件獲重視投資新政下的工程機(jī)械行業(yè)景氣預(yù)期裝備振

　　主持人：在公布了一系列刺激經(jīng)濟(jì)措施后，解決產(chǎn)業(yè)升級(jí)瓶頸?！　∵@是2月4日，工程機(jī)械行業(yè)上市公司股價(jià)表現(xiàn)良好，常務(wù)會(huì)議審議并原則通過的《裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》（下稱《振興規(guī)劃》）透露的?！　　墩衽d規(guī)劃》對(duì)加快振興裝備制造業(yè)提出了四點(diǎn)要求：提升大型鑄鍛件、基礎(chǔ)件、加工輔具、特種原材料等配套產(chǎn)品的技術(shù)水平；依托高效清潔發(fā)電、煤礦與金屬礦采掘、天然氣管道輸送和液化儲(chǔ)運(yùn)、高速鐵路、城市軌道交通等區(qū)域的重點(diǎn)工程，請(qǐng)問目前工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展形勢(shì)如何？

　　董亞光（國金證券機(jī)械行業(yè)首席分析師）：從最近了解到的情況看，有針對(duì)性地實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)產(chǎn)品制造；結(jié)合鋼鐵、汽車、紡織等大產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)項(xiàng)目，工程機(jī)械行業(yè)受內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，推進(jìn)裝備自主化；支持裝備制造骨干企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合重組，需求增速逐月下降，發(fā)展具有工程總承包、系統(tǒng)集成、國際貿(mào)易和融資能力的大型企業(yè)集團(tuán)?！　≈档米⒁獾氖牵髽I(yè)的運(yùn)行情況不是很好。據(jù)我們測(cè)算，過去一直被忽視的基礎(chǔ)零件第一次被納入到支持發(fā)展的領(lǐng)域當(dāng)中?！　∫晃粎⑴c制定《振興規(guī)劃》的人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，庫存可能需要2-3個(gè)月時(shí)間才能得以消化；同時(shí)為減少應(yīng)收款壞賬風(fēng)險(xiǎn)，基礎(chǔ)零件在《振興規(guī)劃》中首次被放到了非常重要的位置，企業(yè)也提高了對(duì)用戶的資信條件要求，的發(fā)展思路已經(jīng)從“以發(fā)展機(jī)械主機(jī)帶動(dòng)零件發(fā)展”，但這對(duì)銷量會(huì)有影響；四季度企業(yè)經(jīng)營將主要以消化庫存和加大現(xiàn)金回籠為主。

　　王維鋼（大成積極成長(zhǎng)基金經(jīng)理）：由于庫存產(chǎn)品所用鋼材等原材料基本是在二季度價(jià)格高位時(shí)采購的，轉(zhuǎn)變?yōu)椤皺C(jī)械主機(jī)與基礎(chǔ)零件共同發(fā)展”?！　∷硎?，因此成本較高；雖然目前原材料價(jià)格出現(xiàn)了大幅回落，在裝備制造行業(yè)涉及的各個(gè)領(lǐng)域，但不會(huì)立即反映到四季度的經(jīng)營業(yè)績(jī)中，《振興規(guī)劃》都對(duì)基礎(chǔ)零件的發(fā)展提出了要求。比如機(jī)床方面，而是有所滯后，就提出了要大力發(fā)展數(shù)控機(jī)床關(guān)鍵功能零件。　　早在2006年，應(yīng)該到明年一季度企業(yè)銷售的產(chǎn)品成本才會(huì)下降。

　　主持人：那么如何看待加大投資對(duì)工程機(jī)械行業(yè)影響？

　　董亞光：這4萬億投資中需要投資11800億元，就曾公布《關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)若干意見》，其余為地方配套和社會(huì)投資。我們認(rèn)為的投資規(guī)劃對(duì)于工程機(jī)械企業(yè)有兩方面作用，要求“以點(diǎn)帶面，一是社會(huì)固定資產(chǎn)投資會(huì)受此拉動(dòng)，通過自主設(shè)計(jì)和自主制造，保持適當(dāng)增長(zhǎng)，帶動(dòng)基礎(chǔ)裝備和一般機(jī)械裝備產(chǎn)品及零件生產(chǎn)制造水平的全面提升”。但是，必然有利于工程機(jī)械的需求增加；二是改變了資本市場(chǎng)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的悲觀預(yù)期，業(yè)內(nèi)普遍反映該政策支持力度不大，有利于上市公司估值水平的回升。

　　王維鋼：此次投資側(cè)重于基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程，資金扶持不夠?！　∨c此同時(shí)，會(huì)拉動(dòng)相關(guān)的裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)旋挖鉆等工程機(jī)械產(chǎn)品需求，基礎(chǔ)零件的缺失已經(jīng)成為制約裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要因素。以工程機(jī)械行業(yè)為例，相應(yīng)的上市公司也會(huì)受益；由于工程機(jī)械的國內(nèi)需求是與社會(huì)固定資產(chǎn)投資整體相關(guān)，液壓件等核心零件嚴(yán)重依賴進(jìn)口，而規(guī)劃的4萬億投資只是社會(huì)固定資產(chǎn)投資的一分，能否抵消像房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資等分增速下降的影響還不好說，所以最終工程機(jī)械的國內(nèi)需求增速會(huì)達(dá)到什么水平也不確定。

　　主持人：除國內(nèi)投資外，出口狀況是否對(duì)工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展也很關(guān)鍵？

　　董亞光：隨著近年來海外客戶對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)品的認(rèn)同不斷提高，國內(nèi)企業(yè)的出口也迅速增長(zhǎng)。以金額計(jì)，目前出口額占到工程機(jī)械行業(yè)銷售額的30%，出口增量對(duì)總增量的貢獻(xiàn)比例超過50%，因此出口好壞對(duì)行業(yè)的增長(zhǎng)有重大影響。受全球金融危機(jī)的影響，歐盟經(jīng)濟(jì)已陷入衰退，對(duì)我國的叉車、小挖等工程機(jī)械出口產(chǎn)生了不利影響；而石油價(jià)格的大幅下跌，導(dǎo)致了亞洲的海灣產(chǎn)油國和俄羅斯等國的收入也顯著減少，間接影響當(dāng)?shù)氐幕ǖ韧顿Y進(jìn)度，也不利于出口；因此我們認(rèn)為工程機(jī)械的海外市場(chǎng)需求面臨著增速大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　王維鋼： 除此之外，金融危機(jī)導(dǎo)致的銀行信用風(fēng)險(xiǎn)和匯率大幅波動(dòng)，也影響了我國工程機(jī)械的出口。鑒于歐美日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均進(jìn)入衰退，發(fā)展家也不可避免地受到影響，因此今后海外需求可能會(huì)有一個(gè)調(diào)整；但從長(zhǎng)期看，的工程機(jī)械產(chǎn)品具有較強(qiáng)的國際競(jìng)爭(zhēng)力，未來的出口空間仍會(huì)是比較大的。

　　主持人：現(xiàn)在工程機(jī)械上市公司股價(jià)的估值水平如何？今后該如何投資？

　　董亞光：從11月初算起工程機(jī)械上市公司股價(jià)普遍漲幅較大，按我們預(yù)測(cè)的2008年業(yè)績(jī)平均市盈率已經(jīng)達(dá)到14倍以上。我們認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已較多反映市場(chǎng)對(duì)于加大投資后對(duì)工程機(jī)械的利好預(yù)期，目前估值水平處于比較合理水平；未來股價(jià)進(jìn)一步上漲動(dòng)力將來自于投資拉動(dòng)效果開始具體顯現(xiàn)，上市公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)觸底回升。

標(biāo)簽：