為未來趨勢警惕：2018年經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量元年 基建投資或出現(xiàn)回落波蘭高

【路面機(jī)械網(wǎng) 獨家整理】2017年12月18-20日經(jīng)濟(jì)會議，整個波蘭市場呈現(xiàn)高速的增長，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，對設(shè)備需求快速上升。波蘭的GDP以年均4-5%持續(xù)的快速增長，署2018年經(jīng)濟(jì)工作。對于此次經(jīng)濟(jì)工作會議，同時波蘭經(jīng)濟(jì)受益于歐盟的資金支持，2018年的關(guān)鍵詞是——“負(fù)債驅(qū)動繁榮的終結(jié)”。

無論是以往實體經(jīng)濟(jì)負(fù)債驅(qū)動下的杠桿行為，另外國際投資者均在波蘭新建或擴(kuò)大投資，還是貨幣寬金融負(fù)債驅(qū)動的繁榮，如豐田，將隨著經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)“重質(zhì)量、防風(fēng)險”而遭遇終結(jié)。其一，三星，過去粗放式、債務(wù)依賴型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式將面臨終結(jié)；其二，梅賽德斯，貨幣政策定調(diào)“邊際收緊”，大眾等集團(tuán)，負(fù)債驅(qū)動下的金融繁榮終結(jié)；其三，這些都激發(fā)了市場對高空作業(yè)平臺機(jī)器的增長需求。02、波蘭高空車市場簡況2004年，地方債務(wù)面臨轉(zhuǎn)折，波蘭的高空作業(yè)車數(shù)量預(yù)計是3500臺，“花樣式”地方債務(wù)驅(qū)動繁榮終結(jié)；其四，而到了2017年，打破“僵尸企業(yè)”軟約束勢在必行，數(shù)量增長到了2.9萬臺，國企債務(wù)繁榮遭遇終結(jié)；其五，增長了800%。目前波蘭市場，“租售并舉”的房地產(chǎn)長效機(jī)制，最大的租賃公司約6-8家，負(fù)債驅(qū)動地產(chǎn)繁榮難以維續(xù)。

基建投資是拉動工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇的主要動力之一

此次經(jīng)濟(jì)工作會議的提法再次印證，包括RIWAL, BOELS,MATECO等國際租賃公司。大型租賃公司約各有1000-1500臺設(shè)備，2018年經(jīng)濟(jì)的調(diào)控將由“唯總量論”切換至“追求質(zhì)量”。總體上，其他中小型租賃公司約僅有50-100臺設(shè)備。主要的機(jī)器品牌有GENIE, JLG, HAULOTTE , MANITOU , SKYJECK。03、波蘭未來高空作業(yè)平臺市場預(yù)測波蘭市場（老舊機(jī)型較多），2018年是經(jīng)濟(jì)政策由“唯GDP論”轉(zhuǎn)為“追求發(fā)展質(zhì)量”的元年。

本次會議直接刪除了2015、2016年經(jīng)濟(jì)工作會議的“適度擴(kuò)大總需求”，目前有約5000臺使用不超過5年的機(jī)器。預(yù)測未來幾年波蘭市場的新機(jī)器將會增長1.5萬到2萬臺左右，不再提及有關(guān)于經(jīng)濟(jì)總量的說法，大約是目前的3到4倍。對排放的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保政策，反而突出強(qiáng)調(diào)了“新時代的基本特征就是我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”，使建筑機(jī)械市場向電動轉(zhuǎn)型 (無論剪叉還是臂車)。波蘭租賃商車隊目前擁有大約1400臺租賃設(shè)備。在過去的2-3年里，這與此前會議、的提法完全一致。

財政政策盡管基調(diào)仍然是積極財政政策，采購的機(jī)器70%都是電動的。預(yù)測市場將保持這一趨勢，但是內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生變化：“壓縮一般性支出，切實加強(qiáng)地方債務(wù)管理”，無疑都反映了財政政策的邊際收緊。

關(guān)于地方債務(wù)問題，此次經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，“切實加強(qiáng)地方債務(wù)管理”，反映出政策層對于地方債務(wù)問題依然高度關(guān)注，2018年地方債務(wù)或面臨轉(zhuǎn)折。

對于政策層而言，地方債務(wù)的問題已然是“沉疴痼疾”。歷史來看，經(jīng)濟(jì)下滑期以來，一方面出于逆周期經(jīng)濟(jì)的需要，另一方面貨幣寬松和軟約束也賦予了地方“債務(wù)驅(qū)動”的條件，但隨著政策層對地方債務(wù)的擔(dān)憂與日俱增，地方債務(wù)加杠桿受到了限制。

但是，地方的隱形債務(wù)卻并未止步，無論是地方城投平臺、債務(wù)置換的方式，還是政策引導(dǎo)下的PPP項目，實際上的地方隱性債務(wù)仍在快速攀升，這導(dǎo)致地方債務(wù)風(fēng)險仍然是關(guān)注的重要內(nèi)容。

與地方債密切相關(guān)的，是基建投資。

2017年固定資產(chǎn)投資名義增速持續(xù)下滑，但這還是有一定“水分”的：

一是工業(yè)品價格同比暴漲，若考慮剔除價格后的固定資產(chǎn)投資實際增速將接近0%；

二是2017年基建投資是固定資產(chǎn)投資的最主要拉動力。2017年1-11月固定資產(chǎn)投資增量3.6萬億，基建投資增量2.1萬億，基建投資增量占固定資產(chǎn)投資增量57%。2017年1-11月固定資產(chǎn)投資增速為7%。而基建投資增速高達(dá)20%；若假設(shè)基建投資增速為10%，則可計算出固定資產(chǎn)投資投資的名義增速將下降至5%。

明年基建投資是否放緩回落需要觀察

今年1-10月PPP累計中標(biāo)3.23萬億，同比增長55%，隨著大量項目進(jìn)入執(zhí)行期，對基建投資的貢獻(xiàn)開始顯現(xiàn)，PPP或是導(dǎo)致11月基建投資增速上揚(yáng)的主要原因。

財政出臺的《關(guān)于規(guī)范和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目庫管理的通知》，在進(jìn)一步嚴(yán)格新項目入庫標(biāo)準(zhǔn)、明確不得入庫項目細(xì)則的同時，還要求在2018年3月31日前對已經(jīng)入庫項目進(jìn)行集中清理，不宜繼續(xù)采用PPP模式實施、不符合規(guī)范運作要求、可能構(gòu)成違法違規(guī)舉債擔(dān)保的已入庫PPP項目將予以清退，監(jiān)管力度明顯較前期有所加強(qiáng)。

監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，今年3季度PPP退庫項目數(shù)量明顯增加，PPP項目庫增速已明顯放緩。年初以來，分份出現(xiàn)少量PPP項目退庫情況，財政表示主要是由于分已入庫項目因前期手續(xù)不全或不符合PPP操作流程、已被叫停，或是缺乏對社會資本的吸引力、不再采用PPP模式融資。今年3季度，PPP退庫項目數(shù)量大幅提升至635個，使得3季度PPP凈增入庫項目數(shù)量大幅下降至666個，PPP項目庫增速明顯放緩。

在地方、性銀行融資成本急劇提高，地方債務(wù)約束面臨分水嶺，地方官員考核機(jī)制“唯GDP論”終結(jié)的情況下，2018年基建投資或大概率回落。

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