欲收購(gòu)廈工股權(quán)激勵(lì)難行機(jī)械類上市公司鮮有作為卡特彼

        按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，王昆東并沒(méi)有明確給予否認(rèn)，目前機(jī)械設(shè)備行業(yè)有25家上市公司公布了股權(quán)分置方案，只是表示“無(wú)可奉告”。 在業(yè)界看來(lái)，成為股改隊(duì)列的主力軍，這一傳聞似乎并非空穴來(lái)風(fēng)。據(jù)《商務(wù)周刊》報(bào)道，在上榜各行業(yè)中遙遙領(lǐng)先?？梢钥闯?，在２００３年，發(fā)布股改公告的機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司普遍非流通股和大股東所占比例較大，卡特彼勒公司董事會(huì)兼首席執(zhí)行官詹姆?歐文斯曾向理表示，市盈率和市凈率較高，要以１００億美元投資。當(dāng)時(shí)這一宏大計(jì)劃立刻在工程機(jī)械行業(yè)引起極大震動(dòng)。此后，企業(yè)效益較好，在２００３年１２月，支付對(duì)價(jià)的能力較上市公司平均水平要高。但是這些機(jī)械設(shè)備行業(yè)股改的先頭隊(duì)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)都沒(méi)有作具體考慮，在珠海世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展宣言上，不由得讓人扼腕嘆息。股改是一項(xiàng)完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的，卡特彼勒正式公布了這一投資框架，其意義不僅在于解決歷史問(wèn)題，并將與山工機(jī)械有限公司簽訂的合作備忘錄作為整個(gè)計(jì)劃的起點(diǎn)。今年４月，更在于為資本市場(chǎng)其他各項(xiàng)和制度創(chuàng)新創(chuàng)造條件。可以說(shuō)G時(shí)代機(jī)制創(chuàng)新和制度創(chuàng)新將成為企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的核心，卡特彼勒正式收購(gòu)了山東山工機(jī)械有限公司４０％的股份，提前對(duì)其關(guān)鍵要素股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行前瞻性和預(yù)見(jiàn)性安排，將其納入卡特彼勒的體系。不過(guò)，實(shí)在是大有必要。

　　機(jī)械類上市公司為何不戴"金手銬"
　　
　　在國(guó)內(nèi)上市公司中，卡特彼勒在并購(gòu)徐工集團(tuán)時(shí)卻失手?jǐn)〗o了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：今年１０月２５日，截至2004年12月31日，美國(guó)凱雷投資集團(tuán)以３．７５億美元收購(gòu)了徐工機(jī)械８５％的股權(quán)。 然而，共有148家上市公司公告實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，包括卡特在內(nèi)的跨國(guó)公司雖然對(duì)裝載機(jī)市場(chǎng)了２０年，大約有30%左右的上市公司在積極探索股權(quán)激勵(lì)，但卻少有斬獲，但是其中鮮有機(jī)械類上市公司的蹤影，裝載機(jī)市場(chǎng)牢牢掌握在國(guó)內(nèi)企業(yè)手中，為什么機(jī)械類上市公司就不看好世界通行的"金手銬"？實(shí)際上，每年產(chǎn)量近１２萬(wàn)臺(tái)，造成這種面和機(jī)械行業(yè)的特點(diǎn)密切相關(guān)，使成為裝載機(jī)大國(guó)，機(jī)械行業(yè)外環(huán)境穩(wěn)定、人員流動(dòng)性相對(duì)較小、管理效率提升空間有限、人力資本特征不明顯等特點(diǎn)決定了其引進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的慢熱狀況。

　　機(jī)械行業(yè)外環(huán)境比較穩(wěn)定

　　股權(quán)激勵(lì)屬于機(jī)制變革和制度變革的范疇，而其主要原因是廈工、柳工等國(guó)內(nèi)品牌的性價(jià)比有明顯競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)整個(gè)行業(yè)外環(huán)境發(fā)生重大變革時(shí)，這種變革便相應(yīng)而生。加入WTO前夕，面對(duì)壓力的首當(dāng)其沖是外貿(mào)行業(yè)，急需對(duì)個(gè)人和民營(yíng)資本放開，在相關(guān)政策解禁后，全行業(yè)的職工持股和機(jī)制調(diào)整隨之而至。我國(guó)至今為止全國(guó)性的、全行業(yè)的關(guān)于職工持股的系統(tǒng)規(guī)定，就是原外經(jīng)貿(mào)和原體改委制定的《外經(jīng)貿(mào)股份有限公司內(nèi)職工持股試點(diǎn)暫行辦法》。當(dāng)2004年醫(yī)療體制風(fēng)風(fēng)火火之際，醫(yī)藥類上市公司改制的沖動(dòng)也呈現(xiàn)出前所未有的強(qiáng)烈，以至于在同一時(shí)段，海正藥業(yè)、美羅藥業(yè)、康緣藥業(yè)、亞寶藥業(yè)不約而同實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)改制。反觀機(jī)械企業(yè)，政策扶持多多，現(xiàn)在雖然相對(duì)地位有所降低，但仍然是國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的一分，整體外環(huán)境比較穩(wěn)定，沒(méi)有根本性的變革舉措，內(nèi)機(jī)制變革沒(méi)有外因素的促動(dòng)，自然不如醫(yī)藥、外貿(mào)企業(yè)的變革來(lái)的猛烈。

　　機(jī)械企業(yè)管理效率提升空間有限

　　機(jī)械行業(yè)項(xiàng)目投資大、周期長(zhǎng)，建成投產(chǎn)后產(chǎn)能固定，不像IT類和信息類等高新技術(shù)行業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，企業(yè)效益起伏很大。因此在高新技術(shù)行業(yè)普遍實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的情況下，機(jī)械行業(yè)企業(yè)好像看熱鬧者多，實(shí)踐者少。

　　人力資本特征不明顯，人員相對(duì)穩(wěn)定

　　培養(yǎng)機(jī)械類經(jīng)營(yíng)管理或技術(shù)人才周期長(zhǎng)、投入大，一般機(jī)械企業(yè)的高層都是從企業(yè)基層干上來(lái)的，空降或外引進(jìn)的相對(duì)較少。同時(shí)，這些高級(jí)管理技術(shù)人才，特別是大型企業(yè)的管理者一旦達(dá)到一定的位置，其退出成本高，另外選擇的機(jī)會(huì)少，這樣就導(dǎo)致機(jī)械企業(yè)人員相對(duì)穩(wěn)定。而股權(quán)激勵(lì)一個(gè)很重要的目的就是留住人才，相對(duì)于其他行業(yè)企業(yè)，機(jī)械企業(yè)在這方面的需求就顯得不是特別急迫。另外機(jī)械行業(yè)投資大，人力資本和物力資本比較而言，土地、廠房、設(shè)備顯得分量要重些，加之程序性、重復(fù)性工作比重大，創(chuàng)新性、開拓性工作比重小，從而人力資本特征不明顯，經(jīng)營(yíng)管理層和股東討價(jià)還價(jià)的能力相對(duì)其他行業(yè)企業(yè)要弱。

　　集體企業(yè)、"戴紅帽子"企業(yè)比較少

　　機(jī)械類企業(yè)由于投資大、投資周期長(zhǎng)，個(gè)人和民營(yíng)資本承擔(dān)的能力有限，所以集體企業(yè)、"戴紅帽子"企業(yè)比較少。因此當(dāng)深方大、大亞科技、江蘇吳中、梅雁股份等上市公司忙著正本清源，以股權(quán)激勵(lì)的名義還復(fù)本來(lái)面目的時(shí)候，機(jī)械行業(yè)上市公司也是靠邊站?！　“凑兆C監(jiān)會(huì)行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，目前機(jī)械設(shè)備行業(yè)有25家上市公司公布了股權(quán)分置方案，只是表示“無(wú)可奉告”。 在業(yè)界看來(lái)，成為股改隊(duì)列的主力軍，這一傳聞似乎并非空穴來(lái)風(fēng)。據(jù)《商務(wù)周刊》報(bào)道，在上榜各行業(yè)中遙遙領(lǐng)先?？梢钥闯?，在２００３年，發(fā)布股改公告的機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司普遍非流通股和大股東所占比例較大，卡特彼勒公司董事會(huì)兼首席執(zhí)行官詹姆?歐文斯曾向理表示，市盈率和市凈率較高，要以１００億美元投資。當(dāng)時(shí)這一宏大計(jì)劃立刻在工程機(jī)械行業(yè)引起極大震動(dòng)。此后，企業(yè)效益較好，在２００３年１２月，支付對(duì)價(jià)的能力較上市公司平均水平要高。但是這些機(jī)械設(shè)備行業(yè)股改的先頭隊(duì)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)都沒(méi)有作具體考慮，在珠海世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展宣言上，不由得讓人扼腕嘆息。股改是一項(xiàng)完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的，卡特彼勒正式公布了這一投資框架，其意義不僅在于解決歷史問(wèn)題，并將與山工機(jī)械有限公司簽訂的合作備忘錄作為整個(gè)計(jì)劃的起點(diǎn)。今年４月，更在于為資本市場(chǎng)其他各項(xiàng)和制度創(chuàng)新創(chuàng)造條件?？梢哉f(shuō)G時(shí)代機(jī)制創(chuàng)新和制度創(chuàng)新將成為企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)的核心，卡特彼勒正式收購(gòu)了山東山工機(jī)械有限公司４０％的股份，提前對(duì)其關(guān)鍵要素股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行前瞻性和預(yù)見(jiàn)性安排，將其納入卡特彼勒的體系。不過(guò)，實(shí)在是大有必要。

　　機(jī)械類上市公司為何不戴"金手銬"
　　
　　在國(guó)內(nèi)上市公司中，卡特彼勒在并購(gòu)徐工集團(tuán)時(shí)卻失手?jǐn)〗o了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：今年１０月２５日，截至2004年12月31日，美國(guó)凱雷投資集團(tuán)以３．７５億美元收購(gòu)了徐工機(jī)械８５％的股權(quán)。 然而，共有148家上市公司公告實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，包括卡特在內(nèi)的跨國(guó)公司雖然對(duì)裝載機(jī)市場(chǎng)了２０年，大約有30%左右的上市公司在積極探索股權(quán)激勵(lì)，但卻少有斬獲，但是其中鮮有機(jī)械類上市公司的蹤影，裝載機(jī)市場(chǎng)牢牢掌握在國(guó)內(nèi)企業(yè)手中，為什么機(jī)械類上市公司就不看好世界通行的"金手銬"？實(shí)際上，每年產(chǎn)量近１２萬(wàn)臺(tái)，造成這種面和機(jī)械行業(yè)的特點(diǎn)密切相關(guān)，使成為裝載機(jī)大國(guó)，機(jī)械行業(yè)外環(huán)境穩(wěn)定、人員流動(dòng)性相對(duì)較小、管理效率提升空間有限、人力資本特征不明顯等特點(diǎn)決定了其引進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的慢熱狀況。

　　機(jī)械行業(yè)外環(huán)境比較穩(wěn)定

　　股權(quán)激勵(lì)屬于機(jī)制變革和制度變革的范疇，而其主要原因是廈工、柳工等國(guó)內(nèi)品牌的性價(jià)比有明顯競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)整個(gè)行業(yè)外環(huán)境發(fā)生重大變革時(shí)，這種變革便相應(yīng)而生。加入WTO前夕，面對(duì)壓力的首當(dāng)其沖是外貿(mào)行業(yè)，急需對(duì)個(gè)人和民營(yíng)資本放開，在相關(guān)政策解禁后，全行業(yè)的職工持股和機(jī)制調(diào)整隨之而至。我國(guó)至今為止全國(guó)性的、全行業(yè)的關(guān)于職工持股的系統(tǒng)規(guī)定，就是原外經(jīng)貿(mào)和原體改委制定的《外經(jīng)貿(mào)股份有限公司內(nèi)職工持股試點(diǎn)暫行辦法》。當(dāng)2004年醫(yī)療體制風(fēng)風(fēng)火火之際，醫(yī)藥類上市公司改制的沖動(dòng)也呈現(xiàn)出前所未有的強(qiáng)烈，以至于在同一時(shí)段，海正藥業(yè)、美羅藥業(yè)、康緣藥業(yè)、亞寶藥業(yè)不約而同實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)改制。反觀機(jī)械企業(yè)，政策扶持多多，現(xiàn)在雖然相對(duì)地位有所降低，但仍然是國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的一分，整體外環(huán)境比較穩(wěn)定，沒(méi)有根本性的變革舉措，內(nèi)機(jī)制變革沒(méi)有外因素的促動(dòng)，自然不如醫(yī)藥、外貿(mào)企業(yè)的變革來(lái)的猛烈。

　　機(jī)械企業(yè)管理效率提升空間有限

　　機(jī)械行業(yè)項(xiàng)目投資大、周期長(zhǎng)，建成投產(chǎn)后產(chǎn)能固定，不像IT類和信息類等高新技術(shù)行業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，企業(yè)效益起伏很大。因此在高新技術(shù)行業(yè)普遍實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的情況下，機(jī)械行業(yè)企業(yè)好像看熱鬧者多，實(shí)踐者少。

　　人力資本特征不明顯，人員相對(duì)穩(wěn)定

　　培養(yǎng)機(jī)械類經(jīng)營(yíng)管理或技術(shù)人才周期長(zhǎng)、投入大，一般機(jī)械企業(yè)的高層都是從企業(yè)基層干上來(lái)的，空降或外引進(jìn)的相對(duì)較少。同時(shí)，這些高級(jí)管理技術(shù)人才，特別是大型企業(yè)的管理者一旦達(dá)到一定的位置，其退出成本高，另外選擇的機(jī)會(huì)少，這樣就導(dǎo)致機(jī)械企業(yè)人員相對(duì)穩(wěn)定。而股權(quán)激勵(lì)一個(gè)很重要的目的就是留住人才，相對(duì)于其他行業(yè)企業(yè)，機(jī)械企業(yè)在這方面的需求就顯得不是特別急迫。另外機(jī)械行業(yè)投資大，人力資本和物力資本比較而言，土地、廠房、設(shè)備顯得分量要重些，加之程序性、重復(fù)性工作比重大，創(chuàng)新性、開拓性工作比重小，從而人力資本特征不明顯，經(jīng)營(yíng)管理層和股東討價(jià)還價(jià)的能力相對(duì)其他行業(yè)企業(yè)要弱。

　　集體企業(yè)、"戴紅帽子"企業(yè)比較少

　　機(jī)械類企業(yè)由于投資大、投資周期長(zhǎng)，個(gè)人和民營(yíng)資本承擔(dān)的能力有限，所以集體企業(yè)、"戴紅帽子"企業(yè)比較少。因此當(dāng)深方大、大亞科技、江蘇吳中、梅雁股份等上市公司忙著正本清源，以股權(quán)激勵(lì)的名義還復(fù)本來(lái)面目的時(shí)候，機(jī)械行業(yè)上市公司也是靠邊站。

         機(jī)械類上市公司如何做好股權(quán)激勵(lì)

　　雖然外諸多因素使機(jī)械行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)困難重重，但是面臨股權(quán)分置這種根本性的變革，在《公司法》修改指日可待，外資機(jī)械企業(yè)沖擊越來(lái)越大的情況下，機(jī)械行業(yè)上市公司還能固步自封嗎？

　　股權(quán)激勵(lì)并不像眾人所想的"一股就靈"，上市公司股權(quán)激勵(lì)如同雙刃劍，做得好，會(huì)大幅提升企業(yè)業(yè)績(jī)，如聯(lián)想、TCL，股東、企業(yè)、經(jīng)營(yíng)者共贏共享經(jīng)營(yíng)成果。做得不好，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)滑坡、人心渙散。此類案例比比皆是，早期公告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的，或改弦更張或被迫停止，所剩者已是鳳毛麟角。所以機(jī)械類上市公司選擇股權(quán)激勵(lì)時(shí)操作一定要慎之又慎，再睿智的理念也需要配合有效的操作。從操作角度看，機(jī)械設(shè)備類上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：選擇正確的股權(quán)激勵(lì)模式，相當(dāng)于成功一半

　　企業(yè)選擇適合自身的激勵(lì)模式時(shí)主要需要考慮企業(yè)類型、所處行業(yè)和發(fā)展階段等因素。企業(yè)類型主要指所涉及到的股本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。機(jī)械企業(yè)目前大多數(shù)都是國(guó)有企業(yè)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)，國(guó)有股屬于財(cái)產(chǎn)，不能隨意確定價(jià)格實(shí)施轉(zhuǎn)讓。增發(fā)新股或者二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買流通股，是國(guó)有上市公司獲得激勵(lì)用股票較為普遍的方式之一，因此增值獎(jiǎng)股、業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、延期支付等激勵(lì)模式比較適合這些企業(yè)使用。

　　如果國(guó)有企業(yè)處在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，屬于"國(guó)退民進(jìn)"之列，則可以考慮員工持股或管理層收購(gòu)、管理層員工收購(gòu)。采用這些模式有一個(gè)基本原則，如果企業(yè)效益較好，在２００３年１２月，則管理層持股比例相對(duì)小些，員工持股比例相對(duì)大些。如果企業(yè)效益不好，則鼓勵(lì)管理層持大股。對(duì)于少數(shù)機(jī)械行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，由于不牽涉國(guó)有資產(chǎn)問(wèn)題，在獲取用于激勵(lì)的股票上，較為容易。一般來(lái)說(shuō)，民營(yíng)企業(yè)往往是企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)一些骨干共同創(chuàng)業(yè)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)者持股激勵(lì)機(jī)制（不包括強(qiáng)制購(gòu)股），使受益人成為公司的主人，這樣會(huì)對(duì)受益人有明顯的激勵(lì)。另外延期支付、業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位，也比較適合民營(yíng)企業(yè)采用。

　　發(fā)展階段是指不同生命周期企業(yè)選擇股權(quán)激勵(lì)模式的策略。在企業(yè)初創(chuàng)期，企業(yè)發(fā)展迅速，未來(lái)增值空間巨大，但公司現(xiàn)金缺乏，此時(shí)可采用股票期權(quán)激勵(lì)模式；在企業(yè)成長(zhǎng)期，公司業(yè)績(jī)提高，股票價(jià)格增長(zhǎng)，現(xiàn)金流較好，就可以考慮使用股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票等模式。對(duì)于成熟期的企業(yè)，此時(shí)企業(yè)規(guī)模大，利潤(rùn)多，發(fā)展穩(wěn)定，可以考慮從利潤(rùn)中提取分獎(jiǎng)勵(lì)用于激勵(lì)，這樣既不會(huì)造成較大的現(xiàn)金流壓力，也可以使受益人獲得切實(shí)的回報(bào)，可以采用業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、延期支付等模式。對(duì)于衰退期的企業(yè)，由于現(xiàn)金流缺乏，企業(yè)業(yè)績(jī)下降，如果是國(guó)有企業(yè)，可以考慮管理層收購(gòu)或管理層員工收購(gòu)等模式。

　　機(jī)械行業(yè)上市公司一般處于成熟期，增值獎(jiǎng)股模式應(yīng)該是較好的選擇。

　　激勵(lì)約束要對(duì)等

　　人們?cè)诶斫夂筒僮鞴蓹?quán)激勵(lì)時(shí)，重激勵(lì)輕風(fēng)險(xiǎn)，更多看到的是目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后給經(jīng)營(yíng)者所帶來(lái)的巨大財(cái)富，往往忽略目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)時(shí)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)付出的代價(jià)。因此，在設(shè)計(jì)操作股權(quán)激勵(lì)時(shí)，要有正確的思維，一定要做到激勵(lì)與約束對(duì)等，沒(méi)有激勵(lì)的約束會(huì)讓人反感，沒(méi)有約束的激勵(lì)等于變相的福利，受人歡迎卻不是企業(yè)想要的。機(jī)械行業(yè)上市公司在做激勵(lì)時(shí)同樣需要對(duì)等的約束，但是考慮機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的經(jīng)濟(jì)承受能力，風(fēng)險(xiǎn)抵押金要合適，不能盲目攀比。

　　不與業(yè)績(jī)掛鉤的激勵(lì)無(wú)異于失去了導(dǎo)向標(biāo)桿，成為盲目的激勵(lì)。所以股權(quán)激勵(lì)不是一個(gè)孤立的模塊，它和企業(yè)的方向、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、績(jī)效指標(biāo)、考核體系等都是息息相關(guān)的，不能脫離企業(yè)這些因素做激勵(lì)，要充分考慮和與之相結(jié)合，使之成為一個(gè)有機(jī)整體，才能充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的功效。
　　　
　　機(jī)械行業(yè)上市公司人力資本特征主要是經(jīng)營(yíng)管理人員和技術(shù)人員，占絕大多數(shù)的中基層需要的并不是股權(quán)激勵(lì)。所以機(jī)械行業(yè)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，激勵(lì)對(duì)象一定要明確，激勵(lì)該激勵(lì)的人，或者說(shuō)要保證需要股權(quán)激勵(lì)的人得到股權(quán)。反之，全員持股相當(dāng)于新的大鍋飯、平均主義，有違股權(quán)激勵(lì)的初衷，一定不會(huì)有好效果?！　C(jī)械類上市公司如何做好股權(quán)激勵(lì)

　　雖然外諸多因素使機(jī)械行業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)困難重重，但是面臨股權(quán)分置這種根本性的變革，在《公司法》修改指日可待，外資機(jī)械企業(yè)沖擊越來(lái)越大的情況下，機(jī)械行業(yè)上市公司還能固步自封嗎？

　　股權(quán)激勵(lì)并不像眾人所想的"一股就靈"，上市公司股權(quán)激勵(lì)如同雙刃劍，做得好，會(huì)大幅提升企業(yè)業(yè)績(jī)，如聯(lián)想、TCL，股東、企業(yè)、經(jīng)營(yíng)者共贏共享經(jīng)營(yíng)成果。做得不好，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)滑坡、人心渙散。此類案例比比皆是，早期公告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的，或改弦更張或被迫停止，所剩者已是鳳毛麟角。所以機(jī)械類上市公司選擇股權(quán)激勵(lì)時(shí)操作一定要慎之又慎，再睿智的理念也需要配合有效的操作。從操作角度看，機(jī)械設(shè)備類上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：選擇正確的股權(quán)激勵(lì)模式，相當(dāng)于成功一半

　　企業(yè)選擇適合自身的激勵(lì)模式時(shí)主要需要考慮企業(yè)類型、所處行業(yè)和發(fā)展階段等因素。企業(yè)類型主要指所涉及到的股本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。機(jī)械企業(yè)目前大多數(shù)都是國(guó)有企業(yè)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)，國(guó)有股屬于財(cái)產(chǎn)，不能隨意確定價(jià)格實(shí)施轉(zhuǎn)讓。增發(fā)新股或者二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買流通股，是國(guó)有上市公司獲得激勵(lì)用股票較為普遍的方式之一，因此增值獎(jiǎng)股、業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、延期支付等激勵(lì)模式比較適合這些企業(yè)使用。

　　如果國(guó)有企業(yè)處在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，屬于"國(guó)退民進(jìn)"之列，則可以考慮員工持股或管理層收購(gòu)、管理層員工收購(gòu)。采用這些模式有一個(gè)基本原則，如果企業(yè)效益較好，在２００３年１２月，則管理層持股比例相對(duì)小些，員工持股比例相對(duì)大些。如果企業(yè)效益不好，則鼓勵(lì)管理層持大股。對(duì)于少數(shù)機(jī)械行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，由于不牽涉國(guó)有資產(chǎn)問(wèn)題，在獲取用于激勵(lì)的股票上，較為容易。一般來(lái)說(shuō)，民營(yíng)企業(yè)往往是企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)一些骨干共同創(chuàng)業(yè)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)者持股激勵(lì)機(jī)制（不包括強(qiáng)制購(gòu)股），使受益人成為公司的主人，這樣會(huì)對(duì)受益人有明顯的激勵(lì)。另外延期支付、業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位，也比較適合民營(yíng)企業(yè)采用。

　　發(fā)展階段是指不同生命周期企業(yè)選擇股權(quán)激勵(lì)模式的策略。在企業(yè)初創(chuàng)期，企業(yè)發(fā)展迅速，未來(lái)增值空間巨大，但公司現(xiàn)金缺乏，此時(shí)可采用股票期權(quán)激勵(lì)模式；在企業(yè)成長(zhǎng)期，公司業(yè)績(jī)提高，股票價(jià)格增長(zhǎng)，現(xiàn)金流較好，就可以考慮使用股票期權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票等模式。對(duì)于成熟期的企業(yè)，此時(shí)企業(yè)規(guī)模大，利潤(rùn)多，發(fā)展穩(wěn)定，可以考慮從利潤(rùn)中提取分獎(jiǎng)勵(lì)用于激勵(lì)，這樣既不會(huì)造成較大的現(xiàn)金流壓力，也可以使受益人獲得切實(shí)的回報(bào)，可以采用業(yè)績(jī)股票、業(yè)績(jī)單位、延期支付等模式。對(duì)于衰退期的企業(yè)，由于現(xiàn)金流缺乏，企業(yè)業(yè)績(jī)下降，如果是國(guó)有企業(yè)，可以考慮管理層收購(gòu)或管理層員工收購(gòu)等模式。

　　機(jī)械行業(yè)上市公司一般處于成熟期，增值獎(jiǎng)股模式應(yīng)該是較好的選擇。

　　激勵(lì)約束要對(duì)等

　　人們?cè)诶斫夂筒僮鞴蓹?quán)激勵(lì)時(shí)，重激勵(lì)輕風(fēng)險(xiǎn)，更多看到的是目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后給經(jīng)營(yíng)者所帶來(lái)的巨大財(cái)富，往往忽略目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)時(shí)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)付出的代價(jià)。因此，在設(shè)計(jì)操作股權(quán)激勵(lì)時(shí)，要有正確的思維，一定要做到激勵(lì)與約束對(duì)等，沒(méi)有激勵(lì)的約束會(huì)讓人反感，沒(méi)有約束的激勵(lì)等于變相的福利，受人歡迎卻不是企業(yè)想要的。機(jī)械行業(yè)上市公司在做激勵(lì)時(shí)同樣需要對(duì)等的約束，但是考慮機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的經(jīng)濟(jì)承受能力，風(fēng)險(xiǎn)抵押金要合適，不能盲目攀比。

　　不與業(yè)績(jī)掛鉤的激勵(lì)無(wú)異于失去了導(dǎo)向標(biāo)桿，成為盲目的激勵(lì)。所以股權(quán)激勵(lì)不是一個(gè)孤立的模塊，它和企業(yè)的方向、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、績(jī)效指標(biāo)、考核體系等都是息息相關(guān)的，不能脫離企業(yè)這些因素做激勵(lì)，要充分考慮和與之相結(jié)合，使之成為一個(gè)有機(jī)整體，才能充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的功效。
　　　
　　機(jī)械行業(yè)上市公司人力資本特征主要是經(jīng)營(yíng)管理人員和技術(shù)人員，占絕大多數(shù)的中基層需要的并不是股權(quán)激勵(lì)。所以機(jī)械行業(yè)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，激勵(lì)對(duì)象一定要明確，激勵(lì)該激勵(lì)的人，或者說(shuō)要保證需要股權(quán)激勵(lì)的人得到股權(quán)。反之，全員持股相當(dāng)于新的大鍋飯、平均主義，有違股權(quán)激勵(lì)的初衷，一定不會(huì)有好效果。

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