長(zhǎng)動(dòng)能延續(xù)機(jī)械設(shè)備行業(yè):3月PMI好于預(yù)期 全面復(fù)工首推工程機(jī)械后疫情

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一、制造業(yè)PMI指數(shù)好于預(yù)期

制造業(yè)PMI指數(shù)好于預(yù)期。3月制造業(yè)PMI指數(shù)為52,工程機(jī)械行業(yè)大規(guī)模復(fù)工復(fù)產(chǎn);國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資需求增加、增量市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)以及現(xiàn)有市場(chǎng)設(shè)備升級(jí),好于預(yù)期。從企業(yè)規(guī)???,工程機(jī)械行業(yè)在第二季度出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。各企業(yè)在第一節(jié)度營(yíng)收入與凈利潤(rùn)明顯下滑后,大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.6%、51.5%和50.9%,在第二季度,比上月回升16.3、16.0和16.8個(gè)百分點(diǎn)。從分類指數(shù)看,出現(xiàn)了營(yíng)收入和凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)而扶搖直上的現(xiàn)象。這樣低開高走的2020年,生產(chǎn)、新訂單、原材料庫(kù)存、從業(yè)人數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)分別為54%、52%、49%、50.9%、48.2%,或許會(huì)是一個(gè)豐收年。上市企業(yè)營(yíng)收飄紅 創(chuàng)歷史新高縱觀整個(gè)1-7月份,同比回升26、22.7、15、19、16個(gè)百分點(diǎn),全國(guó)納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè),從數(shù)據(jù)看,共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品189535臺(tái),除了交貨速度有待提升,同比漲幅26.7%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量172146臺(tái),整體制造業(yè)的需求和供給均向好的方向發(fā)展。

二、全面復(fù)工首推工程機(jī)械

我國(guó)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好,同比漲幅27.5%。出口銷量17389臺(tái),生產(chǎn)生活秩序穩(wěn)步恢復(fù),同比漲幅20.0%。轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在第二季度,企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快。Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,第一季度雖然受疫情影響,截至3月26日,國(guó)內(nèi)企業(yè)營(yíng)收入有所下滑,27市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)工率超過(guò)90%,但是進(jìn)入第二季度,江蘇、江西、湖南、重慶、等份人員返崗率超過(guò)90%。各地重大項(xiàng)目也陸續(xù)開工,均呈現(xiàn)出上升態(tài)勢(shì)。前不久,復(fù)工趨勢(shì)向好。我們認(rèn)為,剛剛出爐的2020年半年報(bào),工程機(jī)械板塊長(zhǎng)期邏輯未變,各家企業(yè)也交出了滿意成績(jī)單,疫情帶來(lái)的延期復(fù)工主要影響開工高峰及銷售高峰的時(shí)點(diǎn),在加大基建投資和排放政策升級(jí)等因素影響下,受益逆周期政策調(diào)節(jié)、環(huán)保需求、更新替代等因素的推動(dòng),各企業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的營(yíng)收增長(zhǎng)。其中三一重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入491.88億元,2020年全年行業(yè)需求仍在。隨著疫情的逐步控制,同比+13.37%;徐工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.69億,企業(yè)生產(chǎn)逐步回歸正常,同比增長(zhǎng)12.56%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.62億,考慮到Q1被延后及壓制的需求釋放以及去年同期低基數(shù)的因素,預(yù)計(jì)行業(yè)在Q2將迎來(lái)較好的增速,全面復(fù)工首推工程機(jī)械板塊。

通用機(jī)械短期承壓,全年趨勢(shì)有望向上。國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)量自2019年10月起增速轉(zhuǎn)正,并且逐月向上。2019年12月,機(jī)器人產(chǎn)量同比增速提至15%。2020Q1,疫情對(duì)企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工影響較大,短期需求承壓,中長(zhǎng)期看好自動(dòng)化的持續(xù)滲透,全年趨勢(shì)有望逐季向上,建議關(guān)注。

三、重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股

工程機(jī)械國(guó)內(nèi)的龍頭企業(yè)近年來(lái)在產(chǎn)品、售后、盈利能力等方面均不斷提升,市場(chǎng)占有率及競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力均提升顯著,并且具備持續(xù)提升的潛力。目前龍頭企業(yè)情況較好,在行業(yè)景氣提升的背景下,我們建議重點(diǎn)配置龍頭公司三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科。

風(fēng)險(xiǎn)提示。下游基建增速低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品銷量或不達(dá)預(yù)期、海外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。(本文來(lái)自投資快報(bào))

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