的投資機(jī)會(huì)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅上漲 建筑鋼材市場(chǎng)一支獨(dú)秀機(jī)械行

近期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)又出現(xiàn)了大幅上漲，機(jī)械行業(yè)整體估值水平出現(xiàn)了大幅回落。 在鋼價(jià)回落的背景下，尤其是建筑鋼材市場(chǎng)走勢(shì)較為強(qiáng)勁，我們對(duì)工程機(jī)械、機(jī)床及造船三個(gè)細(xì)分子行業(yè)盈利水平的決定因素進(jìn)行了分析。對(duì)于工程機(jī)械行業(yè)，而且北京建筑鋼材市場(chǎng)又成為引領(lǐng)鋼材市場(chǎng)的上漲的“領(lǐng)頭羊”。這次建筑鋼材市場(chǎng)上漲是今年以來(lái)的“第二次”上漲，即使成本下降，與以往不同的是北京建筑鋼材市場(chǎng)由于奧運(yùn)因素，但必須在需求相對(duì)穩(wěn)定的背景下才能確保行業(yè)盈利水平的復(fù)蘇；機(jī)床行業(yè)，呈現(xiàn)“一支獨(dú)秀”的面，需求因素對(duì)行業(yè)盈利水平的影響更甚于成本因素；造船行業(yè)，帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)進(jìn)入新一輪的上漲。隨著市場(chǎng)價(jià)格不斷被刷新，在需求穩(wěn)定的背景下，歷史新記錄不斷被打破的同時(shí)，行業(yè)盈利水平將取決于成本的變化。 我們重點(diǎn)從需求穩(wěn)定及鋼材采購(gòu)周期兩個(gè)角度來(lái)選擇四季度受益程度最明顯的子行業(yè)，商家的心態(tài)也變得越來(lái)越“虛”，工程機(jī)械產(chǎn)品中的裝載機(jī)、小型挖掘機(jī)及叉車(chē)由于生產(chǎn)周期、鋼材采購(gòu)周期較短，鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲的背后孕育著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此盈利水平有望在四季度出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)隨時(shí)面臨調(diào)整。
　?。ㄒ唬┍本┦袌?chǎng)為主要的動(dòng)力源
　　今年第二次上漲的動(dòng)力源在北京市場(chǎng)。從4月14日開(kāi)始以北京、天津?yàn)橹鞯娜A北地區(qū)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格頻繁拉動(dòng)，而對(duì)于機(jī)床及造船行業(yè)而言，每天市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整幾次，由于鋼材采購(gòu)周期在3個(gè)月以上，大戶(hù)限量出貨的現(xiàn)象頻繁。其中，因此行業(yè)盈利水平的改善將在明年一季度得到體現(xiàn)。我們認(rèn)為機(jī)械行業(yè)在四季度所面臨的投資機(jī)會(huì)將主要集中在行業(yè)盈利水平復(fù)蘇所帶來(lái)的估值水平回升，螺線(xiàn)產(chǎn)品上漲動(dòng)力強(qiáng)勁，結(jié)合需求穩(wěn)定及鋼材采購(gòu)周期兩方面的因素，三級(jí)螺紋鋼日漲幅達(dá)到180-290元/噸。以北京為例，重點(diǎn)推薦的企業(yè)包括：柳工、山河智能及安徽合力。 ，從4月8日-5月8日，據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)對(duì)北京沙河、百子灣等主要鋼材市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋鋼漲幅明顯，以25mm螺紋鋼為例，二級(jí)大螺紋鋼漲幅在680元/噸，三級(jí)螺紋鋼漲價(jià)幅度在820元/噸，高線(xiàn)漲價(jià)幅度在910元/噸。螺紋鋼月漲幅達(dá)到820元/噸，漲幅在11.83%-13.71%。
　　相對(duì)北京建筑鋼材市場(chǎng)“熱火朝天”的景象，華東、華南和華中等其它市場(chǎng)相應(yīng)比較滯后，市場(chǎng)價(jià)格啟動(dòng)滯后一周的時(shí)期，北京市場(chǎng)價(jià)格明顯高于廣州、上海的主要市場(chǎng)，而且板材類(lèi)品種漲幅也依然小于建筑鋼材。從以下走勢(shì)圖中可以看出明顯的走勢(shì)變化。
　　截止到5月8日北京市場(chǎng)繼續(xù)呈上漲趨勢(shì)，而上海市場(chǎng)出現(xiàn)了回落；廣州市場(chǎng)則保持弱勢(shì)運(yùn)行。
　　通過(guò)市場(chǎng)走勢(shì)分析，筆者認(rèn)為近期主要是受奧運(yùn)臨近的影響，北京工程項(xiàng)目開(kāi)工速度明顯加快，市場(chǎng)需求提前釋放；其次是4月鋼廠(chǎng)發(fā)貨情況較差，市場(chǎng)資源規(guī)格不全，引發(fā)市場(chǎng)價(jià)格大幅上揚(yáng)；再有鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格的大幅跟進(jìn)，也推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的繼續(xù)上行。
　　北京地區(qū)價(jià)格上漲的主要是受因素的推動(dòng)：
　　一是：奧運(yùn)因素的影響。一方面，奧運(yùn)環(huán)保要求對(duì)北京周邊地區(qū)高耗能企業(yè)有停產(chǎn)或者限產(chǎn)要求，從環(huán)境保護(hù)方面著手，限制北京周邊三百公里范圍內(nèi)的重工業(yè)高排放產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)，主要采取行政命令形式限產(chǎn)停產(chǎn)，北京周邊300公里范圍內(nèi)的河北山西兩，一個(gè)是煤焦大，一個(gè)是鋼材生產(chǎn)大。相關(guān)煤焦和鋼材的生產(chǎn)必將受奧運(yùn)停產(chǎn)限產(chǎn)限制減少產(chǎn)量，在鋼廠(chǎng)產(chǎn)量下降的同時(shí)，發(fā)到市場(chǎng)上的市場(chǎng)資源相對(duì)比較少，資源緊張引發(fā)市場(chǎng)價(jià)格的大幅上漲。另一方面，奧運(yùn)臨近，按照市發(fā)布的十四階段大氣污染治理措施和2008年北京奧運(yùn)會(huì)殘奧會(huì)期間本市空氣質(zhì)量保障措施的通告確定，7月20日至9月20日，各施工單位停止在施工地的土石方工程、混凝土澆筑等作業(yè)，全市混凝土攪拌站原則上暫停生產(chǎn)。市建委在的建筑行業(yè)保障工作動(dòng)員上明確了奧運(yùn)期間停止施工的具體時(shí)間。在此之前工程采購(gòu)方為搶工期，加大對(duì)鋼材的采購(gòu)量，市場(chǎng)需求的放大，商家惜售限量，引發(fā)市場(chǎng)頻繁上調(diào)價(jià)格。
　　二是：市場(chǎng)資源的緊張導(dǎo)致商家頻繁調(diào)價(jià)。據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心數(shù)據(jù)監(jiān)控顯示，北京市場(chǎng)鋼材的需求已經(jīng)明顯釋放。3月底，北京工程項(xiàng)目主要以挖土石方為主，進(jìn)入4月中旬后，進(jìn)行的地基對(duì)三級(jí)螺紋鋼的需求量逐步增大。近期市場(chǎng)資源緊張，規(guī)格不全，商家比較惜售導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格上漲明顯。從庫(kù)存的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北京市場(chǎng)鋼材庫(kù)存在27.85萬(wàn)噸，比三月的庫(kù)存少了16.19萬(wàn)噸，與年初50-60萬(wàn)噸的庫(kù)存相比，降幅達(dá)到50%。
　　北京市場(chǎng)螺線(xiàn)產(chǎn)品的貨源不足是近期鋼材價(jià)格上揚(yáng)的重要因素之一。一方面是廠(chǎng)家檢修或者減量造成了鋼廠(chǎng)到貨量較差；另一方面，奧運(yùn)環(huán)保要求也影響了一分產(chǎn)能釋放。
　　三是鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格緊跟其后刺激市場(chǎng)價(jià)格的上漲。唐鋼在4月15日對(duì)線(xiàn)材、螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)格進(jìn)行追溯，漲幅為50元/噸；在4月21日又將線(xiàn)材、螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)格追溯270元；4月28日出臺(tái)5月的訂貨價(jià)格，螺紋鋼價(jià)格再次上調(diào)200元/噸，現(xiàn)在5月分到京價(jià)格大螺紋鋼價(jià)格在5450元。可以看出，在市場(chǎng)價(jià)格的上漲的同時(shí)，鋼廠(chǎng)也緊跟其后，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的不斷上升。
　　在北京、天津市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格的連續(xù)上揚(yáng)的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)其它市場(chǎng)價(jià)格也呈現(xiàn)大幅走高的行情，北京市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)其它市場(chǎng)有一定的帶領(lǐng)作用。
　?。ǘ┦袌?chǎng)需求情況
　　經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的拉漲運(yùn)行，目前北京市場(chǎng)雖然上漲速度減緩，但依然呈上升的趨勢(shì)；而國(guó)內(nèi)上海、杭州等建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)。從市場(chǎng)分析來(lái)看，北京市場(chǎng)主要靠的是真正的市場(chǎng)需求的拉動(dòng)；而國(guó)內(nèi)其它地區(qū)市場(chǎng)上漲的根基不太牢靠，主要是市場(chǎng)的心理預(yù)期和鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格上調(diào)的推動(dòng)力所致，所以市場(chǎng)運(yùn)行周期比較短，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)回落調(diào)整的態(tài)勢(shì)。從北京、上海的固定資產(chǎn)情況來(lái)比較：
　　北京：從一季度北京投資規(guī)模來(lái)看，其力度確實(shí)處于加速狀態(tài)，一季度北京市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資達(dá)到566.1億元，同比增長(zhǎng)24.8%，較上年同期加快5.4個(gè)百分點(diǎn)。其中基礎(chǔ)設(shè)施投資達(dá)到150.8億元，同比增長(zhǎng)41.8%。按照北京市的安排，今年北京的軌道交通將達(dá)到歷史上最大強(qiáng)度，年內(nèi)將開(kāi)建6條地鐵新線(xiàn)，加上目前在建的，共有10條軌道交通。如果撇去即將運(yùn)行的3條線(xiàn)，另外7條線(xiàn)的施工里程也將在180公里左右。另外，近期京滬高鐵全面開(kāi)工，作為我國(guó)歷史上一次性投入最大的工程，給予了高度重視，親自參加開(kāi)工典禮，而各大鋼廠(chǎng)也將京滬高鐵的鋼材供應(yīng)作為重中之重，因此，北京周邊鋼廠(chǎng)的建材對(duì)一般市場(chǎng)的供應(yīng)明顯減少。
　　除北京外，河北今年1－2月的投資增速達(dá)到34.7%，較去年同期上升7個(gè)百分點(diǎn)。天津地區(qū)1－2月投資增幅達(dá)到32.4%，同比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)。顯然，天津?yàn)I海新區(qū)、河北曹妃甸以及北京自身奧運(yùn)工程，都是一片投資的熱土，對(duì)華北地區(qū)的鋼材需求具有極大的拉動(dòng)作用。
　　上海：今年以來(lái)上海的需求仍表現(xiàn)的不溫不火，一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資887億元，增長(zhǎng)5.8%，較去年同期下降11.8個(gè)百分點(diǎn)，投資增速遠(yuǎn)低于北京等華北地區(qū)。其中一季度上海的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速僅增長(zhǎng)1.2%，幾乎陷入停滯狀態(tài)。這可能就是上海建材價(jià)格走勢(shì)明顯不如北京的主要原因。
由于到7月20日還有一定的時(shí)期，北京市場(chǎng)的需求還將維持一段時(shí)期，但市場(chǎng)需求也開(kāi)始減緩，目前市場(chǎng)資源的短缺緊張規(guī)格比較多，對(duì)市場(chǎng)上漲還有一定的支撐，但力度減弱。國(guó)內(nèi)其它市場(chǎng)價(jià)格回落也屬正?，F(xiàn)象，但在鋼廠(chǎng)成本的支撐下，大幅下跌的空間不大，近期市場(chǎng)將進(jìn)入一段時(shí)間的盤(pán)整調(diào)整時(shí)期，隨著南方市場(chǎng)的需求真正放大的拉動(dòng)下，市場(chǎng)有望向上拉升。

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