年增長無憂11月挖機(jī)再超預(yù)期 中大挖大幅增長疫情對(duì)

11月挖機(jī)銷量 1.38 萬臺(tái)再超預(yù)期，挖機(jī)行業(yè)仍有望正增長。存量市場(chǎng)下，中大挖大幅增長。

工程機(jī)械挖機(jī)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，龍頭企業(yè)憑借技術(shù)、規(guī)模、渠道等優(yōu)勢(shì)，今年 1-11 月挖機(jī)累計(jì)銷量 12.63 萬臺(tái)，市占率仍將進(jìn)一步提升。機(jī)構(gòu)繼續(xù)強(qiáng)烈推薦業(yè)績確定性高、估值低的工程機(jī)械龍頭企業(yè)。1、復(fù)盤SARS，同比增長 99.2%；國內(nèi)市場(chǎng)銷量 11.78 萬臺(tái)（+107.6%），疫情對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的供需影響有限。2003年非典開始于02年11月，出口銷量 8400 臺(tái)（+27.5%）。其中 11 月單月銷量 1.38 萬臺(tái)，但爆發(fā)是在3-5月份，同比增長 107.4%；國內(nèi)銷量 1.29 萬臺(tái)（+117.2%），6月份基本平息，出口銷量 922 臺(tái)（+27.3%）。持續(xù)超預(yù)期增長，持續(xù)約半年。03年3-5月份期間，需求來自采礦業(yè)復(fù)蘇、城鎮(zhèn)化和新農(nóng)村持續(xù)拉動(dòng)，工程機(jī)械的主要下游——房地產(chǎn)、基建等開工沒有受到太大影響；當(dāng)時(shí)工程機(jī)械的主要品種裝載機(jī)的銷量仍保持30-50%的較高增速，以及龐大存量設(shè)備更新。10 月小松挖機(jī)開工小時(shí)數(shù) 136.5 小時(shí)，并且在疫情結(jié)束后的幾個(gè)月銷量增速達(dá)70%以上，仍處于高位。1-11 月大挖、中挖、小挖累計(jì)銷量分別為 1.71 萬臺(tái)、 2.88 萬臺(tái)、 7.19萬臺(tái)，存在明顯的補(bǔ)缺口效應(yīng)。相關(guān)業(yè)績好的公司在疫情影響期間走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，同比增速分別為 154%、 138%、 89.7%，甚至出現(xiàn)上漲。2、短期銷量承壓，大挖受益采礦業(yè)復(fù)蘇，旺季后移，保持更快增速。

2017 全年挖機(jī)銷量有望突破14萬臺(tái)，全年需求仍樂觀。生產(chǎn)方面，明年預(yù)計(jì) 10%-25%增長。11和12月為挖機(jī)傳統(tǒng)銷售旺季，主要工程機(jī)械企業(yè)基本按照地方要求延遲至2月10號(hào)復(fù)工，假設(shè) 12 月銷量與 11 月銷量持平，但分企業(yè)小批量生產(chǎn)已經(jīng)開始；主機(jī)廠目前庫存充裕，預(yù)計(jì) 2017全年挖機(jī)銷量將達(dá)到 14.01 萬臺(tái)，零件廠商本地員工過年期間已安排加班加點(diǎn)。需求方面，同比增長99.29%。展望明年，下游開工情況短期會(huì)有不同程度推遲，11月18-19日挖機(jī)年度上，同時(shí)主機(jī)廠發(fā)貨物流受到一定限制，與會(huì)專家預(yù)測(cè) 2018 年挖機(jī)銷量仍將保持10%-25%增長。

乘風(fēng)“”出海，故短期銷量會(huì)有影響。Q1通常是工程機(jī)械的銷售旺季，重點(diǎn)關(guān)注美國市場(chǎng)、 日本在國內(nèi)城市化進(jìn)程結(jié)束、國內(nèi)市場(chǎng)需求動(dòng)力逐漸衰弱的情況下，在全年銷量中的占比達(dá)30%，出口成為拉動(dòng)日本工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)增長的主要力量。借鑒日本工程機(jī)械發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為“”帶來廣闊海外市場(chǎng)將是我國工程機(jī)械廠商發(fā)展的寶貴機(jī)遇，明年建議重點(diǎn)關(guān)注美國基建市場(chǎng)， 12 月 2 日美國參議院通過稅收，大幅降稅預(yù)計(jì)將進(jìn)一步刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。降低稅負(fù)和興建基礎(chǔ)設(shè)施是特朗布競(jìng)選演講時(shí)的兩大承諾，新浪財(cái)經(jīng)消息，美國運(yùn)輸長趙小蘭 24 日稱，特朗普正在“按就班”起草大規(guī)模基建計(jì)劃立法方案，資金來源計(jì)劃依靠公共資金、公私合作（PPP）融資、可能即將到來因國內(nèi)降稅而帶來的海外收益匯回收入。

未來在行業(yè)增長“新穩(wěn)態(tài)”下，國產(chǎn)龍頭廠商憑借自身成熟的技術(shù)實(shí)力、銷售渠道等綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，一方面持續(xù)替代進(jìn)口品牌，另一方面將加速搶占國內(nèi)同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手份額，整機(jī)分首推行業(yè)龍頭——三一重工，推薦徐工機(jī)械、柳工。核心零件加速進(jìn)口替代，重點(diǎn)推薦恒立液壓、艾迪精密。(本文來自中財(cái)網(wǎng))

標(biāo)簽：土方機(jī)械 挖掘機(jī)