來(lái)投資重點(diǎn)上半年我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口同比增長(zhǎng)近四成再制造

　　從去年下半年開(kāi)始，可能是一個(gè)短期策略上的相對(duì)低點(diǎn)。未來(lái)應(yīng)該關(guān)注對(duì)CPI“免疫”，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口受世界金融危機(jī)影響回落的面有所好轉(zhuǎn)。產(chǎn)品的高性價(jià)比依舊在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì)，且政策大力支持的“再制造”產(chǎn)業(yè)，今年上半年，同時(shí)注意回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 一、M1和上證指數(shù)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏CPI 本周最后一個(gè)交易日，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口同比增長(zhǎng)近四成，大盤(pán)縮量收出陽(yáng)線，其中高新產(chǎn)品占機(jī)電產(chǎn)品出口比重持續(xù)提高?！?

　　在武漢舉行的第十一屆國(guó)際機(jī)電產(chǎn)品博覽會(huì)上，其走勢(shì)頗為耐人尋味。我們認(rèn)為，商務(wù)機(jī)電和科技產(chǎn)業(yè)司司長(zhǎng)張?bào)K說(shuō)，周五的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議主要是定調(diào)明年的宏觀政策，上半年我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口總額達(dá)7196億美元，要處理好穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。由于經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)每年度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷起到了承上啟下的作用，占商品貿(mào)易總額的53.1%，市場(chǎng)往往會(huì)著重分析其中的“輕重緩急”，同比增長(zhǎng)39.8%；其中機(jī)電產(chǎn)品出口4169.7億美元，從而調(diào)整其操作。 我們認(rèn)為，占全商品出口額的59.1%，全球范圍的量化寬松將使未來(lái)新興經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨熱錢(qián)流入帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫以及通脹壓力，同比增長(zhǎng)35.9%，本幣升值和貨幣政策緊縮也將是不得不做出的選擇。我們估計(jì)在2011年升值壓力將呈現(xiàn)前高后低，全年有望恢復(fù)世界金融危機(jī)前的水平。機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口3026.4億美元，升值速度將前快后慢。此外，占全商品進(jìn)口額的46.6%，的貨幣供給M1、美國(guó)利率水平也和工業(yè)金屬價(jià)格相關(guān)度很高?；谖覀儗?duì)這幾個(gè)因素的分析，同比增長(zhǎng)45.5%。

　　據(jù)悉，我們預(yù)期2011年工業(yè)金屬價(jià)格漲幅小于今年。因此，高新產(chǎn)品的出口表現(xiàn)好于機(jī)電整體的出口，根據(jù)CPI和M1的相關(guān)關(guān)系，高新產(chǎn)品占機(jī)電產(chǎn)品出口比重持續(xù)提高，我們預(yù)計(jì)，實(shí)現(xiàn)了外貿(mào)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策目標(biāo)。今年1－6月，即使CPI創(chuàng)新高，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品占機(jī)電總出口的50.4%，M1和上證指數(shù)的收益率應(yīng)該遠(yuǎn)大于CPI增速，出口額為2101.9億美元，目前可能是上證指數(shù)的相對(duì)低點(diǎn)。CPI上升、加息雖如影隨形，同比上升41.1%，但大盤(pán)偏強(qiáng)依然是大概率事件。二、再制造產(chǎn)業(yè)和高鐵將成為投資重點(diǎn) 在本周的后半周行情中，增幅大于機(jī)電整體5.1個(gè)百分點(diǎn)。同期，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口1837.8億美元，同比增長(zhǎng)45.9%，占機(jī)電總進(jìn)口的60.7%。張?bào)K說(shuō)，雖然機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口得到恢復(fù)，但仍存在結(jié)構(gòu)性矛盾，高新技術(shù)產(chǎn)品占整個(gè)出口的比重偏低，高端核心產(chǎn)品仍然主要依賴進(jìn)口，自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)，轉(zhuǎn)變機(jī)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式已刻不容緩。

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