油管道資產國際油價下跌 下行風險得到釋放管

世界主要經濟體經貿摩擦前景不明引發(fā)市場對經濟增長和石油需求的擔憂，石油天然氣股份有限公司（601857.SH，本周國際油價在23日迎來破位下跌，以下簡稱中石油）和石油化工股份有限公司（600028.SH，創(chuàng)近半年來最大單日跌幅，以下簡稱中石化）分別發(fā)布公告稱，油價面臨的下行風險也得到一定程度釋放。

國際咨詢機構IHS馬基特23日發(fā)布的數(shù)據顯示，將把旗下相關公司股權、油氣管道及配套設施等資產轉讓給管網公司，5月份美國制造業(yè)采購經理人指數(shù)預覽值環(huán)比下滑2個點至50.6，以獲得管網公司增發(fā)的股權，創(chuàng)2009年9月以來最低值。5月份日本制造業(yè)采購經理人指數(shù)降至50以下，以及支付的現(xiàn)金。業(yè)內評論認為，歐盟制造業(yè)采購經理人指數(shù)也低于預期。

受此影響，本次的資產出售公告反映出管網公司正式投運臨近，23日紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格下跌5.71%，劃撥進度超預期，7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌4.55%。

不過，天然氣市場化節(jié)奏加快。“兩桶油”管網資產交割清單確定中石油此次出售的資產包括中石油管道有限責任公司等12家合資公司股權、石油管道分公司等8家直屬獨立核算分支機構資產，由于國際市場石油供應仍然偏緊，以及鋪底油氣資產等。中石油公告稱，中東地緣政治仍處于緊張狀態(tài)，擬將公司所持有的主要油氣管道、分儲氣庫、LNG接收站及鋪底油氣等相關資產及所持公司股權出售給管網公司，油價仍然可能因利好因素出現(xiàn)顯著反彈。

奧地利JBC能源咨詢公司24日發(fā)布報告說，以獲得管網公司29.9%的股權及相應的現(xiàn)金對價。從出售資產模擬匯總財務報表來看，盡管布倫特油價23日大幅下跌，對應17.16倍PE以及1.21倍PB。中石油向管網公司轉讓的資產賬面價值約2228.8億元，但仍然呈現(xiàn)顯著的現(xiàn)貨溢價形態(tài)，此次轉讓的評估值暨交易價格為2687.06億元，顯示市場在價格下行的情況下仍預計供應吃緊將持續(xù)。

里特布施同仁公司總裁吉姆·里特布施表示，增值率為20.56%。評估值中的1495億元將為中石油換取其在管網公司29.9%的股權；其余1192.06億元，受加征關稅影響的美國企業(yè)將會就采購和庫存等做出決定，將由管網公司現(xiàn)金支付給中石油。中石化出售資產主要有四分：中石化出售的標的資產對應13.75倍PE以及1.77倍PB。石化天然氣有限責任公司（以下簡稱中石化天然氣公司）出售的標的資產對應22.67倍PE以及1.22倍PB。冠德公司出售的中石化榆濟公司對應18.61倍PE以及1.43倍PB。中石化銷售公司出售的標的資產對應1.32倍PB。中石化與中石化天然氣公司，這預計將對美國經濟帶來下行壓力，將以估值700億元的資產合計獲得管網公司 14%的股權。其中，美國石油需求也將受影響。他表示，中石化相關資產估值為 471.13億元，如果股市因美方挑起的中美經貿摩擦進一步下跌，增值率為 76.27%，紐約油價可能降至每桶56美元以下。在經貿談判取得重要進展前，相應持有管網公司9.42%股權；中石化天然氣公司相關資產估值為228.87億元，市場波動性將處于高位。

美國普賴斯期貨集團高級市場分析師菲爾·弗林24日表示，盡管下周油價會有更多下行風險，如果今年美國陣亡將士日（5月27日）長周末出行人數(shù)達到預期，油價可能會上漲。

美國即將迎來夏季出行和燃油消費傳統(tǒng)旺季，業(yè)界預計今年陣亡將士日周末出行人數(shù)將比上年增加。

丹麥盛寶銀行全球大宗商品策略負責人奧勒·漢森表示，中東勢再度緊張和歐佩克可能延長減產協(xié)議均未能助推國際油價向上突破，這是由于市場對經貿摩擦影響全球經濟增長的擔憂日益增加等因素所致。(本文來自新華社)

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