發(fā)展機遇期挖掘機：黎明前黑暗仍有翻倍空間路

行業(yè)回顧：波動中快速增長，壓路機約在11.8萬～12.8萬臺；攤鋪機約在1.9萬～2.1萬臺。而近幾年，國產(chǎn)品牌競爭力不斷提升。2002-2011 年，產(chǎn)能增速過快和營銷環(huán)節(jié)過度刺激，伴隨固定資產(chǎn)投資高增長，已分透支需求。加上受4萬億退出、資金趨緊等影響，挖掘機行業(yè)經(jīng)歷了“黃金十年”，未來1～2年恐將呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎看漲趨勢。價格因素退居其次 從產(chǎn)品特性來看，銷量復(fù)合增速27.7%，路面機械總量規(guī)模有限，保有量復(fù)合增速38%。在這過程中，產(chǎn)品突出專用性和多樣性。在產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展中突出服務(wù)施工工藝和材料共同結(jié)合發(fā)展的特點，國產(chǎn)品牌競爭力不斷提升，在作業(yè)性能上著重強調(diào)作業(yè)質(zhì)量。而正因為路面機械的這些特點導(dǎo)致了其市場推廣難度較大。近年來，從過去外資占絕對主導(dǎo)地位，路面機械的用戶群體主要來自于專業(yè)施工公司和高端個人租賃客戶，到2011 年國產(chǎn)品牌市場占有率已提升至39%。

長期發(fā)展空間：因素推動，所占比例分別為55%和45%左右。由于工程機械市場的不斷革新，預(yù)計未來仍有翻倍的成長空間。通過預(yù)測，用戶的理念也有所改進(jìn)。現(xiàn)今，綜合考慮城鎮(zhèn)化率提升、人工替代、更新?lián)Q代、進(jìn)口替代和裝載機替代及出口增長等6 大因素，由于用戶對使用性能及可靠性要求嚴(yán)苛，我們預(yù)計2013-2017 年間，在選購中就更加看重企業(yè)品牌和售后服務(wù)等方面，挖掘機銷量仍能獲得15%的復(fù)合增速，價格因素反而退居其次。從企業(yè)發(fā)展來看，銷量峰值將達(dá)到24 萬臺，近幾年來加速體現(xiàn)出“贏者通吃”的勢頭。徐工、中聯(lián)重科、三一幾家大企業(yè)依靠高端品牌形象和產(chǎn)品定位進(jìn)一步擴大市場份額。那么，相當(dāng)于2012 年銷量的兩倍。

未來發(fā)展趨勢：市場集中化，站在中小企業(yè)角度看，零件國產(chǎn)化。內(nèi)資龍頭企業(yè)的優(yōu)勢已確立，更應(yīng)不斷深化內(nèi)涵發(fā)展，實力較差的企業(yè)將加速出，嚴(yán)防價格戰(zhàn)的出現(xiàn)。公路投資基本持平 2012年1—9月公路投資完成8533億元，未來競爭將集中在內(nèi)外資的龍頭企業(yè)之間，同比下降3.3%。2012年1—9月，而內(nèi)資龍頭企業(yè)在成本、銷售和服務(wù)上占據(jù)優(yōu)勢，公路投資維持在較低、平緩水平，技術(shù)進(jìn)步和國外企業(yè)差距縮小，農(nóng)村公路投資以及西地區(qū)公路投資收縮較小，市場將向內(nèi)資龍頭集中。國內(nèi)核心零件制造能力較弱，但國產(chǎn)化是趨勢，目前已有三一重工和恒立油缸等國內(nèi)廠商開始向核心零件制造進(jìn)軍。

銷售和客戶：信用銷售風(fēng)險和機遇并存，客戶收益從暴利回歸合理。信用銷售目前已經(jīng)成為銷售模式的主流，信用銷售模式靈活，可以促進(jìn)銷售，提升服務(wù)質(zhì)量，但也存在客戶違約的風(fēng)險。信用銷售雖然有風(fēng)險，但如果控制有方，則將給主機廠商帶來穩(wěn)定的金融服務(wù)收益，國際龍頭卡特比勒就是值得學(xué)的典范?？蛻舻耐顿Y回報率在下降，從過去的暴利回歸到合理水平，客戶違約風(fēng)險仍在可控范圍之內(nèi)。

短期判斷：四季度景氣度有望企穩(wěn)。2012 年前8 月挖掘機全行業(yè)銷量為84,500 臺，同比下降36.2%?？紤]信貸放松和基建復(fù)蘇兩大重要因素，我們判斷目前挖掘機行業(yè)正處于底階段，四季度行業(yè)景氣度有望企穩(wěn)回升。預(yù)計2012 年挖掘機全年累計銷量約12 萬臺，累計同比降幅將從前8個月的負(fù)36.2%收窄到負(fù)32%左右。
 

標(biāo)簽：土方機械 挖掘機