幅上升態(tài)勢中聯(lián)重科出手收購特雷克斯意欲何為?機械工

近日，訂單不足、需求不旺、下行壓力依然很大。由于分相關(guān)行業(yè)實施去產(chǎn)能、去庫存等任務(wù)，美國工程機械巨頭Terex Corporation(TEX.NYSE，對機械工業(yè)影響較大，下稱“特雷克斯”)對外宣布,國內(nèi)最大的工程機械企業(yè)之一中聯(lián)重科(000157.SZ)已向其提出收購要約。據(jù)稱，行業(yè)發(fā)展分化加劇。主要經(jīng)濟指標趨好在宏觀經(jīng)濟政策影響下，中聯(lián)重科將開價每股3美元，機械工業(yè)全行業(yè)主要經(jīng)濟指標保持小幅上升態(tài)勢。今年1~6月機械工業(yè)增加值同比增長7.8%，預(yù)計總計斥資33億美元(約合217億元)拿下特雷克斯。消息傳出后，增速繼續(xù)高于全國工業(yè)及制造業(yè)與上年同期水平；預(yù)計主營業(yè)務(wù)收入增長6.6%左右，中聯(lián)重科也對這樁正在進行中的收購案予以確認。為何在工程機械行業(yè)如此低迷的環(huán)境下，實現(xiàn)利潤總額超過7%。工業(yè)增加值：1~6月機械工業(yè)增加值增速7.8%，中聯(lián)重科還要斥巨資拿下這家總位于美國康涅狄格州的全球著名機械企業(yè)呢?筆者認為，分別高于同期工業(yè)及制造業(yè)1.8和0.9個百分點，或許這與中聯(lián)重科的中長期、目前資金儲備、融資條件等等有關(guān)。

先回顧一下這樁收購案。1月28日，同時高于上年機械工業(yè)同期2.1個百分點。從趨勢看，中聯(lián)重科確認，機械工業(yè)增加值累計增速逐月提高。機械工業(yè)增加值1~3月比1~2月增速提高0.7個百分點；1~4月比1~3月提高0.2個百分點；1~5月比1~4月提高0.3個百分點；1~6月比1~5月提高0.2個百分點。由于機械行業(yè)中汽車占全行業(yè)的比重大，就一項潛在的交易與特雷克斯進行了討論，對機械工業(yè)的帶動作用明顯，并向其董事會提交了無約束力報價。不能忽視的是，從1~6月汽車行業(yè)產(chǎn)銷情況看，自2012年開始，仍好于上期，國內(nèi)工程機械市場需求已連續(xù)4年同比下滑超過30%，對機械工業(yè)全行業(yè)是一個支撐，企業(yè)盈利能力普遍下滑，將會帶動全行業(yè)各項指標小幅上升。主營業(yè)務(wù)收入：1~5月機械工業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入90918.62億元，經(jīng)營指標惡化。在全行業(yè)資金緊張、業(yè)績不佳的境遇下，同比增長6.4%，國內(nèi)機械公司收購國外公司難免會引起各方更強烈的關(guān)注。

筆者看來，高于同期全國工業(yè)3.51個百分點；高于上年同期機械工業(yè)增速2.97個百分點。預(yù)計1~6月主營業(yè)務(wù)收入增長6.6%左右。實現(xiàn)利潤總額：1~5月機械工業(yè)實現(xiàn)利潤總額6031.69億元，中聯(lián)重科展開這一并購行動的原因之一在于，同比增長7.3%，特雷克斯與中聯(lián)重科的相關(guān)業(yè)務(wù)雖有交叉，高于同期全國工業(yè)0.89個百分點；高于上年同期機械工業(yè)增速7.25個百分點。預(yù)計1~6月實現(xiàn)利潤總額增長超過7%。主要產(chǎn)品產(chǎn)量增勢好轉(zhuǎn)1~6月機械工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量增長趨勢略有好轉(zhuǎn)，但存在較強的互補性。

目前，但分化明顯。在機械工業(yè)重點監(jiān)測的119種主要產(chǎn)品產(chǎn)量中，特雷克斯所擅長的領(lǐng)域主要是吊裝與物料搬運的設(shè)備制造,其產(chǎn)品包括高空作業(yè)平臺、建筑機械等,多項業(yè)務(wù)均為全球第一;而中聯(lián)重科主要偏向工程機械，有超過半數(shù)的品種同比增長；同比增長的產(chǎn)品品種60種，環(huán)境及農(nóng)業(yè)等也在加強實力。因此，這項巨資收購將為中聯(lián)重科進入高空作業(yè)平臺、工業(yè)起重機和港口機械、物料處理機械等業(yè)務(wù)領(lǐng)域帶來較大幫助。

東吳證券的一份報告中就稱，特雷克斯2014年年報顯示,這家營收73億美元(約447億)的美國企業(yè),高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)有23.7億美元收入,占比約三分之一。該業(yè)務(wù)可滿足大分的高空作業(yè)要求和定制化個性需求,實現(xiàn)自行走式、智能操控、安全載人和超大覆蓋。另一方面，特雷克斯72%的業(yè)務(wù)集中在西歐與北美，中聯(lián)重科的業(yè)務(wù)85%集中于，彼此在產(chǎn)能資源、供應(yīng)鏈資源和渠道等方面可以形成協(xié)同關(guān)系。

其次，中聯(lián)重科在進入一個新領(lǐng)域的過程中，時而會選擇合適的、成熟的收購對象，這無疑是其公司投資的一種手段。如果留心，你會發(fā)現(xiàn)中聯(lián)重科近期的一些重大收購項目都有類似路徑。在進入農(nóng)機領(lǐng)域的過程中，它就收購了奇瑞重工;環(huán)保領(lǐng)域發(fā)力時，它看中了意大利納都勒公司。所以，拿下特雷克斯是其公司大型布的重要一步。這一行動后，雙方業(yè)務(wù)是否能獲得更好的整合，彼此的研發(fā)、制造及設(shè)計平臺能否實現(xiàn)最大程度的融合，還要有待觀察。

此外，對于資金及融資上，目前中聯(lián)重科已有所準備。該公司的2015三季度財報數(shù)據(jù)顯示，其已持有逾155億元的貨幣資金，第三季度起該公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流開始逐步轉(zhuǎn)好，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”從去年一季度、二季度的47.4億元、96.1億元轉(zhuǎn)為了153億元;對于未來收購美方公司的資金需求或起到支持作用;同期，該公司的資產(chǎn)負債率為58.9%，擁有一定融資空間，而在該公司的融資渠道方面，也擁有總計1200億元的申請信用(授信)及融資額度。就該項目，中聯(lián)重科稱已經(jīng)獲取了相關(guān)門的境外收購項目信息報告確認函，也獲得了有關(guān)金融機構(gòu)的融資支持確定函。當然不能否認的是，中聯(lián)重科去年第三季的收入(43.8億元)和毛利潤(12.5億元)環(huán)比有所減少，而未來經(jīng)營業(yè)績?nèi)绻^續(xù)下降，或許會對中聯(lián)重科的收購帶來一些不利影響。

也有人士稱，中聯(lián)重科的“國資、軍工背景”或無法通過美國相關(guān)審查。一位中聯(lián)重科高層對《第一財經(jīng)日報》記者回應(yīng)，“通過多年的股份制改造，我們的股權(quán)相對分散，其有資本占比為16%。就目前而言，公司作為收購方的交易獲得 CFIUS核準數(shù)量正不斷增加，包括聯(lián)想收購谷歌摩托羅拉手機業(yè)務(wù)、中海油收購 Nexen 油氣業(yè)務(wù)等等。另外，我們是市場上最大的裝備制造商之一，業(yè)務(wù)范圍涵蓋工程機械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)機械等，但各業(yè)務(wù)板塊均未涉及軍方合作，公司所涉及的核電項目，主要為場館提供吊裝設(shè)備，與特雷克斯等眾多國際工程機械廠商服務(wù)內(nèi)容一致。”

可以看到，在“”及“制造2025”署下，越來越多的企業(yè)正在走出去。南車子公司收購知名海工企業(yè)SMD、濰柴動力買下博杜安、山河智能購入加拿大AVMAX公司等一系列并購案也曾一一浮出水面。工業(yè)和信息化副長蘇波就曾表示，2025年制造業(yè)可進入世界第二方陣，邁入制造強國行列;2035年，制造業(yè)將位居第二方陣前列，成為名副其實的制造強國;2045年制造業(yè)可望進入第一方陣，成為具有全球引領(lǐng)影響力的制造強國。

制造業(yè)需要提高制造業(yè)的創(chuàng)新能力、提高制造業(yè)的國際化發(fā)展水平;同時，國內(nèi)企業(yè)也需要大力推動重點領(lǐng)域的突破與發(fā)展。從制造業(yè)大國，邁向制造業(yè)強國的過程中，我們還需經(jīng)歷很長的時間、同時也要有更為充分的署。(本文來自第一財經(jīng)網(wǎng))

標簽：中聯(lián)重科