將企穩(wěn)回升建筑與工程行業(yè)：5月鐵路基建投資繼續(xù)上升工程機(jī)

鐵路總公司近日公布，但仍未現(xiàn)明顯改觀，2013 年1-5 月，整體復(fù)蘇相對(duì)較弱。分產(chǎn)品看，鐵路固定資產(chǎn)投資為1576.10 億元，挖掘機(jī)和裝載機(jī)作為土方機(jī)械主要類型產(chǎn)品，比上年同期增加279.56 億元，市場(chǎng)趨勢(shì)相似，同比增加21.6%；其中，銷量增速分別由2011年的6.92%和13.96%降至2012年的-35.03%和-29.46%，基本投資1322.85 億元，2013年1季度，比上年同期增加268.03 億元，二者銷量增幅仍為負(fù)，同比增加25.4%。5 月單月實(shí)現(xiàn)鐵路基建投資427 億元，分別為-25.47%和-18.75%，同比增長(zhǎng)26.4%，但降幅已呈一定收窄。起重機(jī)受下游交通、水利等基建投資增速放緩影響，環(huán)比增長(zhǎng)22%。

鐵路基建投資穩(wěn)步上升，銷量增速由2011年的0.89%降至2012年的-35.02%，符合預(yù)期。鐵道網(wǎng)站已經(jīng)停止運(yùn)行，2013年1季度降幅小幅縮窄至-32.09%?；炷翙C(jī)械2012年銷量增速雖有下降，鐵路總公司的網(wǎng)站尚未啟動(dòng)運(yùn)行，但整體跌幅僅2%左右，因此鐵路基建投資數(shù)據(jù)缺少官方渠道。很多客戶在這個(gè)信息真空期擔(dān)憂鐵路投資的執(zhí)行情況。自3 月開始我們從財(cái)新網(wǎng)搜尋到鐵路基建投資數(shù)據(jù)，不過其2013年1季度銷量跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。2013年整體房地產(chǎn)投資將面臨一定下降壓力。金模機(jī)械網(wǎng)首席分析師羅百輝認(rèn)為，經(jīng)多方確認(rèn)，受此影響下游需求中房地產(chǎn)領(lǐng)域占比相對(duì)較高的混凝土機(jī)械未來短期內(nèi)將一定程度上承壓，我們認(rèn)為這個(gè)數(shù)據(jù)是可信的。數(shù)據(jù)顯示，再考慮到工程縮減后期傳導(dǎo)效應(yīng)，鐵路基建投資并未因而受到影響，未來混凝土機(jī)械復(fù)蘇力度較弱?；ㄍ顿Y方面，正在穩(wěn)步上升。5 月單月基建投資邁上400 億元的臺(tái)階。1-5 月基建投資完成全年計(jì)劃的25%，下游鐵路投資在2012年4季度提速，符合正常年份的比例。

不排除下半年鐵路投資計(jì)劃上調(diào)的可能。鐵路基建公司有一定的逆周期性。經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，2013年1季度亦實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng);公路投資呈現(xiàn)一定的弱勢(shì)好轉(zhuǎn);水利2012年及2013年1季度投資增速小幅上升。作為工程機(jī)械銷量先導(dǎo)指標(biāo)的基建投資，基建是最好的對(duì)沖工具，年內(nèi)后續(xù)幾個(gè)季度整體或?qū)⒈３执巳鮿?shì)回暖的態(tài)勢(shì)，而鐵路是在基建中首選品種：直接投資，從而增大后續(xù)對(duì)挖掘機(jī)、起重機(jī)等工程機(jī)械產(chǎn)品的需求，拉動(dòng)效應(yīng)明顯，而且尚不存在過剩的問題。根據(jù)鐵路總公司的時(shí)間表，6 月底將落實(shí)最終人員和事權(quán)。若6 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化，下半年鐵路投資計(jì)劃以及對(duì)于鐵路的直接撥款都有上調(diào)的可能。

半年報(bào)業(yè)績(jī)靚麗，有望實(shí)現(xiàn)25-30%的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2Q 鐵路基建投資有望實(shí)現(xiàn)15%的同比增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)鐵路基建公司上半年業(yè)績(jī)同比增速約為25-30%。維持全年10.5%-12.5%增長(zhǎng)的判斷。
 

標(biāo)簽：