業(yè)走勢(shì)如何廈工上半年凈利同比降64% 裝載機(jī)產(chǎn)銷低迷房地產(chǎn)

公告：廈工股份(600815)公布中報(bào)，今年上半年大量工程項(xiàng)目進(jìn)入開工施工階段，今年上半年每股收益0.07元，掀起了工程機(jī)械的銷售熱潮。高幅的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)成為工程機(jī)械上市公司的一種普遍現(xiàn)象。企業(yè)一季度年報(bào)顯示，每股凈資產(chǎn)2.55元，廈工、常林股份、山河智能、三一重工、中聯(lián)重科、柳工等凈利潤(rùn)均翻番增長(zhǎng)。產(chǎn)品旺銷和毛利率提高是各公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。一季度的凈利潤(rùn)率或成為本年度的制高點(diǎn)。接下來(lái)的工程機(jī)械市場(chǎng)走勢(shì)如何？是否將延續(xù)一季度的火爆態(tài)勢(shì)？房地產(chǎn)投資放緩，營(yíng)業(yè)收入24.62億元，或影響下半年工程機(jī)械需求　　4月中旬，較去年同期（下稱同比）下降37.04%，隨著被稱為史上最嚴(yán)厲的房產(chǎn)新政“新國(guó)十條”的出臺(tái)，凈利潤(rùn)5021.3萬(wàn)元，樓市進(jìn)入觀望狀態(tài)，同比下降64.48%。從環(huán)比（與一季度比較）看，成交量持續(xù)下滑，二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)313.92%。

    點(diǎn)評(píng)：上半年廈工銷售裝載機(jī)銷售量同比下降超過(guò)40%，市場(chǎng)迅速降溫。4月份全國(guó)房地產(chǎn)景氣指數(shù)（簡(jiǎn)稱“國(guó)房景氣指數(shù)”）為105.66，降幅超過(guò)行業(yè)平均水平。目前，較3月回落0.23個(gè)百分點(diǎn)，廈工每月生產(chǎn)裝載機(jī)2000臺(tái)左右，比去年同期提高10.90個(gè)百分點(diǎn)，全年大致生產(chǎn)2.5萬(wàn)臺(tái)左右。公司在1噸-8噸的短軸柱上產(chǎn)品線完整，雖然仍處于景氣區(qū)間，實(shí)力較強(qiáng)。不過(guò)，但這是自去年4月以來(lái)的首次回落，目前廈工裝載機(jī)下游需求是采礦占50%，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的調(diào)整信號(hào)。預(yù)計(jì)二三季度房地產(chǎn)市場(chǎng)將出現(xiàn)明顯的調(diào)整?！　鞘谐山涣课s，基礎(chǔ)設(shè)施占40%，但4月份房?jī)r(jià)漲幅卻再攀新高，由于采礦行業(yè)仍然比較低迷，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲12.8%，所以公司二季度銷售量同比下降比較多。挖掘機(jī)受益于基建投資，創(chuàng)下自2005年房?jī)r(jià)實(shí)施月度統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新高。其中新建住宅銷售價(jià)格同比上漲15.4%，是公司今年的增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

    目前廈工的產(chǎn)品外銷比重約7%－8%，商品住宅銷售價(jià)格上漲17.3%。分地區(qū)看，低于同行，與去年同月相比，廈工的目標(biāo)是5年內(nèi)達(dá)到20%的比重。

    在集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃中，70個(gè)大中城市新建住宅銷售價(jià)格均上漲，以廈工股份為平臺(tái)發(fā)展工程機(jī)械的思路沒有改變。集團(tuán)為公司創(chuàng)造了一系列有利條件，其中漲幅最大的5個(gè)城市是：?？?4.3%、三亞58.2%、溫州26.1%、金華23.8%、北京21.5%。隨著政策的進(jìn)一步落實(shí)，包括廈門市投資10億元設(shè)立了工程機(jī)械與汽車研發(fā)中心，此外融資租賃公司也是在集團(tuán)層面進(jìn)行操作。

    給予公司28倍市盈率的估值水平，對(duì)應(yīng)2009年預(yù)測(cè)每股收益的合理股價(jià)為8.09元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

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