中聯(lián)重科董事長詹純新：以并購?fù)陚洚a(chǎn)業(yè)鏈

　　7月8日，21家機(jī)構(gòu)中18家機(jī)構(gòu)給予中聯(lián)重科較高投資評級，目標(biāo)價(jià)區(qū)間為17.55－30元。7日，中聯(lián)重科稱，由于主營產(chǎn)品的銷售收入同比大幅度上升，預(yù)計(jì)上半年凈利潤較上年同期增長50％-100％。

　　“中聯(lián)重科業(yè)務(wù)已從最初單純的混凝土機(jī)械拓展到起重、混凝土、環(huán)衛(wèi)、路面、土方機(jī)械等多個(gè)領(lǐng)域，成為目前國內(nèi)產(chǎn)品鏈最為完備的工程機(jī)械企業(yè)?！闭猩套C券行業(yè)研究員劉榮分析說，近年來，中聯(lián)重科的多次并購助其完備了產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　7月10日，中聯(lián)重科（000157.SZ）收購意大利CIFA――全球第三混凝土機(jī)械制造商――議案在股東上高票通過。

　　“2008年是中聯(lián)的沖刺年，我們先后收購了陜西新黃工、湖南車橋廠、意大利CIFA三家國內(nèi)外的企業(yè)。這些并購都是圍繞工程機(jī)械主業(yè)，進(jìn)一步完善了產(chǎn)業(yè)鏈，連通了國內(nèi)外的市場?！敝新?lián)重科董事長兼CEO詹純新告訴記者。

　　自2001年以來，中聯(lián)重科將一系列企業(yè)收入囊中：英國保路捷、湖南機(jī)床廠、中標(biāo)實(shí)業(yè)（環(huán)衛(wèi)機(jī)械）、浦沅集團(tuán)（汽車起重機(jī)）、陜西新黃工（土方機(jī)械）、湖南車橋廠、意大利CIFA（混凝土機(jī)械）……

　　海外收購

　　收購意大利CIFA是中聯(lián)重科沉寂多年后再度出手海外。

　　6月，以中聯(lián)重科為首的國際團(tuán)隊(duì)耗資2.71億歐元收購意大利CIFA――全球排名第三的混凝土機(jī)械企業(yè)――100％股權(quán)，其中，中聯(lián)重科控股60％，高盛、曼達(dá)林基金、弘毅投資三家將共持有CIFA40％股權(quán)。

　　近三年來，CIFA銷售的年復(fù)合增長率達(dá)到約20％。2007年，CIFA的營業(yè)收入達(dá)到了3.04億歐元，利潤1720萬歐元。其主要業(yè)務(wù)收入的50％以上分布在意大利和歐洲。

　　“CIFA只有900多人，2007年，計(jì)入汽車底盤收入20億，公司的收入加起來50多億呀。中聯(lián)混凝土機(jī)械這一塊有3000多人，2007年收入是35億?！闭布冃玛割^算?！安①廋IFA之后，下一步打算，在市場上保留雙品牌，就全球而言，CIFA是高端品牌，中聯(lián)是中低端品牌?！?

　　如果成功收購CIFA，中聯(lián)將超越三一重工，成為國內(nèi)最大的混凝土機(jī)械制造商，也將取代普茨邁斯特，成為世界第一的混凝土機(jī)械制造商。

　　“預(yù)計(jì)收購將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有助于公司提高技術(shù)含量及大幅拓展海外市場。與此同時(shí)，CIFA將受益于中聯(lián)低成本的零件供應(yīng)，從而削減生產(chǎn)成本、提高盈利能力并擴(kuò)大市場份額?！敝秀y國際研究員胡文洲樂觀評價(jià)。

　　“如果公司能夠有效控制快速擴(kuò)張帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)(尤其是海外收購)并抓住機(jī)遇優(yōu)化產(chǎn)品組合、研發(fā)新產(chǎn)品和拓展新市場領(lǐng)域，中聯(lián)將迎來10年左右的黃金發(fā)展期?！闭布冃赂嬖V記者。

　　產(chǎn)業(yè)鏈

　　早在2001年，中聯(lián)重科的第一單收購就將觸角伸向海外，中聯(lián)重科以196萬美元收購英國保路捷公司80％股權(quán)。

　　不過，對于第一次收購，詹純新坦言，“這個(gè)并購也可以說是不成功的，原因在于我們進(jìn)入后的產(chǎn)品選型失誤，結(jié)果市場前景不大?！倍@起海外收購中，中聯(lián)學(xué)到了怎么跟外國人打交道。

　　2002年12月，中聯(lián)承債式收購湖南機(jī)床廠。第二年，湖南機(jī)床廠即實(shí)現(xiàn)收入同比增長超過100％，扭虧為盈。

　　2003年，中聯(lián)重科完成兩起并購。8月，中聯(lián)重科1.27億收購中標(biāo)實(shí)業(yè)，從而占據(jù)了國內(nèi)城市環(huán)衛(wèi)機(jī)械市場的頭把交椅。11月，中聯(lián)重科9846萬元承債式重組浦沅集團(tuán)，一舉占據(jù)汽車起重機(jī)行業(yè)排名第二的位置。

　　2004年，重組并購后第一年的浦沅集團(tuán)銷售收入突破了18億元，同比增長81％；利潤總額達(dá)到2.05億元，是上年同期的21.28倍，超過重組并購前15年利潤的總和。同期，中聯(lián)重科主營業(yè)務(wù)收入也由2003年的11.73億元跳躍到2004年的33.80億元，同比增長188.11％。

　　“我們并購浦沅后，主要是輸出資金、文化和制度，其他的基本不變，因此收到了很好的效果。這之后，中聯(lián)并購模式漸漸成型，我們即使并購更多的企業(yè)，也可以應(yīng)用這個(gè)模式來管理。當(dāng)然，并購的企業(yè)都會是圍繞主業(yè)來進(jìn)行的。”

　　2008年3月，中聯(lián)重科先以3400萬元收購陜西新黃工100％股權(quán)，再對新黃工增資1.9億元。

　　陜西新黃工是一家老牌國企，主要產(chǎn)品為推土機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、平地機(jī)等系列近40個(gè)品種。截至2007年9月30日，新黃工凈資產(chǎn)-2.34億元，主營業(yè)務(wù)收入1.18億元，凈利潤-1.05億元。

　　詹純新告訴記者，“新黃工在土方機(jī)械中是佼佼者，雖然1990年代我國土方機(jī)械幾乎全軍覆沒，大分企業(yè)都被外資并購了。但它的技術(shù)并不比國外同行差很多，我們并購后，將陜西作為土方機(jī)械基地，然后在上海研發(fā)和出口基地，規(guī)劃在3到5年內(nèi)，土方機(jī)械做到100億左右?！?

　　“完成對主營土方機(jī)械的新黃工的收購后，中聯(lián)在產(chǎn)品的長線布上拓寬和完善了產(chǎn)業(yè)鏈，目前國產(chǎn)挖掘機(jī)的市場仍然很大，此舉說得上是其對浦沅和湖機(jī)并購重組后的又一次成功資本運(yùn)作案例?！?SPAN id=TrsStock>中信證券研究員郭亞凌看好此次收購。

　　在詹純新看來，中聯(lián)的目標(biāo)是全球工程機(jī)械行業(yè)前十，收入達(dá)到500億是一個(gè)必須突破的臺階。而借助新黃工，進(jìn)軍占工程機(jī)械行業(yè)市場近70％份額的土方機(jī)械，則是明智的選擇?！傲硗猓召廋IFA后，我們就是全球第一的混凝土機(jī)械企業(yè)，離工程機(jī)械全球前十又前進(jìn)了一步?！?

　　“未來，中聯(lián)還要進(jìn)軍整個(gè)重型裝備制造業(yè)，比如煤炭機(jī)械、港口機(jī)械、冶金礦山機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械?！闭布冃逻€向記者透露。

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