理解了央行IPO重啟關(guān)鍵點(diǎn)曝光 姚剛稱(chēng)不再調(diào)控發(fā)行節(jié)奏周小川

在距離6月21日新一輪新股發(fā)行體制征求意見(jiàn)截止時(shí)間僅剩4天之時(shí)，市場(chǎng)基本上還是正確理解了。“此次貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)，6月18日，其積極意義在于提示銀行，一場(chǎng)名為“新股發(fā)行體制培訓(xùn)會(huì)”的內(nèi)培訓(xùn)會(huì)。記者從參會(huì)人士處了解到，需要對(duì)自己的資產(chǎn)業(yè)務(wù)作出調(diào)整。”他說(shuō)。實(shí)際上自6月中旬起，證監(jiān)會(huì)副姚剛在會(huì)上表示，銀行資產(chǎn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)已有適當(dāng)回調(diào)。在周小川看來(lái)，不再調(diào)控新股發(fā)行節(jié)奏。

有參會(huì)人士透露，目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，證監(jiān)會(huì)副姚剛在會(huì)上坦言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也面臨一些新情況、新問(wèn)題，目前社會(huì)各界對(duì)新股發(fā)行方案征求意見(jiàn)稿的批評(píng)主要集中在三個(gè)方面：審核權(quán)還在證監(jiān)會(huì)、發(fā)行條件修改沒(méi)有涉及、發(fā)審委制度沒(méi)有改動(dòng)。姚剛還表示，金融市場(chǎng)歷來(lái)是一個(gè)很靈敏的市場(chǎng)，對(duì)發(fā)審會(huì)制度已有安排，對(duì)任何價(jià)格信號(hào)都會(huì)有迅速反應(yīng)，但現(xiàn)在還不方便透露。

姚剛在會(huì)上就上述批評(píng)意見(jiàn)進(jìn)行了回應(yīng)：核準(zhǔn)制、持續(xù)盈利能力作為發(fā)行條件、發(fā)審委制度都是由《證券法》規(guī)定的，這既有助于發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，在《證券法》未修改之前不能違背，也有助于市場(chǎng)自我調(diào)整和修復(fù)。針對(duì)各方猜測(cè)和關(guān)注的貨幣政策走向，因此現(xiàn)階段只能在法律原則下盡最大努力推動(dòng)各環(huán)節(jié)透明度。

據(jù)參會(huì)人士透露，周小川再次強(qiáng)調(diào)，姚剛在培訓(xùn)會(huì)上總結(jié)了幾個(gè)重點(diǎn)：不再調(diào)控發(fā)行節(jié)奏；取消對(duì)詢(xún)價(jià)的具體要求；新股發(fā)行價(jià)格放開(kāi)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，取消25%規(guī)則；配售方式放開(kāi)，物價(jià)形勢(shì)基本穩(wěn)定，引入券商自主配售權(quán)；上市輔導(dǎo)公開(kāi)，說(shuō)明穩(wěn)健貨幣政策是合適的，修改輔導(dǎo)辦法；受理即披露；上會(huì)前抽查工作底稿。

“自主擇機(jī)發(fā)行不排除會(huì)出現(xiàn)扎堆發(fā)行的結(jié)果，效果是好的。銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，而放開(kāi)配售方式給券商配售權(quán)，并著力增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，這是把雙刃劍，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。一方面引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持合理信貸投放，存在利益輸送的空間。”上述參會(huì)人士這樣轉(zhuǎn)述姚剛在會(huì)上的表述。

在談及新股發(fā)行面臨的問(wèn)題時(shí)，科學(xué)安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，姚剛也表達(dá)了自己的看法：擬上市公司信息披露質(zhì)量十分令人擔(dān)擾，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)；另一方面，造假不是個(gè)案，也將繼續(xù)綜合運(yùn)用各種政策工具和手段，分中介機(jī)構(gòu)不夠勤勉盡責(zé)；發(fā)行人上市與圈錢(qián)沖動(dòng)、大小非高價(jià)等現(xiàn)象突出，而投資者則把新股發(fā)行與二級(jí)市場(chǎng)漲跌捆綁在一起。

值得關(guān)注的一點(diǎn)是，記者從參會(huì)人士處了解到，此次培訓(xùn)會(huì)上，監(jiān)管層還就IPO重啟相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了表態(tài)，并首次做出了細(xì)化的要求，包括落實(shí)新意見(jiàn)中對(duì)發(fā)行人、股東等的要求等。

證監(jiān)會(huì)發(fā)行劉春旭在會(huì)上表示，IPO重啟會(huì)在已過(guò)會(huì)企業(yè)中優(yōu)先選擇，但需要滿(mǎn)足七個(gè)條件：財(cái)務(wù)資料在有效期內(nèi)；履行完會(huì)后事項(xiàng)程序；落實(shí)新意見(jiàn)中對(duì)發(fā)行人、股東等的要求；無(wú)未辦結(jié)信訪事項(xiàng)；納入財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)核查的企業(yè)完成反饋答復(fù)；不涉及被處罰調(diào)查中保薦機(jī)構(gòu)；財(cái)務(wù)資料雖然有效但已經(jīng)過(guò)完整財(cái)務(wù)周期的需補(bǔ)充說(shuō)明、披露。

至于重啟的具體時(shí)間，監(jiān)管層的態(tài)度與此前一致。

此前，證監(jiān)會(huì)在回應(yīng)IPO重啟問(wèn)題時(shí)表示，在征求意見(jiàn)稿正式實(shí)施后，若在審企業(yè)按照法律規(guī)定程序完成審核進(jìn)程，并已符合規(guī)定的各項(xiàng)內(nèi)容，就具備了獲得核準(zhǔn)批文的條件。第一批恢復(fù)發(fā)行的企業(yè)，將從目前已過(guò)會(huì)未拿批文的企業(yè)中產(chǎn)生。

市場(chǎng)人士表示，重啟關(guān)鍵點(diǎn)的曝光，意味著IPO重啟已經(jīng)明確了條件，接下來(lái)只待意見(jiàn)落地，發(fā)行人與券商便可以著手準(zhǔn)備。

今年年初，一場(chǎng)被稱(chēng)為“史上最嚴(yán)的IPO財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查”正式拉開(kāi)帷幕。據(jù)了解，對(duì)于這次財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查，在此次培訓(xùn)會(huì)上監(jiān)管層也有所表態(tài)。

據(jù)透露，監(jiān)管門(mén)對(duì)此次“運(yùn)動(dòng)式”的財(cái)務(wù)檢查的看法是“并非長(zhǎng)久之計(jì)”，但之所以如此旨在引起大家對(duì)信息披露造假問(wèn)題的重視。下一步，證監(jiān)會(huì)將把財(cái)務(wù)核查12項(xiàng)重點(diǎn)核查內(nèi)容以專(zhuān)項(xiàng)指引的方式出臺(tái)正式文件。目前正在進(jìn)行梳理，會(huì)成熟一項(xiàng)出臺(tái)一項(xiàng)。

此前公布的新股征求意見(jiàn)稿提出，在審企業(yè)在提交發(fā)審會(huì)之前會(huì)進(jìn)行底稿抽查。至于如何開(kāi)展抽查，在昨日的會(huì)上監(jiān)管層也有明確表態(tài)。

劉春旭表示，下一步將出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)規(guī)定，基本設(shè)想是比照本次財(cái)務(wù)核查的做法，在每個(gè)月初提供一個(gè)即將上發(fā)審會(huì)企業(yè)的名單給證券業(yè)協(xié)會(huì)，由協(xié)會(huì)來(lái)組織抽簽，抽查完之后企業(yè)才能上發(fā)審會(huì)。

“雖然抽查數(shù)量不會(huì)太大，但就目前形勢(shì)看會(huì)有‘非常大的意義’。”劉春旭指出。

對(duì)于投行而言，還有一點(diǎn)尤為關(guān)注，就是此次培訓(xùn)會(huì)上強(qiáng)調(diào)的輔導(dǎo)制度、受理即披露制度以及抽查制度的具體細(xì)節(jié)，因?yàn)檫@與投行未來(lái)的具體業(yè)務(wù)息息相關(guān)。

首先是處于業(yè)務(wù)較前端的輔導(dǎo)業(yè)務(wù)。據(jù)參會(huì)人士透露，監(jiān)管層指出，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)輔導(dǎo)信息公開(kāi)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)須通過(guò)網(wǎng)站披露進(jìn)展與工作報(bào)告，并對(duì)輔導(dǎo)辦法進(jìn)行修改。記者了解到，事實(shí)上，目前已有一些地方證監(jiān)進(jìn)行了輔導(dǎo)信息公開(kāi)。證監(jiān)會(huì)的表態(tài)意味著這一制度將全面鋪開(kāi)。

同時(shí)，在此次培訓(xùn)會(huì)上，受理即預(yù)披露在培訓(xùn)會(huì)上被再度強(qiáng)調(diào)。參會(huì)人士指出，證監(jiān)會(huì)明確，正式意見(jiàn)發(fā)布后，新受理企業(yè)會(huì)第一時(shí)間掛網(wǎng)預(yù)披露，在審的企業(yè)招股書(shū)也應(yīng)該會(huì)第一時(shí)間按目前在審申報(bào)稿的情況掛出來(lái)。

姚剛在培訓(xùn)會(huì)上也強(qiáng)調(diào)：“不得隨意修改，且一旦受理，中介機(jī)構(gòu)就承擔(dān)法律責(zé)任。”

在此次培訓(xùn)會(huì)上，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板馮鶴年指出，正在研究推出創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則，方向也是放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管，小額快速融資將不準(zhǔn)備審核。

證監(jiān)會(huì)曾表示，創(chuàng)業(yè)板再融資辦法正在研究中，但并非如分媒體報(bào)道的馬上推出，而是在條件成熟時(shí)及時(shí)向市場(chǎng)公開(kāi)。

此外，馮鶴年稱(chēng)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)有利于平穩(wěn)推出?，F(xiàn)在看對(duì)成長(zhǎng)性要求過(guò)于激進(jìn)，也增加了企業(yè)財(cái)務(wù)造假?zèng)_動(dòng)。規(guī)則中的第二套指標(biāo)與第一套重合率高，且少有人采用，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以提高發(fā)行條件彈性，增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力。(證券日?qǐng)?bào) 朱寶琛)

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