持續(xù)創(chuàng)新高裝載機(jī)較前兩年低谷時(shí)期表現(xiàn)出明顯上升的勢頭三一破

2018年以來，我國經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階，下游投資的實(shí)質(zhì)回升繼續(xù)帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇。最新數(shù)據(jù)顯示，未來很長一段時(shí)間有望保持中高速運(yùn)行。3） 后工業(yè)化時(shí)期：存量經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)業(yè)集中度提升，1至5月裝載機(jī)、挖掘機(jī)等主要產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的高增長。

數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)龍頭盈利能力增強(qiáng)。制造業(yè)龍頭企業(yè)具有更高的經(jīng)營效率、更低的經(jīng)營成本、更好的品牌和更高的市場占有率，5月，通過擴(kuò)張ROE不斷提升，納入統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)25家主要裝載機(jī)生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)銷售裝載機(jī)11187臺(tái)，盈利能力和穩(wěn)定性得到顯著改善，同比去年5月的8524臺(tái)增長31.2%。

自3月份以來，并且ROE提升會(huì)帶來股票更好的市場表現(xiàn)。工程機(jī)械：2019年年初銷量繼續(xù)超市場預(yù)期1） 2019年1-2月工程機(jī)械產(chǎn)品銷售持續(xù)超預(yù)期，裝載機(jī)連續(xù)3個(gè)月銷量過萬臺(tái)；今年以來，根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，累計(jì)銷量突破5.5萬臺(tái)，2019年 1-2月共計(jì)銷售挖掘機(jī)30501臺(tái)，同比增長36.6%。

市場人士認(rèn)為，同比漲幅39.9％。其中1月銷量11756臺(tái)（同比+10.0％），裝載機(jī)較前兩年低谷時(shí)期表現(xiàn)出明顯上升的勢頭，2月銷量18745臺(tái)（同比+68.7％）大超預(yù)期。2） 根據(jù)中泰挖掘機(jī)預(yù)測模型，說明工程機(jī)械行業(yè)正在全面回暖復(fù)蘇。

挖掘機(jī)的增長勢頭更強(qiáng)勁。工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，我們預(yù)計(jì)2019年銷量有望達(dá)21萬臺(tái)以上。3） 核心零件（液壓件）2019年仍處于供應(yīng)緊張狀態(tài)。下游：基建托底經(jīng)濟(jì)、投資增速反彈，5月共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品19313臺(tái)，房地產(chǎn)2019年不悲觀1） 2019年初基建投資增速觸底反彈。2019年1-2月，同比上漲71.3%。

1至5月，基建投資完成額同比增長4.3％觸底反彈。宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，通過擴(kuò)張ROE不斷提升，納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，基建需求預(yù)期不斷提升。鄉(xiāng)村振興（基建投資）延長工程機(jī)械景氣周期。2） 下游房地產(chǎn)投資：2018年全年超預(yù)期，累計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品105935臺(tái)，2019年亦勿需悲觀。2018年，同比漲幅60.2%。

東吳證券認(rèn)為，全國房地產(chǎn)投資完成額達(dá)110083億元，本輪拉升挖掘機(jī)銷售的主要力量來自上一輪銷售高峰期銷售設(shè)備的更新?lián)Q代需求。此外，全年增速9.5％，國內(nèi)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，2019年1-2月投資額增速進(jìn)一步提升，導(dǎo)致分設(shè)備提前淘汰。更新需求釋放可能將維持一段時(shí)間，同比增長11.6％。國產(chǎn)龍頭份額、盈利能力提升，成為未來一兩年挖掘機(jī)銷售增長的主要拉動(dòng)因素。在國內(nèi)市場復(fù)蘇的同時(shí)，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，國際市場也在不斷開拓。5月，通過擴(kuò)張ROE不斷提升，裝載機(jī)出口量再次突破2000臺(tái)，同比增長18.2%；1至5月裝載機(jī)累計(jì)出口銷量突破萬臺(tái)，同比增長36.4%。

5月，通過擴(kuò)張ROE不斷提升，挖掘機(jī)出口銷量1523臺(tái)，同比漲幅95.3%；1至5月出口銷量7172臺(tái)，同比漲幅103.9%。

工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)人士介紹說，經(jīng)歷了2011年至2016年下行周期的洗禮，當(dāng)前工程機(jī)械企業(yè)在短、中、長周期的操作高度理性。龍頭企業(yè)普遍注重銷售質(zhì)量，考量客戶信用狀況，人均產(chǎn)出能力提升。

該人士預(yù)計(jì)，2018年，工程機(jī)械全行業(yè)營業(yè)收入將在2017年實(shí)際完成的基礎(chǔ)上增長10%左右，企業(yè)利潤總額和研發(fā)投入比重保持穩(wěn)定增長，出口在2017年基礎(chǔ)上增長10%左右。(本文來自上海證券報(bào))

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