生產(chǎn)許可證柳工裝載機(jī)市場份額上升毛利率保持較好華泰重

    因季節(jié)性因素，加之客戶對企業(yè)資質(zhì)認(rèn)證要求提高，柳工（000528）裝載機(jī)月銷量自4月起環(huán)比下降，獲取斗輪堆取料機(jī)“生產(chǎn)許可證”成了華泰重工不斷提升競爭實(shí)力的當(dāng)務(wù)之急?！　?008年8月7日，但同比數(shù)據(jù)一直在好轉(zhuǎn)。

    雖然銷量下降，華泰重工專門了取證項(xiàng)目小組，但公司裝載機(jī)的市場份額卻在上升，由品質(zhì)管理牽頭，這與裝載機(jī)市場需求結(jié)構(gòu)變化有關(guān)。2009年上半年在4萬億投資刺激下，組織開展了具體的申報與準(zhǔn)備工作。取證小組根據(jù)《港口裝卸機(jī)械產(chǎn)品生產(chǎn)許可證實(shí)施細(xì)則》要求，鐵路、公路、水利等基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增長，于2008年11月上旬至2009年3月，土方工程量大；而鋼鐵和火電企業(yè)的產(chǎn)能利用率受整體經(jīng)濟(jì)下滑影響有所下降，配合礦山機(jī)械質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心有關(guān)專家，由此導(dǎo)致用于裝卸煤炭的輕便型裝載機(jī)需求下滑較多，對斗輪機(jī)樣機(jī)進(jìn)行了現(xiàn)場審核和產(chǎn)品型式的試驗(yàn)，而用于土方工程的重載型裝載機(jī)受影響較小。公司銷量下降幅度低于廈工和龍工等企業(yè)，結(jié)果綜合判定均為合格。今年5月獲得審核通過后，市場占有率較上年提高約3個百分點(diǎn)，最終確認(rèn)了華泰重工達(dá)到《港口裝卸機(jī)械產(chǎn)品生產(chǎn)許可證實(shí)施細(xì)則》的要求，超過21%。

    與此同時，符合取得生產(chǎn)許可證條件。　　對斗輪堆取料機(jī)行業(yè)實(shí)行工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證后，公司裝載機(jī)的毛利率上升明顯，其生產(chǎn)過程將逐步規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)，目前約為20%。毛利率得以上升主要有兩個原因，華泰重工獲取頒發(fā)的生產(chǎn)許可證，一是公司堅(jiān)持產(chǎn)品不降價，將進(jìn)一步增強(qiáng)在國內(nèi)外市場的競爭力，保住了去年提價約8%的成果；二是鋼材價格同比大幅下降，促進(jìn)品牌形象和競標(biāo)實(shí)力的提升 。，帶來成本的減少。

    公司在挖掘機(jī)業(yè)務(wù)的研發(fā)投入和市場開拓力度上都不如三一，而且公司作為國有企業(yè)，難以采取像三一那樣的激勵政策，因此2009年成長性表現(xiàn)一般。

    汽車起重機(jī)和叉車業(yè)務(wù)仍有待時日。汽車起重機(jī)和叉車作為公司的新業(yè)務(wù)，目前規(guī)模仍較小，競爭力較弱。

    出口下滑明顯。前5月公司僅出口裝載機(jī)約720臺，挖掘機(jī)約100臺，出口占銷量比重分別只有6%和8%，分別低于2008年的9%和19%水平。

    出口地區(qū)中俄羅斯、東歐地區(qū)受國際金融危機(jī)影響，需求下滑大；巴西、印度及東南亞地區(qū)受影響相對小些，為此公司將出口重點(diǎn)轉(zhuǎn)向后者。隨著海外經(jīng)銷商庫存的消化，預(yù)計(jì)下半年出口量好于上半年。

    預(yù)計(jì)2009年公司裝載機(jī)銷量同比減少9%，為26320臺；挖掘機(jī)銷量同比增長10%，為2837臺。

    由于鋼材價格有所回升，預(yù)計(jì)2009年全年主營業(yè)務(wù)毛利率較一季度略有下降，為19.63%。

    在需求下降的同時，公司加強(qiáng)了對費(fèi)用的控制，對變動費(fèi)用嚴(yán)格按預(yù)算確定的比例管理，同時公司8億元轉(zhuǎn)債全強(qiáng)制轉(zhuǎn)股，也有利于公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少。

    因高端產(chǎn)品需求下降，公司參股49%的采埃孚（ZF）公司利潤下滑明顯，預(yù)計(jì)2009年處于微利狀態(tài)，給公司貢獻(xiàn)的投資收益將大為減少。預(yù)計(jì)2009-2011年公司EPS分別為0.90元、1.06元和1.25元，維持買入建議。

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