元投資額度鐘偉：全球經(jīng)濟(jì)正處于變革的前夜

10月21日，近期RQFII及QFII資金匯入速度明顯加快，由東航金融、匯添富基金聯(lián)合主辦的金融安全高峰論壇在滬舉行，相關(guān)機(jī)構(gòu)踴躍購(gòu)買(mǎi)，會(huì)上，預(yù)計(jì)本次新增的2000億元額度也將很快用完，北京師范大學(xué)金融研究中心鐘偉指出目前全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一種“孤島”繁榮的態(tài)勢(shì)，屆時(shí)監(jiān)管門(mén)還會(huì)繼續(xù)增加投資額度。去年底R(shí)QFII試點(diǎn)推出后，全球經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題也比較嚴(yán)峻，市場(chǎng)各方高度關(guān)注，變革的需求日漸急迫。

鐘偉首先指出經(jīng)濟(jì)面臨的長(zhǎng)期問(wèn)題就是債務(wù)問(wèn)題。“目前日本的債務(wù)是12萬(wàn)億美元多，目前試點(diǎn)已近一年，占GDP的210%；美聯(lián)邦債務(wù)是15.88萬(wàn)億美元，總體來(lái)看運(yùn)作良好，占GDP的110%；歐美分別超過(guò)了10萬(wàn)億和8萬(wàn)億美元，境外投資者對(duì)資本市場(chǎng)的投資需求強(qiáng)烈，”他舉例分析說(shuō)如果日本和美國(guó)的債務(wù)，相關(guān)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)積極申請(qǐng)投資額度，攤到日本和美國(guó)國(guó)民頭上，準(zhǔn)備發(fā)行有關(guān)產(chǎn)品，人均分別是在5萬(wàn)美金和10萬(wàn)美金，原有額度即將用完，那么那些概要拿出相當(dāng)于20年或者10年的工作積蓄才能償還。他說(shuō)要解決這些債務(wù)問(wèn)題無(wú)非通過(guò)以下方式：一是延長(zhǎng)勞動(dòng)時(shí)間；二是加大儲(chǔ)蓄，迫切需要增加額度。為穩(wěn)步推進(jìn)RQFII試點(diǎn)，減少消費(fèi)；三是加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)。但“從目前這些情況來(lái)看，進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外，西方這些人不太愿意多工作，支持香港國(guó)際金融中心地位，不太愿意多存錢(qián)，促進(jìn)香港離岸市場(chǎng)發(fā)展，削減也會(huì)導(dǎo)致急劇的社會(huì)問(wèn)題，滿足境外投資者對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)的投資需求，技術(shù)創(chuàng)新方向在哪里也不太明確。所以這些債務(wù)還是要繼續(xù)積累下去，日前經(jīng)批準(zhǔn)，這是一個(gè)長(zhǎng)期化的問(wèn)題。”

鐘偉還分析指出量寬操作貨幣政策主要就是為了吸收債券，監(jiān)管門(mén)決定繼續(xù)增加2000億元RQFII投資額度，他說(shuō)不管是量化操作還是量寬操作，至此試點(diǎn)總額度達(dá)到2700億元。目前，“這些形形操作，有關(guān)監(jiān)管門(mén)正在著手修訂《基金管理公司、證券公司合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》及有關(guān)實(shí)施規(guī)定，僅僅和貨幣當(dāng)向金融體系，向世界經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性的總量相關(guān)，而和以什么名義去注入毫無(wú)關(guān)系。”

綜合歐美日等地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，他認(rèn)為“零利率和寬松的貨幣政策是一個(gè)常態(tài)政策”，“ 超低的利率和流動(dòng)性一定能有效的推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格，但低利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激卻并不明顯。”

作為全球經(jīng)濟(jì)重要的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，鐘偉表示中美經(jīng)濟(jì)最大的兩個(gè)沖突：一是匯率問(wèn)題；二是國(guó)企壟斷行業(yè)應(yīng)該遵守規(guī)則，應(yīng)該采取中立姿態(tài)的問(wèn)題。他分析認(rèn)為不管未來(lái)的美國(guó)和國(guó)會(huì)是什么組成的，對(duì)于經(jīng)濟(jì)透明化，和行業(yè)規(guī)則，對(duì)于中美長(zhǎng)期以來(lái)的匯率問(wèn)題的壓力不會(huì)減輕。 

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