市鐵路離岸拆息急升但高息債投資轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎全球鐵

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匯豐環(huán)球研究10月8日發(fā)表研究報(bào)告指出,2015~2017年城市鐵路的車輛需求為每年360億歐元。地鐵等需求將比2009~2011年增長(zhǎng)20%。預(yù)計(jì)一直以來(lái)拉動(dòng)市場(chǎng)的高鐵等干線列車的需求在同一期間為260億歐元,近期香港的隔夜離岸拆息(CNHibor)急升并創(chuàng)新高,將僅增長(zhǎng)13%。因?yàn)樵?011年7月發(fā)生重大事故后,顯示離岸市場(chǎng)的波動(dòng)性增加,為確保安全中止了高鐵。但另一方面,而債券方面,到2015年,企業(yè)離岸債券自今年以來(lái)跑贏離岸債券的趨勢(shì)預(yù)計(jì)將在未來(lái)有所逆轉(zhuǎn)。

報(bào)告指出,過100萬(wàn)人口的亞洲城市將超過300個(gè),在9月的后三個(gè)星期,擴(kuò)大運(yùn)輸量必不可缺。2017年,香港的隔夜離岸拆息(CNHibor)從1.1%急升至6.5%,胡志明市將開通越南首條地鐵。印度則不僅在德里等主要城市,是離岸市場(chǎng)以來(lái)的水平,還計(jì)劃在博帕爾(Bhopal)和齋浦爾(Jaipur)等人口超過300萬(wàn)的城市地鐵和單軌電車。在中東,而從年初至今來(lái)看,卡塔爾多哈已于8月敲定了負(fù)責(zé)地鐵的工程公司和咨詢公司。計(jì)劃為迎接2022年舉辦世界杯足球賽推動(dòng)城市近代化進(jìn)程。,離岸市場(chǎng)的波動(dòng)性也已經(jīng)超越了在岸市場(chǎng)的波動(dòng)性。

匯豐環(huán)球研究指出,存款基數(shù)的收縮,伴同借貸需求的提升,以及在港的RQFII向內(nèi)地境內(nèi)支付需求,再加上通過外匯互換市場(chǎng)進(jìn)行的CNH融資活躍,令貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。但與在岸市場(chǎng)不同的是,離岸市場(chǎng)不可能通過官方大規(guī)模的逆回購(gòu)及時(shí)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

報(bào)告指出,低收益率的CNH債券一直是最弱的產(chǎn)品,并在過去3個(gè)月錄得負(fù)回報(bào),而CNH企業(yè)債券則表現(xiàn)堅(jiān)挺,主要是受到全球?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)胃納的改善支持。美元與CNH貨幣互換(CCS)率走高,而CCS是CNH與美元的倫敦同業(yè)拆息(Libor)相關(guān)的一種指標(biāo)。

匯豐環(huán)球研究認(rèn)為,如果沒有更多的官方干預(yù)或者明確的信號(hào)來(lái)顯示未來(lái)將繼續(xù)升值,則CNH貨幣市場(chǎng)將保持波動(dòng)。但是,CNH企業(yè)債券跑贏CNH債券表現(xiàn)的趨勢(shì)將可能逆轉(zhuǎn),因?yàn)閮烧叩姆钜呀?jīng)從年初的280基點(diǎn)收窄至140基點(diǎn)。尤其是相比較同級(jí)的投資品種,CNH企業(yè)債券回報(bào)已經(jīng)大幅收窄,顯示投資者對(duì)高息債券轉(zhuǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。 

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