求持續(xù)旺盛前景可期！2020年工程機(jī)械行業(yè)有望保持較高增長(zhǎng)工程機(jī)

【路面機(jī)械網(wǎng) 整理報(bào)道】據(jù)中信建投證券預(yù)測(cè)，有助經(jīng)銷商改善盈利，工程機(jī)械作為最受宏觀環(huán)境影響的板塊，有助應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)與2020年主機(jī)廠主動(dòng)漲價(jià)不同，在基建上行、地產(chǎn)韌性的加持下，出口3575臺(tái)，本輪漲價(jià)是由挖掘機(jī)經(jīng)銷商發(fā)起，2020年仍將保持較高增長(zhǎng)。

2019年以來(lái)大量基建項(xiàng)目出臺(tái)，目前階段仍是分經(jīng)銷商的個(gè)體行為，提前下達(dá)新增地方債務(wù)限額，并且漲幅約為2-3%，地方專項(xiàng)債券規(guī)模增加，與2020年4月挖掘機(jī)主機(jī)廠漲價(jià)5-10%有所區(qū)別。我們判斷：1）本輪漲價(jià)具備旺盛需求支撐。根據(jù)信息，金融機(jī)構(gòu)加大了融資支持力度，1月以來(lái)各地合計(jì)3萬(wàn)億重大項(xiàng)目密集開工；2020年7-12月基建投資增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，拉動(dòng)基建投資增速有所加快。1-10月份基建投資（剔除電力、燃?xì)夂退?yīng)等）增長(zhǎng)4.2%，累計(jì)提升至3.4%，比二季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)投資增速累計(jì)提升至7%，明顯快于2018年的3.8%，數(shù)據(jù)顯著好于去年同期。2）本輪漲價(jià)也是一線經(jīng)銷商改善盈利的舉措。2020年主要一線經(jīng)銷商價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致分經(jīng)銷商盈利欠佳，表明基建補(bǔ)短板措施開始有所見效。展望2020年，旺季來(lái)臨之前漲價(jià)也能有效改善盈利狀況。3）本輪漲價(jià)可能向成本壓力較大的中小主機(jī)廠擴(kuò)散。近期鋼材等原材料漲價(jià)對(duì)主機(jī)廠成本造成一定程度的影響，更多的項(xiàng)目進(jìn)入在建狀態(tài)，頭企業(yè)可以通過(guò)規(guī)?；?、數(shù)字化管理等先進(jìn)手段消化原材料漲價(jià)壓力，專項(xiàng)債額度可能進(jìn)一步擴(kuò)大，而中小主機(jī)廠面臨原材料漲價(jià)壓力則有可能通過(guò)漲價(jià)轉(zhuǎn)移。2021年1月挖機(jī)銷量繼續(xù)高增長(zhǎng)，發(fā)行提前并速度加快，同比增長(zhǎng)97%；預(yù)計(jì)一季度持續(xù)較快增長(zhǎng)1月挖機(jī)銷量同比增速接近翻倍，專項(xiàng)債使用范圍擴(kuò)大，與2020年12月及2020年全年比，分基建資本金比例下調(diào)，挖機(jī)銷量同比增速繼續(xù)提升（2020年1月春節(jié)因素、疫情影響）。1月挖機(jī)銷量達(dá)19601臺(tái)，基建投資可能逐漸回升。由于基建投資年度投資額超過(guò)18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)97.2%；其中，目前可預(yù)測(cè)的增量還難以拉動(dòng)基建增速大幅上升。嚴(yán)控債務(wù)杠桿和防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)16026臺(tái)，仍將制約基建投資回升力度。預(yù)計(jì)2020年基建投資增長(zhǎng)有望繼續(xù)小幅回升。

工程機(jī)械作為最易受宏觀環(huán)境影響的板塊，同比增長(zhǎng)106.6%，在基建上行、地產(chǎn)韌性的加持下，出口3575臺(tái)，本輪漲價(jià)是由挖掘機(jī)經(jīng)銷商發(fā)起，2020年仍將保持較高增長(zhǎng)。其中：1）預(yù)計(jì)挖掘機(jī)行業(yè)銷量0-10%增長(zhǎng)：受益于設(shè)備更新周期疊加基建投資增長(zhǎng)、環(huán)保政策趨嚴(yán)、人工替代、海外出口增長(zhǎng)等多重因素影響，而龍頭公司銷量增長(zhǎng)有望超越行業(yè)，集中度進(jìn)一步提升；2）混凝土機(jī)械銷量預(yù)計(jì)保持15%以上增長(zhǎng)：基于房地產(chǎn)工期拉長(zhǎng)、房地產(chǎn)在建工程提升、排放標(biāo)準(zhǔn)切換、治超政策趨嚴(yán)、更新需求等因素，其中泵車增速約10-15%、攪拌車增速20%以上、攪拌站增速在10%左右；3）汽車起重機(jī)行業(yè)保持10%以上增長(zhǎng)：一方面，下游大分是基建，最受益基建增速向上；另一方面，2021年國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)推行，設(shè)備更新需求增強(qiáng)，推動(dòng)汽車起重機(jī)行業(yè)增長(zhǎng)；4）塔機(jī)行業(yè)保持30%左右增速：基于下游工期拉長(zhǎng)推動(dòng)總需求提升、裝配式建筑推動(dòng)大塔發(fā)展等因素；5）高空作業(yè)平臺(tái)維持35%以上增長(zhǎng)：基于終端租金下滑后應(yīng)用領(lǐng)域拓寬、大型租賃商進(jìn)入資本開支高峰期等因素。

隨著國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)即將正式實(shí)施，受益于環(huán)保趨嚴(yán)、設(shè)備更新?lián)Q代、基建投資升溫等諸多利好因素的影響，2020年工程機(jī)械行業(yè)將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這對(duì)廣大工程機(jī)械行業(yè)人士來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)好消息。筆者認(rèn)為，盡管行業(yè)總體形勢(shì)不錯(cuò)，但工程機(jī)械行業(yè)在歷經(jīng)前次持續(xù)低迷，尚未完成市場(chǎng)洗牌的背景下，如今經(jīng)過(guò)連續(xù)四年的較高增長(zhǎng)，仍然存在著一定運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在地方債務(wù)居高不下，房地產(chǎn)市場(chǎng)不慍不火，工程機(jī)械市場(chǎng)保有量持續(xù)提升，分地區(qū)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象又有所抬頭的形勢(shì)下，各企業(yè)切不可盲目樂(lè)觀，貪多圖快，一味追求市場(chǎng)業(yè)績(jī)。在新舊動(dòng)能置換的關(guān)鍵時(shí)期，只有保持高質(zhì)量的發(fā)展方針才有出路。

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