挖掘機開始漲價,工程機械龍頭盈利有望改善

小松()通知代理商,2018年起小松挖掘機全機型將進行價格上調(diào)

根據(jù)12月23日《挖掘機要漲價了!2018年小松全機型價格上調(diào)》的報道:小松()通知代理商,稱受環(huán)保政策影響,勞動力、原材料價格上漲,導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升,公司自2018年1月1日起,小松挖掘機全機型將進行價格上調(diào)。

挖掘機開始漲價,工程機械龍頭盈利有望進一步改善

1、漲價原因:生產(chǎn)成本上升,特別是原材料成本提升是主要原因之一。工程機械各板塊中,塔機、叉車、裝載機、挖掘機等直接用鋼(主要是中厚板)比重稍大,挖掘機鋼材成本占比約為20%,在本輪鋼價上漲中壓力明顯。

裝載機10月已經(jīng)漲價。根據(jù)路面機械網(wǎng)9月2日報道《原材料大幅上漲催生裝載機價格上調(diào),工程機械行業(yè)或迎漲價潮》:10月1日起,30及以下機型每臺上漲1萬元,50及以上機型每臺上漲2萬元,許多經(jīng)銷商已經(jīng)收到主機廠的調(diào)價通知。詳見我們9月4日報告《工程機械:裝載機漲價工程機械迎來漲價潮?》

2、主流挖掘機廠家跟進漲價概率較大。此次小松挖掘機全機型提價是挖掘機行業(yè)持續(xù)向好的信號,我們判斷:在行業(yè)開工、銷售較旺的時期,其他主流廠商跟進的概率較大。根據(jù)行業(yè)交流信息,零件廠家也有提價舉動。

3、工程機械龍頭企業(yè)盈利能力有望進一步改善。如果此次小松漲價引發(fā)其他工程機械龍頭廠家跟進,挖掘機行業(yè)平均毛利率將得到明顯提升,工程機械行業(yè)龍頭企業(yè)2018年盈利能力有望進一步改善。

11月挖掘機銷量1.38萬臺(+107%),單月銷量達到歷史11月的第二高 1-11月份挖掘機銷量12.63萬臺,同比增長99%。11月,挖掘機銷量達1.萬臺,同比增長107%,11月銷量僅次于2010年11月份的1.44萬臺。

中泰挖掘機預(yù)測模型:預(yù)計2018年銷量17萬臺左右,同比增長20-30%

根據(jù)中泰挖掘機預(yù)測模型,我們預(yù)計2018年銷量將達到17萬臺左右,增速-30%!預(yù)計2018年一季度數(shù)據(jù)將持續(xù)超預(yù)期。挖掘機行業(yè)驅(qū)動因素:基建需求、更新需求、環(huán)保促進、競爭格改善。

2018-2020年持續(xù)復(fù)蘇;挖掘機、汽車起重機等陸續(xù)迎更換高峰

挖掘機2010-2011年達歷史銷量高峰,經(jīng)8年周期(挖掘機壽命在8年左右),有望在2018-2019年迎來更換高峰期?；炷翙C械、汽車起重機使用壽命為年左右,有望在2020-2021年迎來更換高峰,行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)性可能更長。

投資建議:挖掘機行業(yè)推薦排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工機械(中泰6月、7月金股)、恒立液壓、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集團、柳工分別位居國內(nèi)挖掘機內(nèi)資品牌前3名,恒立液壓、艾迪精密為挖掘機配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達等,成長性較好。

風(fēng)險提示:周期性行業(yè)反彈持續(xù)性風(fēng)險、主要產(chǎn)品銷量增速低于預(yù)期風(fēng)險。(本文來自中泰證券)

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