(xiàn)任董事長王民上臺不久，徐工集團開始清理當(dāng)年擴張惡果，剝離輔業(yè)，采取股份退出、破產(chǎn)等處置方式，到2002年底這分改制才基本完成，并最后確定了集團整體改制的思路。

　　屈德寶認(rèn)為，雖然徐工在國內(nèi)是第一，但徐工的技術(shù)在國際上沒有任何優(yōu)勢，落后國外幾十年。加入WTO以后，必須面對國際市場，與國際資本市場接軌?！斑@么做是一個較為現(xiàn)實的選擇?！彼麖娬{(diào)，徐工集團改制不是強制的，“集團本身確實有改制的沖動和必要。徐工集團有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和我聊天的時候就說，表面上我們是全國老大，其實我們壓力很大，競爭太殘酷，我們不改制，不吸引強大的合作伙伴，第一的位置很快就會被國內(nèi)競爭對手超過去?！?BR>
　　屈德寶所說的國內(nèi)競爭對手主要指山工集團。2003年山工集團全資子公司山東工程機械有限公司被卡特彼勒并購，再加上2002年山工集團對山推股份<行情資訊 論壇 點評>(000680)和山東臨工<行情資訊 論壇 點評>(600162)兩家控股上市公司控股權(quán)的出售，山工集團已將3家子公司的控制權(quán)拱手相讓。徐工認(rèn)為，山工集團“借助外來資本壯大實力”的舉動，對自己來說是一個嚴(yán)重的威脅。

　　至于外界對其只賣給國外企業(yè)的質(zhì)疑，徐工集團宣傳長劉剛的解釋是：“沒錯，入選的全是外資巨頭，但國內(nèi)誰能有這個實力吞并徐工集團？三一重工也表示過意向，但它有這個實力嗎？三一重工才多么點資產(chǎn)?！?BR>
　　除了不愿讓國內(nèi)同行控股，據(jù)說堅定徐工集團選擇國外企業(yè)的還有一個原因，就是曾經(jīng)想入主徐工的德隆在今年轟然倒下，讓許多人倒吸一口冷氣。

　　在一次集團內(nèi)會議上，王民對改制做了這樣的解釋：“改制在我們這個有相當(dāng)成就的國企是助推器，徐工是蒸蒸日上的企業(yè)，但為進一步發(fā)展，需要混合所有制的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，需要用改制的火箭把徐工這顆衛(wèi)星送進國際化軌道?！?BR>
　　即使如此，持反對意見的評論者依舊認(rèn)為，工程機械行業(yè)的發(fā)展需要從角度考慮，因為它屬于我國的基礎(chǔ)性支柱行業(yè)。徐州國資管理機構(gòu)一位官員對記者談了自己的看法：“10多億元的價錢對一個急需資金技術(shù)、急需發(fā)展的中小企業(yè)或是急于搞政績的地方而言，也許是個不小的誘惑，然而10多億元換來的是對一個營業(yè)收入超百億、取得驕人業(yè)績的大企業(yè)的放棄，犧牲的是無法用金錢來衡量的整個的工程機械行業(yè)?！?BR>
　　外資暗戰(zhàn)工程機械

　　“徐工集團控股權(quán)的爭奪直接反映出外資劃分‘勢力范圍’的意圖，實際上，目前工程機械行業(yè)處處都有外資競爭的背影。尤其是工程機械高端市場，被其掌控的面越來越明顯?！碧煜嗤顿Y負(fù)責(zé)工程機械行業(yè)的分析師施海仙告訴《商務(wù)周刊》。

　　目前，國內(nèi)重型工程機械市場上活躍著三種勢力：一是以卡特比勒、沃爾沃、寶馬等為代表的國際重工巨頭，它們憑借強大的資金和技術(shù)實力，一度壟斷市場；二是以徐工科技等為代表的國有重工企業(yè)，憑借政策支持和企業(yè)強勢，在資金和規(guī)模上逐步具備了爭雄市場的實力；三是以三一重工為代表的民營重工企業(yè)，憑借企業(yè)家治理的體制優(yōu)勢，顯示出強大的后發(fā)優(yōu)勢。

　　不過，一位從事工程機械銷售的人士告訴記者，實際上國內(nèi)企業(yè)依舊很弱小，僅僅在中低端市場有較高占有率。他介紹說，就挖掘機市場份額來說，合資企業(yè)產(chǎn)品占了80%，15%是原裝進口，只有大約5%是純國產(chǎn)的――主要原因還是技術(shù)存在差距，密封件過不了關(guān)，液壓件漏油，特別是液壓泵閥，“只能進口散件自己來攢”。他認(rèn)為，國外巨頭正是抓住了國內(nèi)企業(yè)互相競爭，又希望與國外合作引進技術(shù)的弱點，周旋在國內(nèi)主要工程機械企業(yè)之間。

　　他舉例說，外資進入工程機械行業(yè)有自己的一套辦法，比如日本企業(yè)就是先無償贈送幾百臺給農(nóng)業(yè)，讓人們接觸它的機器，然后做廣告，再合資。而按照合資的規(guī)定，中方最低51%，不過很快就會流于形勢。

　　山推股份(000680)在這一點體會深刻。1995年，山推與日本小松制作所合資建立了小松山推工程機械有限公司，得益于的積極財政政策，合資公司生產(chǎn)的挖掘機賣得紅火，已成為最大挖掘機制造廠的小松山推，一直是山推股份主要的利潤來源。

　　但2002年7月，山推股份被迫向小松制作所的獨資公司――小松()投資有限公司轉(zhuǎn)讓了“搖錢樹”小松山推20%股權(quán)，因為小松威脅說，有可能另覓其他合作伙伴，重新布點，受制于人的山推只能忍痛割愛。

　　如今，喪失了徐工集團的卡特彼勒在收購山東工程機械有限公司后，正瞄準(zhǔn)其他幾個可能的投資目標(biāo)，其中包括廈工集團和三一重工等，卡特彼勒計劃2010年之前在的年銷售收入達到20億美元，即現(xiàn)在的將近10倍。

　　如果按照徐工集團和山推股份的思路，這些工程機械企業(yè)都面臨與外資合作或并購的命運，他們之間的競爭也都打上了外資間競爭的烙印。這究竟是不是工程機械行業(yè)成長的捷徑？

　　南孚悲劇是否重演

　　對徐工集團的改制，人們最多的質(zhì)疑針對的是凱雷――這樣一家基金投資公司到底能給徐工集團帶來什么？“凱雷是一家投資公司，是搞資本運作贏利的，它所投資的企業(yè)都有一定的年限，到時候就會轉(zhuǎn)手?！笔┖Ｏ筛嬖V《商務(wù)周刊》。這意味著，徐工的股東變動風(fēng)險還是比較大的。

　　一些業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，凱雷既不具有徐工所需要的技術(shù)，又沒有工程機械行業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗，所以很可能只是一次杠桿收購，即在凱雷的背后還另有其人，“甚至可能是卡特彼勒玩的花招”。

　　這種擔(dān)心，讓人想起去年發(fā)生在最大的堿性電池制造商南孚電池身上的悲劇。

　　位于福建南平的南孚電池有限公司于1988年，由南平電池廠與福建興業(yè)銀行、出口商品基地福建分公司(簡稱基地福建公司)、香港華潤集團百孚有限公司(基地福建公司的子公司)合資組建，在全國電池生產(chǎn)行業(yè)首屈一指，2003年，南孚占據(jù)全國電池市場的半壁江山，總銷量超過7億只，產(chǎn)值7.6億元，是第一、世界第堿性電池生產(chǎn)商。但2003年8月，南孚卻突然被其競爭對手和手下敗將――生產(chǎn)金霸王電池的美國吉列公司收購。

　　最近，廈門大學(xué)經(jīng)濟系一位赴南平考察的知情人士撰文披露了其中內(nèi)幕。1999年，南孚正處在發(fā)展黃金時期，既不缺資金，又不缺市場，但在南平市吸引外資政策的要求下，其股東以南孚69%股份作為出資，與摩根士丹利、荷蘭投資銀行、新加坡投資公司合資組成電池有限公司，其中，外方持股49%，中方持股51%，電池有限公司掌握了南孚的絕對控股權(quán)。

　　但文章指出，南平市引進國際風(fēng)險投資的舉動給南孚帶來的并非好運，首先由于百孚公司經(jīng)營不善，摩根士丹利先后收購了百孚和基地福建公司手中的電池股份，到2002年，電池有限公司絕大分的股份轉(zhuǎn)入外方股東手中，它們對南孚的控股也已達到了72%。

　　本來摩根士丹利等希望電池有限公司能夠在海外上市，從而給它帶來巨額的股票收益，但由于各種原因，電池遲遲未能上市。等不及的外方股東以1億美元的價格將手中電池的全股份出售給美國吉列公司。吉列這個南孚的手下敗將，也一舉成為南孚的絕對控股母公司。吉列的金霸王電池進入市場10年，卻始終無法打開面，市場份額甚至不到南孚的1/10。但通過與摩根士丹利等的此次交易，不僅收購了最大的競爭對手，而且還得到了一家年利潤8000萬美元、擁有300多萬個銷售點的領(lǐng)先生產(chǎn)企業(yè)，獲得了大半個市場。

　　而在徐工改制的過程中，也同樣充當(dāng)了強勢推動的角色?！渡虅?wù)周刊》了解到，近幾年來，徐工集團雖然成功剝離大量輔業(yè)，但由于操作過程不夠公開，產(chǎn)生了大量遺留問題，比如拖欠職工工資和三金等，徐工集團希望通過改制一并解決所有遺留問題。但讓人擔(dān)心的是，徐工集團的整體改制一直都在秘密進行，職工甚至分廠的廠長都所知甚少。經(jīng)過這樣不夠公開的改制程序，一旦凱雷控股徐工集團，實行裁員，又會產(chǎn)生新的問題。當(dāng)徐工集團的國際化目標(biāo)出現(xiàn)問題時，是否會面臨南孚一樣的命運？

　　市場人士指出，徐工集團遺留問題的存在以及過強的動機，可能扭曲整體改制的本意。不但不能完成市場意義的改制，反而替外資巨頭輕而易舉地除去國內(nèi)最大的競爭對手，造成企業(yè)利益和職工利益的“雙失”。

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