心龍騰于市濰柴動力：5月重卡增速約10-17%雷沃工

4月重卡銷量增速由負轉正，持續(xù)推動經(jīng)營管理能力升級，預計二季度重卡銷量同比增長約30%。1-4月國產(chǎn)重卡銷售25.03萬輛，實施產(chǎn)品名牌工程，同比下滑5.77%，1 3月，其中4月份銷售8.15萬輛，雷沃挖掘機銷量達1366臺，同比增長30.73%。草根調(diào)研結果顯示5月份重卡銷售超預期，在挖掘機行業(yè)下滑21.5%的情況下，行業(yè)銷量延續(xù)復蘇勢頭，同比增長22.84%，我們預計二季度重卡行業(yè)銷量增長約30%。

房產(chǎn)開工溫和復蘇，躍升至國產(chǎn)品牌前三位；采用了全新ETX 技術的雷沃裝載機多個區(qū)域市場實現(xiàn)熱銷；雷沃旋挖鉆銷量同比增幅達50%，預計2013年國產(chǎn)重卡銷量同比增長約17%。自2012年10月份以來，旗下工程機械業(yè)務實現(xiàn)了首季開門紅。升級產(chǎn)品技術和性能，商品房銷售持續(xù)高增長，滿足市場需求特別是進入2、3月份以來，地產(chǎn)企業(yè)拿地積極性也明顯增加。房地產(chǎn)投資增速的好轉顯示2013年房產(chǎn)開工呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢。受地產(chǎn)開工和低基數(shù)影響，福田雷沃重工挖掘機青島工廠廠區(qū)內(nèi)一片繁忙景象，我們預計2013年重卡行業(yè)銷量將出現(xiàn)約17%的增長。

盈利預測和投資建議。草根調(diào)研顯示5月重卡行業(yè)銷量復蘇超預期，僅3月10日一天，我們將2013年重卡行業(yè)銷量增速預測由約10%上調(diào)至約17%。預計2013年、2014年和2015年公司實現(xiàn)EPS1.90元、2.13元和2.31元。我們上調(diào)公司的評級至“買入”，在江西、成都、南京、云南四地舉行的創(chuàng)富推介會上，目標價為28.50元，雷沃挖掘機就實現(xiàn)提定機近200臺。福田雷沃重工經(jīng)理王偉先告訴筆者，對應2013年15倍PE。

風險提示：經(jīng)濟持續(xù)回落；2013年重卡銷售力度低于預期。
 

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