機(jī)械行業(yè)周報2012年二十六期

總體觀點:
    近期經(jīng)濟(jì)形勢低迷,6月全國鐵路貨運(yùn)發(fā)送量下滑3.9%,產(chǎn)成品庫存PMI指數(shù)繼續(xù)高位達(dá)52.3%,導(dǎo)致代表需求的“新訂單減產(chǎn)成品庫存”PMI指數(shù)低迷為46.9%,顯示了我國經(jīng)濟(jì)狀況不佳。央行二度不對稱降息及繼續(xù)下浮貸款利率下限至基準(zhǔn)利率的0.7倍,彰顯穩(wěn)增長意圖,對大量使用貸款的制造業(yè)有利,機(jī)械中影響最大的為高負(fù)債的鐵路設(shè)備和工程機(jī)械板塊,但對需求的帶動有一定滯后性。
    挾降息利好,高負(fù)債的鐵路行業(yè)投資量反彈可期。1-5月鐵路固定資產(chǎn)投資1297億元,同比下滑41.1%;其中基建投資1055億元,同比下滑46.9%。5月單月鐵路固定資產(chǎn)投資400.56億元,同比下滑14.56%;其中基建338億元、下滑20%,更新改造投資及機(jī)車購置63億元、上升44%。2012年以來,鐵路基建投資下滑幅度逐月縮減。鐵路運(yùn)輸行業(yè)負(fù)債率高而償債能力弱,降息使得鐵道償債壓力減輕,并極可能獲得更多下浮貸款利率的優(yōu)惠,可大幅提升鐵道的投資能力。對比鐵道2012年鐵路投資計劃5160億元(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道稱“難以超過5000億元投資”,指基建投資,12年度計劃4061億元),仍有3863億元等待投放,后續(xù)7個月較去年同期可望增長5%以上,鐵路投資反彈可期。
    工程機(jī)械:我國主流品牌挖掘機(jī)6月開機(jī)率45.94%,5月開機(jī)率50.6%,4月55.3%,3月53.3%,仍處逐步下滑中。6月挖機(jī)日均工時5.93小時,低于5月6.04小時和3、4月的6.22小時。屬工程前期使用的挖掘機(jī)開機(jī)率和日均工時繼續(xù)下滑,顯示我國基建開工情況仍不佳。我國主流品牌汽車起重機(jī)6月開機(jī)率79%,從4月的83%下降為5月的77%后有所反彈;6月日平均工時5.83小時,從4月的5.32小時下降為5月的4.84小時后反彈。屬工程中后期使用的起重機(jī)開機(jī)率及日均工時反彈顯示我國6月基建復(fù)工有所回升。
    風(fēng)險提示:國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷;重大項目投資力度和進(jìn)度存在不確定性;行業(yè)競爭加劇。

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