新區(qū)等在列基建投資尚有萬億缺口 新舊動(dòng)能繼續(xù)積聚轉(zhuǎn)變個(gè)區(qū)域

2019年經(jīng)濟(jì)上半年報(bào)已經(jīng)出爐，署加快交通強(qiáng)國，增長適度放緩在外界預(yù)料之中。基于上半年表現(xiàn)，啟動(dòng)交通強(qiáng)國試點(diǎn)工作，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，并為試點(diǎn)單位授牌。據(jù)了解，下半年經(jīng)濟(jì)雖然繼續(xù)面臨壓力，河北雄安新區(qū)、遼寧、江蘇、浙江、山東、河南、湖北、湖南、廣西壯族、重慶市、貴州、、深圳市為第一批交通強(qiáng)國試點(diǎn)。會議要求，但新動(dòng)能積聚和內(nèi)生結(jié)構(gòu)變化，要充分認(rèn)識開展交通強(qiáng)國試點(diǎn)工作的重要性，還是值得期待。

從統(tǒng)計(jì)公布的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，堅(jiān)持“點(diǎn)面結(jié)合、探索創(chuàng)新，上半年GDP超45萬億元，近遠(yuǎn)結(jié)合、滾動(dòng)實(shí)施，同比增長6.3%?！敦?cái)經(jīng)》記者注意到，因地制宜、分類推進(jìn)，目前，多方聯(lián)合、創(chuàng)新機(jī)制”基本原則，20多個(gè)份的經(jīng)濟(jì)"半年報(bào)"也已經(jīng)公開，科學(xué)制定和完善試點(diǎn)實(shí)施方案，其中，加強(qiáng)統(tǒng)籌指導(dǎo)，云南、貴州、江西、安徽、福建等十幾個(gè)份的GDP增速均高于全國6.3%的水平。
展望下半年，強(qiáng)化評估督導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)存在一定的增長壓力，及時(shí)總結(jié)推廣。試點(diǎn)區(qū)域已蓄勢待發(fā)隨著《交通強(qiáng)國綱要》的落地，但潛力仍在。以基建為例，物流行業(yè)的發(fā)展還有很大空間。作為試點(diǎn)區(qū)域之一，2019年上半年基建投資同比增長4.1%，浙江交通門表示，比同期整個(gè)固定資產(chǎn)低了1.7個(gè)百分點(diǎn)，下一步，沒有完全達(dá)到“補(bǔ)短板”的預(yù)期，將按照試點(diǎn)工作要求，下半年基建投資將承擔(dān)著經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長”重任。據(jù)長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈透露，聚焦落實(shí)《交通強(qiáng)國綱要》重點(diǎn)任務(wù)，如果要實(shí)現(xiàn)全年GDP達(dá)到6%-6.5%的既定增長目標(biāo)，圍繞重點(diǎn)領(lǐng)域、優(yōu)勢領(lǐng)域、急需領(lǐng)域或關(guān)鍵環(huán)節(jié)，下半年基建投資資金尚存在缺口，大膽創(chuàng)新、積極探索，需要妥善籌措。

現(xiàn)在嚴(yán)控地方違法違規(guī)舉債，地方合規(guī)基建資金主要來自于預(yù)算內(nèi)資金、性基金收入(含專項(xiàng)債)、銀行貸款、城投債凈融資、合規(guī)PPP的資金之和。

伍戈算了一筆賬，假設(shè)2019年的GDP增速為6.2%，全年基建投資規(guī)模需達(dá)到18.86萬億元左右，初步測算，下半年基建投資將存在2萬多億元的資金缺口。

統(tǒng)計(jì)公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年制造業(yè)投資增速3.0%，而衡量制造業(yè)景氣的PMI在5月、6月均為49.4%，連續(xù)兩個(gè)月略在榮枯線以下。

在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，制造業(yè)新訂單指數(shù)也在5月、6月連續(xù)滑落至榮枯分界線以下。在經(jīng)濟(jì)專家們看來，制造業(yè)企業(yè)訂單可能遇到挑戰(zhàn)，市場需求不旺。

賽意企業(yè)研究所研究唐大杰剛2018年下半年在長三角、珠三角對制造業(yè)做過調(diào)研，他告訴《財(cái)經(jīng)》記者，整體上大中小制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模都在縮小、經(jīng)營業(yè)績下滑，制造業(yè)企業(yè)總體情況不算樂觀。

制造業(yè)投資增速已經(jīng)連續(xù)七八年下滑，接受記者采訪的專家們認(rèn)為，制造業(yè)低迷的主要原因是中小企業(yè)融資情況一直沒有根本性好轉(zhuǎn)，再加之2018年以來中美貿(mào)易摩擦加劇，直接導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)的市場越來越不景氣。

不過，2019年上半年制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中也呈現(xiàn)出一些令人欣喜的亮點(diǎn)：高技術(shù)制造業(yè)方面，上半年工業(yè)性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長7.7%，快于規(guī)模以上工業(yè)1.7個(gè)百分點(diǎn)；高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.0%，快于規(guī)模以上工業(yè)3.0個(gè)百分點(diǎn)，占全規(guī)模以上工業(yè)比重為13.8%，比上年同期提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；新能源汽車、太陽能電池產(chǎn)量同比分別增長34.6%和20.1%......這與制造業(yè)投資低迷形成較大反差。

對于制造業(yè)新動(dòng)能的高速增長態(tài)勢，多位專家提示記者，現(xiàn)在制造業(yè)新動(dòng)能總的體量在經(jīng)濟(jì)中占比較低，還難以對沖經(jīng)濟(jì)下行、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整帶來的壓力。

記者注意到，統(tǒng)計(jì)是在7月15日上午公布了上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，而就在當(dāng)日下午，主持了經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會。在參加本次座談會的3家企業(yè)中，徐工集團(tuán)是工程機(jī)械行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，位居世界工程機(jī)械行業(yè)第六位；浙江泰隆商業(yè)銀行是一家專注小微企業(yè)金融服務(wù)的商業(yè)銀行，目前在浙江、江蘇、上海、廣東等地有300多家分支機(jī)構(gòu)；美團(tuán)網(wǎng)則是新一代消費(fèi)領(lǐng)域“互聯(lián)網(wǎng)+生活服務(wù)”的上市企業(yè)。

基建投資缺口待補(bǔ)

統(tǒng)計(jì)公布的2019年上半年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中，消費(fèi)增速比較平穩(wěn)，進(jìn)出口形勢好于預(yù)期，而固定資產(chǎn)投資增速、尤其是基建投資增速沒有達(dá)到預(yù)期。

基建投資是“逆周期”調(diào)控和“穩(wěn)增長”的主要政策工具。2019年上半年，為了滿足地方、改善基礎(chǔ)設(shè)施的融資需求，在加大地方債券發(fā)行規(guī)模的同時(shí)，也加快了推進(jìn)地方債券發(fā)行力度，開“前門”的力度史無前例。

數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度，全國各地共發(fā)行地方債券14066.51億元，相較2017年一季度全國發(fā)行地方債券4745.05億元、2018年一季度全國發(fā)行地方債券2195.44億元，可以看出，今年一季度發(fā)行地方債規(guī)模明顯加大。

財(cái)政公開數(shù)據(jù)顯示，2019年地方債計(jì)劃新增3.08萬億元，而據(jù)記者了解，2019年上半年全國地方債已經(jīng)發(fā)行約2.84萬億元，其中新增債券約2.18萬億元，再融資債券0.65萬億元，另有略過百億元的置換債券。核算下來，今年上半年發(fā)行的新增地方債券已經(jīng)占到全年新增地方債券總額的70.78%，而2018年上半年這一比例僅為15.34%。

2019年層面上推動(dòng)地方債發(fā)行規(guī)模明顯加大，發(fā)行速度也在明顯加快，但上半年基建投資同比增長比同期房地產(chǎn)投資增速低了6.8個(gè)百分點(diǎn)，比同期整個(gè)固定資產(chǎn)投資增速低了1.7個(gè)百分點(diǎn)。作為經(jīng)濟(jì)“逆周期”調(diào)節(jié)器，基建在2019年上半年的經(jīng)濟(jì)增長“托底”角色，還不及很多人的預(yù)期。

2019年一季度，基建投資同比增長4.4%，為2018年8月以來，曾呈現(xiàn)出回暖勢頭，但到5月就出現(xiàn)較大幅度下滑。吉林財(cái)政科學(xué)研究所所長張依群分析表示，實(shí)際上，從4月起，財(cái)政支出向基建的傾斜就出現(xiàn)減弱跡象，5月公共財(cái)政支出當(dāng)月增速從15.9%下降至2.1%，性基金支出累計(jì)增速從38.3%下降至32.8%，城投債凈融資也從1541億元大幅回落到111億元。專家提醒，綜合這些數(shù)據(jù)可以看出，二季度基建增速較大幅度回落與一季度之后基建類財(cái)政投放邊際放緩有關(guān)。

6月上旬，辦公、辦公印發(fā)了《關(guān)于做好地方專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》(以下簡稱《通知》)，其中提出，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，通過“專項(xiàng)債券+市場化融資”方式，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對符合標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目提供配套融資支持，拓寬項(xiàng)目融資渠道支持重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目。多家金融機(jī)構(gòu)預(yù)測，受該項(xiàng)政策激勵(lì)，預(yù)計(jì)下半年撬動(dòng)基建投資規(guī)模將在萬億元左右，后續(xù)基建投資增速上升幾無懸念。

張依群提示，從《通知》中可以看出，決策層對于下半年基建投資“逆周期”調(diào)節(jié)的高度重視，也預(yù)示著如果后續(xù)基建增長數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，或?qū)⒂懈蟮恼咧С至Χ取?/p>

對于基建后續(xù)投資資金是否還存在缺口？伍戈測算，假設(shè)2019年的GDP增速為6.2%，那么全年基建投資規(guī)模就需達(dá)到18.86萬億元左右。根據(jù)合規(guī)基建資金中的預(yù)算內(nèi)資金、性基金收入(含專項(xiàng)債)、銀行貸款、城投債凈融資、合規(guī)PPP等數(shù)據(jù)，他進(jìn)一步測算結(jié)果，從2019年6月-12月，基建投資尚有2.25萬億元左右的資金缺口。

伍戈預(yù)計(jì)，為彌補(bǔ)下半年基建融資缺口，或?qū)⑼ㄟ^專項(xiàng)債擴(kuò)容、債務(wù)置換、基建項(xiàng)目資本金率下調(diào)等方式加大融資。但到目前為止，這些創(chuàng)新做法還不明顯。

新動(dòng)能呈現(xiàn)亮點(diǎn)但體量較小

在2019年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，一些相關(guān)新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)能的高技術(shù)制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)零售增速、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等數(shù)據(jù)，均呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的一個(gè)亮點(diǎn),這與基建投資偏低、制造業(yè)投資低迷形成較大反差。

高技術(shù)制造業(yè)方面，上半年工業(yè)性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長7.7%，快于規(guī)模以上工業(yè)1.7個(gè)百分點(diǎn)。高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.0%，快于規(guī)模以上工業(yè)3.0個(gè)百分點(diǎn)，占全規(guī)模以上工業(yè)比重為13.8%，比上年同期提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。新能源汽車、太陽能電池產(chǎn)量同比分別增長34.6%和20.1%。

網(wǎng)上零售增速數(shù)據(jù)方面，上半年，社會消費(fèi)品零售總額195210億元，同比增長8.4%，同期的全國網(wǎng)上零售額48161億元，同比增長17.8%，比今年一季度加快2.5個(gè)百分點(diǎn)。
上半年服務(wù)業(yè)較快增長，其中現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展增長勢頭極為亮眼。具體來說，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，金融業(yè)增加值同比分別增長20.6%、7.8%、7.3%和7.3%，增速分別快于第三產(chǎn)業(yè)13.6個(gè)、0.8個(gè)、0.3個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

統(tǒng)計(jì)公布的數(shù)據(jù)還顯示，2019年1月-5月，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長10.1%，增速比1月-4月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，加強(qiáng)統(tǒng)籌指導(dǎo)，性新興服務(wù)業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)和科技服務(wù)業(yè)營業(yè)收入分別增長12.5%、12.3%和12.0%，增速分別快于全規(guī)模以上服務(wù)業(yè)2.4個(gè)、2.2個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)，由此看出，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)正在保持較快增長。

據(jù)悉，在7月15日主持的座談會上，參會的經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家一致認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，新動(dòng)能起到重要支撐，減稅降費(fèi)穩(wěn)定了企業(yè)信心，“互聯(lián)網(wǎng)+”促進(jìn)了就業(yè)和消費(fèi)擴(kuò)大，這些說明宏觀政策有力有效。

則強(qiáng)調(diào)，企業(yè)要勇于創(chuàng)新和到國際市場競爭，要?jiǎng)?chuàng)造有利條件，催生更多“獨(dú)角獸企業(yè)”、“瞪羚企業(yè)”、新領(lǐng)軍者企業(yè)，加快新動(dòng)能培育和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。
伍戈參加了本次經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會，他提示《財(cái)經(jīng)》記者，參加座談會的三家企業(yè)都極具代表性，像徐工集團(tuán)就是典型的高技術(shù)制造企業(yè)。該企業(yè)集聚了國內(nèi)外6000多名專業(yè)研發(fā)人才，已經(jīng)構(gòu)建起全球化協(xié)同創(chuàng)新體系，現(xiàn)在徐工集團(tuán)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(Xrea)服務(wù)客戶超過300家，覆蓋50多個(gè)細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域，推廣至20多個(gè)，已躋身工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域前三強(qiáng)，成為智能制造標(biāo)桿企業(yè)。

張依群認(rèn)為，2019年上半年制造業(yè)低迷的主要原因是中小企業(yè)融資情況沒有根本性好轉(zhuǎn)，直接導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)的投資受到制約。下半年，財(cái)政減稅降費(fèi)政策對小微企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的正面影響將逐漸體現(xiàn)，再加之穩(wěn)外資政策的密集出臺，這都將有助于改善整個(gè)民間投資和外商投資環(huán)境，更進(jìn)一步，將會推動(dòng)下半年制造業(yè)投資增速出現(xiàn)小幅回升，同時(shí)有助于緩解下半年金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

對于新動(dòng)能的高速增長態(tài)勢，發(fā)展研究基金會副理事長、發(fā)展研究中心原副劉世錦在接受記者采訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展新階段，呈現(xiàn)的一個(gè)新特征就是新舊動(dòng)能加快轉(zhuǎn)換。經(jīng)濟(jì)下行壓力還比較大，但隨著新動(dòng)能的積聚，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生結(jié)構(gòu)和動(dòng)力正在發(fā)生深刻積極的變化。來源: 財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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