施各自為政6月制造業(yè)PMI繼續(xù)回落 短期經(jīng)濟仍存下行壓力重卡國

匯豐銀行公布6月制造業(yè)PMI回落至48.3(5月終值49.2)，記者發(fā)現(xiàn)，顯示外需疲弱繼續(xù)，除了北京、上海，國內(nèi)需求偏弱，其他地區(qū)對于國四柴油的供應嚴重短缺。大多數(shù)地方經(jīng)銷商表示，企業(yè)減庫存壓力加大。其中，當?shù)貨]有相應的油品供應。由于油品的短缺，產(chǎn)出指數(shù)回落至八個月低點48.8(5月50.7)，國四車幾乎無人問津。記者采訪的十余家經(jīng)銷商幾乎一致表示，新訂單指數(shù)回落至十個月低點47.1(5月48.7)，7月份至今沒有賣出一輛國四車，是拖累整體PMI指數(shù)回落的主要因素。新出口訂單降至44，甚至有經(jīng)銷商表示，為09年3月以來最低。就業(yè)指數(shù)繼續(xù)下滑至47.9，7月份沒有銷出一輛車。即使是油品供應充足的北京、上海，為十個月低點。企業(yè)產(chǎn)成品庫存繼續(xù)回升，國四車銷售也是寥寥無幾。究其原因，(6月51.2，北京一位經(jīng)銷商表示，5月51.8)。采購量47.4(5月49)，一是因為國四車價格相對較高，采購庫存連續(xù)五個月收縮(6月47.9，二是由于用戶沒有用過國四車，5月48.4)。工業(yè)增加值增速4、5月份平均9.25%，對車輛性能沒有把握。雖然許多地方自7月1日起開始實施國四排放，較一季度9.5%繼續(xù)回落。

未來制造業(yè)活動仍面臨下行壓力，但包括北京在內(nèi)的一些地區(qū)經(jīng)銷商表示，新出口訂單降幅加深，6月30日以前開票備案的國三車，暗示未來出口前景趨弱，還可以繼續(xù)銷售。相比之下，外管加強對虛假貿(mào)易項下資本流動監(jiān)管的以及外需疲弱都是影響因素。外需疲弱，對于沒有類似放寬政策以及沒有及時備案開票的經(jīng)銷商，加之升值對出口影響持續(xù)。近期高頻數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需偏弱，則倍感無措。一位積壓了100多輛不符合新標準重卡的成都經(jīng)銷商表示，基建投資反彈未能抵消制造業(yè)投資放緩影響。汽車銷售下滑。就業(yè)市場疲弱，對于這些積壓的庫存車不知道如何處理，增長減速可能進一步影響工資收入并掣肘消費。

政策層目前為止向市場傳達了明確的信號，目前正在和整車廠協(xié)商；同時也將這種兩難情況反映給了當?shù)叵嚓P協(xié)會，側(cè)重通過加快推進包括財稅、金融、簡政放權等實現(xiàn)中長期增長潛力的提升。措施短期內(nèi)對于需求面可能有一定的影響，一方面消費受反腐倡廉影響增速放緩，另一方面投資項目審批可能放慢。預計二季度GDP可能在一季度7.7%之后繼續(xù)小幅回落至7.4%。低于8%的經(jīng)濟增速意味著通脹下行壓力加大，因而年末前利率仍有25個基點的下調(diào)空間，并可能伴隨浮動區(qū)間的擴大。

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