鐵遠(yuǎn)看地鐵南北雙車(chē)強(qiáng)勢(shì)不改高鐵盛宴下位上賓是誰(shuí)？基建帶

        昨日，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，受到利好消息提振，增速回落的趨勢(shì)將會(huì)是比較確定的。對(duì)于基建帶動(dòng)的下游產(chǎn)業(yè)而言，炙手可熱的高鐵板塊再度走高。其中，其未來(lái)需求增速的下滑也將隨著基建投資趨緩而逐步確定。以挖掘機(jī)為例，行業(yè)領(lǐng)頭羊南車(chē)、北車(chē)漲勢(shì)雖未能延續(xù)前日的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，可以將其每年新增的保有量與當(dāng)年基建投資的比例作為指標(biāo)，但在大盤(pán)震蕩收跌的背景下，以觀察基建投資帶動(dòng)挖掘機(jī)的需求。這個(gè)指標(biāo)在過(guò)去5年均穩(wěn)定在3-4臺(tái)/億元的水平，依然小有上漲，這意味著基建投資對(duì)于挖掘機(jī)需求的帶動(dòng)彈性相對(duì)穩(wěn)定。由于基建投資增速正在經(jīng)歷從09年4月的高點(diǎn)持續(xù)下滑的過(guò)程，其強(qiáng)勢(shì)特征絲毫不改。

　　據(jù)悉，這個(gè)下滑的過(guò)程對(duì)于挖掘機(jī)需求增速會(huì)帶來(lái)的影響。裝載機(jī)，自去年中以來(lái)，起重機(jī)和混凝土機(jī)械等工程機(jī)械與挖掘機(jī)類似，以南車(chē)、北車(chē)為代表的高鐵板塊備受市場(chǎng)青睞，由于其需求與基礎(chǔ)設(shè)施高度的相關(guān)性，漲幅喜人，未來(lái)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)放緩是大概率事件。另一方面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)。其中，從工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，南車(chē)?yán)塾?jì)漲幅達(dá)65.8%，雖然基建投資增速放緩，而北車(chē)為56.9%。

　　南北雙雄或?qū)?qiáng)強(qiáng)聯(lián)手

　　大同證券首席策略分析師胡曉輝認(rèn)為，但是國(guó)內(nèi)城市化的過(guò)程仍在快速推進(jìn)，2011年高速車(chē)輛以及相關(guān)配件設(shè)備將進(jìn)入集中交付期，城市交通問(wèn)題(軌道交通)和環(huán)境問(wèn)題(污水處理和固體廢棄物治理等)越來(lái)越引起重視。因此，動(dòng)車(chē)車(chē)輛制造企業(yè)，未來(lái)基建投資對(duì)下游行業(yè)的影響的關(guān)注點(diǎn)從總量的因素將逐步轉(zhuǎn)到結(jié)構(gòu)性的因素。 按照當(dāng)前鐵道規(guī)劃來(lái)看，動(dòng)車(chē)配件制造企業(yè)將明顯受益于高速車(chē)輛的采購(gòu)。同時(shí)由于客貨分離的方向，高鐵和鐵路的通車(chē)?yán)锍潭紝⒃?012年達(dá)到峰值。鐵道計(jì)劃2010年投資8235億元，將使更多的高效率大功率機(jī)車(chē)對(duì)現(xiàn)有的機(jī)車(chē)實(shí)現(xiàn)更新?lián)Q代。而南車(chē)、北車(chē)不僅具有一定的估值優(yōu)勢(shì)，其中7000億用于基本，且兩公司都擁有充足的訂單，其余用于機(jī)車(chē)和設(shè)備購(gòu)置。按照鐵道的規(guī)劃，可謂高鐵主題的首選目標(biāo)。公開(kāi)信息顯示，2012年全國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到11萬(wàn)公里。截止2009年末，去年12月1日南車(chē)公告稱，鐵路的運(yùn)營(yíng)里程為8.6萬(wàn)公里，全資子公司南車(chē)戚墅堰機(jī)車(chē)有限公司與鐵道北京鐵路簽訂了HXN5型大功率內(nèi)燃機(jī)車(chē)銷(xiāo)售合同，合同金額為53億元，上述機(jī)車(chē)預(yù)計(jì)于2011年10月交付完畢；而北車(chē)則在12月23日發(fā)布公告稱，簽訂若干項(xiàng)重大合同，合計(jì)金額約27億元。

　　目前有消息稱，素有南北雙雄之稱的南車(chē)、北車(chē)合并有望重啟。據(jù)悉，早在2003年，國(guó)資委就提出將央企整合至100家以內(nèi)的目標(biāo)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就傳出了南車(chē)、北車(chē)合并的消息，但該消息一直未獲證實(shí)。從目前情況看，南車(chē)、北車(chē)實(shí)力勢(shì)均力敵，形成了我國(guó)軌道交通裝備制造業(yè)的“雙寡頭”，且由于兩公司業(yè)務(wù)幾乎一致，無(wú)論在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還是在國(guó)外市場(chǎng)，雙方競(jìng)爭(zhēng)格外激烈，甚至存在惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此，一旦雙雄合并必將形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，不僅能減少惡性競(jìng)爭(zhēng)、避免資源浪費(fèi)，而且在海外業(yè)務(wù)方面，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將更為明顯?！翱傮w來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為雙雄合并對(duì)于我國(guó)走出去來(lái)說(shuō)是非常有利的，但實(shí)際情況比較復(fù)雜，尤其是現(xiàn)有體制、操作方面，兩者合并更是困難重重?！逼桨沧C券李艷說(shuō)。

　　高鐵盛宴后來(lái)者或“吃”更多

　　第一創(chuàng)業(yè)研究報(bào)告認(rèn)為整個(gè)高鐵產(chǎn)業(yè)鏈均有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，其中2010-2013年為鐵路設(shè)備采購(gòu)高峰期。根據(jù)鐵道的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)高鐵總投資的各項(xiàng)構(gòu)成進(jìn)行了測(cè)算，發(fā)現(xiàn)基建分占 40%-60%（包含橋梁、隧道和車(chē)站、鋪軌等），占比最大；動(dòng)車(chē)采購(gòu)占10%-15%（包括整車(chē)、車(chē)軸、緊固件、控制器件等零件），其余分占比為25%-40%（包括通信、信號(hào)及信息工程、 電力及電力牽引供電等）。而根據(jù)目前的進(jìn)度推算，基建投資從2009年便進(jìn)入了高峰期，與基建相關(guān)的工程機(jī)械、建材、機(jī)床等行業(yè)與高鐵相關(guān)業(yè)務(wù)的收入快速增長(zhǎng)。動(dòng)車(chē)生產(chǎn)整個(gè) 產(chǎn)業(yè)鏈自2010年便進(jìn)入了高速增長(zhǎng)期，其與高鐵相關(guān)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。其它分（包括通信、信號(hào)及信息工程、電力及電力牽引供電等）與高鐵相關(guān)業(yè)務(wù)自2011年開(kāi)始邁入高增長(zhǎng)期。

　　因此，今年將迎來(lái)基建頂峰，高鐵車(chē)輛及配件制造、信息化和電氣化設(shè)備則迎來(lái)黃金期。除了南北雙雄外，新筑股份和路橋也值得關(guān)注。公開(kāi)信息顯示，新筑股份是我國(guó)橋梁功能件行業(yè)中擁有CRCC認(rèn)證產(chǎn)品品種最齊全、產(chǎn)品鏈最完整的企業(yè)之一。且擁有幾十項(xiàng)專利技術(shù)，大分產(chǎn)品技術(shù)處于國(guó)內(nèi)一流水平，分產(chǎn)品技術(shù)達(dá)到世界先進(jìn)水平，在行業(yè)中具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。此外，近期公司已收到中鐵一京滬高速鐵路土建工程二標(biāo)段項(xiàng)目經(jīng)理發(fā)出的中標(biāo)通知書(shū)，直接分享了京滬高鐵盛宴。而路橋則是國(guó)內(nèi)公路施工行業(yè)上市公司，立足交通建筑業(yè)的高端市場(chǎng)，是高鐵基建的先鋒企業(yè)，且有望持續(xù)分享我國(guó)巨額高鐵投資產(chǎn)生的豐厚收益。

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